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PPI和CPI之間的“剪刀差”擴(kuò)大 何時(shí)才能收斂?

2021-09-10 08:20:09 來源:新華社 重慶商報(bào)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日發(fā)布數(shù)據(jù),8月份,全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲0.8%,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲9.5%,兩者漲幅“剪刀差”擴(kuò)大。這表明,連月來原材料價(jià)格的高位運(yùn)行,沒有實(shí)質(zhì)性向終端消費(fèi)品價(jià)格傳導(dǎo),中下游企業(yè)發(fā)展可能面臨較大壓力和挑戰(zhàn),保供穩(wěn)價(jià)還需持續(xù)發(fā)力。

CPI與PPI漲幅“剪刀差”擴(kuò)大

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看,我國(guó)價(jià)格運(yùn)行總體平穩(wěn)。前8個(gè)月,CPI同比上漲0.6%,低于宏觀調(diào)控預(yù)期目標(biāo)。其中,8月份,CPI漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所副研究員王立坤分析,8月份,豬肉價(jià)格同比跌幅達(dá)44.9%,比7月擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn),這是拉動(dòng)CPI漲幅回落的主要原因。

與CPI的溫和上漲不同,今年以來,PPI漲幅持續(xù)走高,并在8月創(chuàng)下9.5%的近年新高。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉此前分析,受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、主要原材料生產(chǎn)國(guó)大宗商品供給偏緊、部分主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體財(cái)政刺激和貨幣流動(dòng)性比較充裕等影響,大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行仍會(huì)持續(xù)。

企業(yè)生產(chǎn)成本抬高利潤(rùn)被擠壓

持續(xù)高漲的大宗商品價(jià)格,抬升了中下游企業(yè)的生產(chǎn)成本,擠壓了企業(yè)的利潤(rùn)空間。特別是中小企業(yè)多數(shù)處于產(chǎn)業(yè)鏈中下游,議價(jià)能力不強(qiáng),對(duì)于原材料上漲成本壓力的傳導(dǎo)和消化能力比較弱,受影響比較大。

“與去年初相比,原材料成本上漲近30%。”安徽大漢機(jī)器人集團(tuán)市場(chǎng)總監(jiān)孫揚(yáng)說,由于生產(chǎn)成本上漲,他們適當(dāng)調(diào)整了部分產(chǎn)品出口價(jià)格,這導(dǎo)致部分國(guó)外訂單減少。

孫揚(yáng)說,一方面,在不影響產(chǎn)品質(zhì)量的基礎(chǔ)上,公司盡可能多選擇國(guó)產(chǎn)替代原材料,并進(jìn)一步壓縮生產(chǎn)規(guī)模;另一方面,加大產(chǎn)品研發(fā),優(yōu)化生產(chǎn)流程和產(chǎn)品設(shè)計(jì),提高生產(chǎn)效率,多措并舉,保障穩(wěn)定生產(chǎn)。

保供穩(wěn)價(jià)提振市場(chǎng)主體信心

針對(duì)大宗商品價(jià)格居高不下導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本上升、應(yīng)收賬款增加、疫情災(zāi)情影響等問題,9月1日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出,在用好已出臺(tái)惠企政策基礎(chǔ)上,進(jìn)一步采取措施穩(wěn)住市場(chǎng)主體、穩(wěn)住就業(yè),保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

就解決中小微企業(yè)融資難、融資貴問題,會(huì)議提出了多項(xiàng)幫扶舉措,如今年再新增3000億元支小再貸款額度,支持地方法人銀行向小微企業(yè)和個(gè)體工商戶發(fā)放貸款;推動(dòng)銀行更多發(fā)放普惠小微信用貸款等。

此前,為穩(wěn)定大宗商品價(jià)格走勢(shì),有關(guān)部門采取了提高部分鋼鐵產(chǎn)品出口關(guān)稅、嚴(yán)厲查處哄抬價(jià)格等違法行為、投放銅鋁鋅等國(guó)家儲(chǔ)備等措施,部分大宗商品快速上漲勢(shì)頭得到有效遏制。

面對(duì)持續(xù)上漲的大宗商品價(jià)格預(yù)期,從中央到地方,一系列政策密集出臺(tái),保供穩(wěn)價(jià),為提振市場(chǎng)主體信心、穩(wěn)住市場(chǎng)預(yù)期提供了有力支撐。

PPI短期內(nèi)仍可能高位震蕩

“未來,PPI短期內(nèi)仍有可能繼續(xù)高位震蕩,后期隨著煤炭增產(chǎn)增供、大宗商品儲(chǔ)備投放、糾正運(yùn)動(dòng)式‘減碳’等政策措施效果顯現(xiàn),PPI有望趨于回落。”中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院綜合形勢(shì)室主任郭麗巖建議,當(dāng)前要繼續(xù)加大保供穩(wěn)價(jià)力度,強(qiáng)化供需雙向調(diào)節(jié),研究和適時(shí)出臺(tái)部分惠企政策到期后的接續(xù)政策,增加對(duì)下游行業(yè)、中小微企業(yè)的支持,穩(wěn)住市場(chǎng)主體,保持物價(jià)總體穩(wěn)定。據(jù)新華社

股市影響

CPI與PPI增速偏差 折射A股板塊分化

昨日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了8月份的CPI和PPI,CPI同比漲0.8%,PPI同比漲9.5%——兩者的偏差有些離譜。

8月份CPI漲幅遠(yuǎn)遜于PPI,很重要的一個(gè)原因是,豬肉價(jià)格同比大跌拉低了CPI約1.09個(gè)百分點(diǎn)。但是,即便扣除肉價(jià)暴跌影響,8月份CPI同比增速,依然低于同期PPI約7.7個(gè)百分點(diǎn)。

CPI是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù),折射的是需求端。PPI是生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù),折射的是生產(chǎn)端。8月份CPI同比增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于PPI,換句話說,現(xiàn)在需求端弱,而生產(chǎn)端強(qiáng)。

對(duì)這種現(xiàn)象,其實(shí),感受最深的是股民,今年A股最好做的有兩條線:第一條線是科創(chuàng)三寶(及支流),第二條線是資源股,包括煤炭股、鋼鐵股、有色金屬股、化工化纖股等等。而且第二條線的整體走勢(shì),明顯跑得好過第一條線。相比資源股的“煤飛色舞化工翻騰”,與廣大老百姓生活相關(guān)的大消費(fèi),從白酒到調(diào)味品到零食再到家電等,至少有一半的股價(jià),腰斬或接近腰斬。

生產(chǎn)端太過強(qiáng)勁,這自然與今年二季度以來的全球疫情尾聲有關(guān)。

在后疫情時(shí)代,各國(guó)紛紛加碼財(cái)政刺激,大規(guī)模的財(cái)政刺激,必然推動(dòng)生產(chǎn)端,并拉高大宗商品、以及與之相關(guān)的股價(jià)。

PPI和CPI之間的“剪刀差”擴(kuò)大,何時(shí)才能收斂呢?——這一收斂,才是消費(fèi)股整體進(jìn)入結(jié)構(gòu)性反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵信號(hào)。這個(gè)時(shí)間點(diǎn)肯定會(huì)到來,大概率在半年內(nèi),但是具體到精確的時(shí)點(diǎn),尚難預(yù)知。

所以,對(duì)目前處于高位的資源股,還是建議大家小心一點(diǎn),純漲幅概念帶動(dòng)的資源股,回調(diào)和上漲都是瘋狂的,一旦回調(diào),風(fēng)險(xiǎn)巨大。資源股,優(yōu)先選擇疊加科技含量的。消費(fèi)股,暫時(shí)還得選擇平民消費(fèi)的。

板塊研判

“煤超瘋”還能“瘋”多久?

受益于PPI上漲,主板低價(jià)藍(lán)籌全面爆發(fā)。

昨日期貨市場(chǎng)黑色系價(jià)格持續(xù)大漲,焦煤期貨主力合約漲逾7%,報(bào)3046.5元/噸,動(dòng)力煤主力合約突破1000元/噸,日內(nèi)漲3.5%,在動(dòng)力煤期貨首次突破千元的推動(dòng)下,煤炭板塊內(nèi)全部飄紅,狂飆7.10%,創(chuàng)6年多來最大漲幅和13年來新高,中國(guó)神華等8股漲停。同時(shí)帶動(dòng)了油氣板塊、船舶、水泥、鋼鐵等板塊上漲。有色板塊大漲2.79%,華峰鋁業(yè)等6股漲停。鋼鐵板塊暴漲5.83%,創(chuàng)半年最大漲幅和13年5個(gè)月新高,八一鋼鐵等8股漲停。石油板塊大漲3.15%,創(chuàng)20個(gè)月新高,海默科技20%漲停。黃金板塊猛漲3.25%,創(chuàng)6年3個(gè)月新高,金誠(chéng)信漲停。

申萬宏源證券重慶小新街營(yíng)業(yè)部投顧楊加前表示,昨日煤炭是獨(dú)角戲,但是目前來看漲的太過,對(duì)于仍處于底部向上的新能源產(chǎn)業(yè)鏈的低位品種,投資者可以繼續(xù)持股;高位品種應(yīng)以逢高離場(chǎng)為主。

投顧看盤

滬指或繼續(xù)上行 切忌追高

大盤昨日全天震蕩收紅,滬指收盤為3693.13點(diǎn),已逼近3700點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口,創(chuàng)業(yè)板指尾盤回暖,市場(chǎng)整體在洗盤階段,資金激烈博弈,大盤在周五會(huì)突破年內(nèi)高點(diǎn)3731.69點(diǎn)嗎?

重慶國(guó)元證券投顧團(tuán)隊(duì)表示,昨日大盤收了一根反彈光頭中陽線,修復(fù)了9月8日的上影線,目前依然是沿5日線震蕩上行,未來突破3700點(diǎn)乃至于突破3731點(diǎn)大概率是時(shí)間問題,而創(chuàng)業(yè)板當(dāng)天收了一根小陰十字星,目前仍然是跟風(fēng)大盤反彈,早盤回踩一度破位了5日線及10日線,出現(xiàn)了一波恐荒性拋壓,午后加速回踩到半年線附近開始止跌企穩(wěn),完成了二次探底后開啟了強(qiáng)勢(shì)反彈,一舉收復(fù)了5日線和10日線,目前底部已經(jīng)逐步坐穩(wěn),未來有強(qiáng)勢(shì)反彈的預(yù)期。

低價(jià)股指數(shù)再漲0.48%取得“14連漲”,逼平了次新股指數(shù)2015年5月見頂前“14連漲”的史上最強(qiáng)紀(jì)錄。投顧團(tuán)隊(duì)認(rèn)為,低價(jià)股“14連漲”后短期洗盤壓力加大,投資者可逢高減磅,切忌追高。

(重慶商報(bào)-上游新聞?dòng)浾?馮盛雍 王也)