【今日市場(chǎng)整體表現(xiàn)】
今日A股大幅回調(diào)，上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)，諸多板塊大跌。滬深三大股指早盤大幅低開后疲態(tài)運(yùn)行，午后空頭二次發(fā)力，指數(shù)一潰千里，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指均跌超5%，上證指數(shù)更是收于日內(nèi)最低點(diǎn)。大市成交0.9萬(wàn)億元，上日為0.75萬(wàn)億元。盤面上，互聯(lián)網(wǎng)、基本金屬、鋼鐵、煤炭、金融、地產(chǎn)板塊紛紛殺跌，光伏、鋰電池帶領(lǐng)熱門賽道一路下滑，兩市1900余股跌超9%。上證指數(shù)收盤報(bào)2928.51點(diǎn)，跌5.13%。
【宏觀影響因素】
人民幣貶值：匯率貶值引發(fā)資金流出擔(dān)憂，和新增社融加速改善后，匯率貶值更容易被看成是有利于中國(guó)出口改善的信號(hào)。本次大貶值前的3月，北上資金已經(jīng)提前有了預(yù)期較為明顯的流出A股，而近期人民幣兌美元加速貶值并未引發(fā)北上資金更大的波動(dòng)，市場(chǎng)反而更關(guān)注哪些行業(yè)受益于匯率貶值，如家電等出口比例較大的板塊。
美聯(lián)儲(chǔ)加息：俄烏沖突背景下，美債收益率快速上行，高通脹下，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)今年加息的中位數(shù)預(yù)測(cè)達(dá)到7次175bp，至明年中達(dá)到2.5-3%的本輪加息周期高點(diǎn)，而市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的預(yù)期更加進(jìn)取。另一方面，美國(guó)收益率曲線的期限利差出現(xiàn)倒掛，是預(yù)示經(jīng)濟(jì)衰退的強(qiáng)烈信號(hào)，或制約后續(xù)加息節(jié)奏。隨著俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)談判進(jìn)行，通脹壓力放緩，或有邊際改善。
疫情反復(fù)：上海疫情還沒消滅，國(guó)內(nèi)又多地暴發(fā)疫情。對(duì)于需求端和供給端的影響都較大，對(duì)消費(fèi)行業(yè)的影響較為突出，3月社零增速低于預(yù)期同比-3.5%，低于Wind一致預(yù)期的-0.8%，環(huán)比1-2月增速下滑超10個(gè)百分點(diǎn)。零售業(yè)、餐飲業(yè)和旅游等行業(yè)短期經(jīng)營(yíng)壓力較大。北京疫情再起，初步判斷隱匿傳播鏈一周，要關(guān)注后續(xù)動(dòng)態(tài)，雖然市場(chǎng)對(duì)于疫情逐步敏感度降低，但是防疫態(tài)度未來的演變會(huì)影響經(jīng)濟(jì)大格局和資本市場(chǎng)應(yīng)對(duì)。
【消費(fèi)板塊性價(jià)比凸顯】
因上海的疫情可能會(huì)見頂回落，隨著基本面改善。目前多個(gè)板塊出現(xiàn)了估值和盈利不匹配的情況，消費(fèi)板塊回調(diào)時(shí)間較長(zhǎng)具有較高的左側(cè)配置價(jià)值。
數(shù)據(jù)來源：wind
【消費(fèi)板塊基本面情況】
游戲ETF(516010)：A股游戲標(biāo)的投資需更多考慮Beta因素，特別是持股周期較短的情況下，還需要考慮板塊性的催化因素。雖然當(dāng)前元宇宙發(fā)展仍在初期，但通過不斷升級(jí)VR/AR/MR等新一代硬件，連同5G/物聯(lián)網(wǎng)/云計(jì)算/AI等技術(shù)，內(nèi)容體驗(yàn)將得到質(zhì)的升級(jí)，用戶對(duì)極致體驗(yàn)的追求將長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)元宇宙的發(fā)展。
游戲版號(hào)重啟這個(gè)利好因素，引發(fā)的深層次的意義是對(duì)于游戲產(chǎn)業(yè)的偏負(fù)面的一些監(jiān)管因素有可能告一段落。所以它一方面是利好落地，另外一方面也有利空出盡的預(yù)期。游戲行業(yè)的中期邏輯就是游戲出海，主要是手游這些增長(zhǎng)比較快的細(xì)分領(lǐng)域;游戲行業(yè)的長(zhǎng)期邏輯有兩點(diǎn)，一是代際更新所引發(fā)的滲透率的提升，二是隨著居民收入水平的提升帶來的消費(fèi)升級(jí)，游戲玩家群付費(fèi)的體量也有望提升。
游戲公司目前處于盈利和估值雙底部。短期經(jīng)營(yíng)受疫情影響略有波動(dòng)，當(dāng)前估值處于歷史較低位置，長(zhǎng)期視角的投資價(jià)值沒有變化。投資者可以持續(xù)關(guān)注游戲ETF(516010)。
頭圖來源：圖蟲
標(biāo)簽： 創(chuàng)業(yè)板指 游戲ETF（516010）
