作為手握資產(chǎn)超過700億的公募“頂流”，興全基金明星基金經(jīng)理謝治宇并不常在調(diào)研活動(dòng)中現(xiàn)身。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，他在2020年只在19次調(diào)研活動(dòng)中現(xiàn)身，而2019年參與的調(diào)研活動(dòng)更少，只有3次，2018年則僅有2次。
而在剛剛結(jié)束的8月，他一次性調(diào)研了錦浪科技、安徽合力、虹軟科技、穩(wěn)健醫(yī)療、國(guó)民技術(shù)和中興通訊6家公司，調(diào)研頻率之高實(shí)屬罕見。而且根據(jù)謝治宇過往的調(diào)研經(jīng)驗(yàn)來看，他親自調(diào)研的公司大都早已買入布局。
對(duì)于謝治宇這樣一位自下而上的基金經(jīng)理而言，所看中的標(biāo)的也相對(duì)分散。結(jié)合他此前的訪談來看，他目前對(duì)公司成長(zhǎng)性的要求是放在性價(jià)比之前的。所選中的錦浪科技、國(guó)民技術(shù)和中興通訊上半年凈利潤(rùn)增幅分別為207.4%、101.26%和95.86%。但是對(duì)于普通投資者而言，謝治宇的作業(yè)并不好抄，像國(guó)民科技雖然在今年出現(xiàn)了業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)，但是從過往來看，“風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)”仍較多，“抄作業(yè)”仍需謹(jǐn)慎。
謝治宇罕見1月內(nèi)調(diào)研6家公司
延續(xù)對(duì)成長(zhǎng)類公司的青睞
明星基金經(jīng)理參與公司的調(diào)研，往往意味著他對(duì)于標(biāo)的的關(guān)注甚至看好。截至9月9日，據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì)，謝治宇今年以來已經(jīng)參與了16次上市公司的調(diào)研活動(dòng)，涵蓋了?？低暋⑻烊谛旁趦?nèi)的14家上市公司。
尤其在剛剛過去的8月，他現(xiàn)身了錦浪科技、安徽合力、虹軟科技、穩(wěn)健醫(yī)療、國(guó)民技術(shù)和中興通訊這6家公司的調(diào)研活動(dòng)，調(diào)研的頻繁程度可見一斑。
表1：謝治宇今年以來調(diào)研的公司
注：數(shù)據(jù)來源Wind(截至9月9日)
值得注意的是，上述6家公司均為首次被他調(diào)研，并且還未從他的持股名單中出現(xiàn)。不過，它們也秉承了謝治宇一貫關(guān)注成長(zhǎng)同時(shí)也注重性價(jià)比的特點(diǎn)。
從剛剛披露完的中報(bào)來看，他在8月調(diào)研的6家公司中，國(guó)民技術(shù)、錦浪科技和和中興通訊的凈利潤(rùn)都在今年上半年實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，增幅分別為207.4%、101.26%和95.86%，而它們隸屬的半導(dǎo)體、電源設(shè)備和通信設(shè)備板塊都在今年呈現(xiàn)了高景氣度。
此外，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，謝治宇親自現(xiàn)身調(diào)研的公司，后續(xù)被他隱形重倉(cāng)的概率很大。
例如在今年和去年分別調(diào)研了3次的?？低?，早在2019年上半年就已經(jīng)被他持有;
今年4月份調(diào)研的康弘藥業(yè)和雙匯發(fā)展，分別在2019年上半年和在2020年下半年被他持有……
自去年以來，除了8月新調(diào)研的6家公司以外，只有立訊精密和華利集團(tuán)2家公司尚未出現(xiàn)在他的持股名單之中。
以此推測(cè)，8月調(diào)研的6家公司中，很可能已經(jīng)成為他潛在的建倉(cāng)標(biāo)的。
逆變器龍頭訂單飽滿
但芯片緊缺或?qū)?dǎo)致交付有偏差
《紅周刊》記者注意到，除了謝治宇之外，他調(diào)研的標(biāo)的也得到了其他明星的關(guān)注，如錦浪科技同時(shí)被金牛獎(jiǎng)得主崔瑩調(diào)研。
錦浪科技作為逆變器龍頭企業(yè)，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中起著關(guān)鍵作用。截至9月9日收盤，其今年以來的股價(jià)漲幅已經(jīng)達(dá)到了16.6%，區(qū)間最高漲幅達(dá)314.31%。根據(jù)公司中報(bào)，廣發(fā)科創(chuàng)主題3年封閉和申萬(wàn)菱信新能源汽車兩只公募基金位于其前十大流通股東之列。
圖1錦浪科技股價(jià)走勢(shì)圖
不過隨著股價(jià)的走高，公司在8月初的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)超過了200倍。但從公司中報(bào)數(shù)據(jù)來看，二季度產(chǎn)品毛利潤(rùn)下滑，而這也是8月3日機(jī)構(gòu)調(diào)研關(guān)注的焦點(diǎn)問題之一。
對(duì)此公司解釋稱，首先是運(yùn)輸費(fèi)科目的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更，相差2-3個(gè)點(diǎn);其次是，內(nèi)外銷結(jié)構(gòu)改變，外銷占比下降，國(guó)內(nèi)需求旺盛，訂單急，二季度多供了一些比例;最后是，成本上升后，考慮客戶，價(jià)格提升帶來影響有延后。
而對(duì)于公司的下半年，公司稱目前訂單飽滿，逆變器需求還是很旺盛，三四季度產(chǎn)能開始放開，趨勢(shì)向好。但產(chǎn)能爬坡解決后，考慮到芯片供應(yīng)還是很緊張，預(yù)計(jì)交付會(huì)有偏差。
“抄作業(yè)”國(guó)民技術(shù)仍需謹(jǐn)慎
另一家備受關(guān)注的公司是國(guó)民技術(shù)，其在8月28日披露了半年報(bào)，隨后的8月29日就進(jìn)行了投資者關(guān)系活動(dòng)。除了謝治宇，還吸引了匯添富明星基金經(jīng)理胡昕煒參與。
資料顯示，國(guó)民技術(shù)是一家從事超大規(guī)模信息安全芯片和通訊芯片產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及整體解決方案研發(fā)和銷售公司。受“缺芯潮”的影響，公司在5月、6月、7月三個(gè)月間的股價(jià)漲幅接近5倍。截至9月9日收盤，8月以來則出現(xiàn)了回調(diào)，回調(diào)幅度約為20個(gè)百分點(diǎn)。
圖2國(guó)民技術(shù)年內(nèi)股價(jià)走勢(shì)圖
國(guó)民技術(shù)股價(jià)強(qiáng)勢(shì)的背后是二季度盈利水平的快速增長(zhǎng)。從單季的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，國(guó)民技術(shù)僅二季度的營(yíng)業(yè)收入就達(dá)到了1.84億元，較一季度呈現(xiàn)了翻倍的增長(zhǎng)，同比增幅也達(dá)到了104.43%;而且扭轉(zhuǎn)了一季度的虧損，實(shí)現(xiàn)了5899.73萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，同比大增366.83%。
其技術(shù)優(yōu)勢(shì)支撐了公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，同時(shí)也被投資人所關(guān)注。在調(diào)研中，針對(duì)公司主打的MCU(微控制單元)產(chǎn)品的技術(shù)壁壘，國(guó)民技術(shù)表示，公司的產(chǎn)品特點(diǎn)主要體現(xiàn)在寬產(chǎn)品線和高覆蓋面，目前在售的型號(hào)和即將完成的產(chǎn)品平臺(tái)能覆蓋從低端到高端的絕大多數(shù)應(yīng)用場(chǎng)景。此外，產(chǎn)品還具備低功耗的特點(diǎn)，且采用了40nm的工藝制程。
而國(guó)民技術(shù)在爆發(fā)式增長(zhǎng)的背后，也存在許多隱憂。此前，《紅周刊》就曾對(duì)公司2017年的業(yè)績(jī)巨虧、2018年“踩雷”被卷款以及并購(gòu)標(biāo)的公司業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)等情況進(jìn)行了相關(guān)報(bào)道。而在9月8日，公司再度收到一紙監(jiān)管函，證監(jiān)會(huì)深圳監(jiān)管局發(fā)現(xiàn)國(guó)民技術(shù)全資子公司國(guó)民科技在2017年與部分客戶的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款回款實(shí)際來源為國(guó)民技術(shù)公司預(yù)付款項(xiàng)，構(gòu)成虛構(gòu)應(yīng)收賬款收回。在9月8日至9月9日，國(guó)民技術(shù)的股價(jià)也連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)下跌，跌幅為6.87%。
(文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣建議。)
