【今日市場整體表現(xiàn)】
今日A股大幅回調(diào)，上證指數(shù)跌破3000點，諸多板塊大跌。滬深三大股指早盤大幅低開后疲態(tài)運行，午后空頭二次發(fā)力，指數(shù)一潰千里，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指均跌超5%，上證指數(shù)更是收于日內(nèi)最低點。大市成交0.9萬億元，上日為0.75萬億元。盤面上，互聯(lián)網(wǎng)、基本金屬、鋼鐵、煤炭、金融、地產(chǎn)板塊紛紛殺跌，光伏、鋰電池帶領(lǐng)熱門賽道一路下滑，兩市1900余股跌超9%。上證指數(shù)收盤報2928.51點，跌5.13%。
【宏觀影響因素】
人民幣貶值：匯率貶值引發(fā)資金流出擔(dān)憂，和新增社融加速改善后，匯率貶值更容易被看成是有利于中國出口改善的信號。本次大貶值前的3月，北上資金已經(jīng)提前有了預(yù)期較為明顯的流出A股，而近期人民幣兌美元加速貶值并未引發(fā)北上資金更大的波動，市場反而更關(guān)注哪些行業(yè)受益于匯率貶值，如家電等出口比例較大的板塊。
美聯(lián)儲加息：俄烏沖突背景下，美債收益率快速上行，高通脹下，美聯(lián)儲對今年加息的中位數(shù)預(yù)測達到7次175bp，至明年中達到2.5-3%的本輪加息周期高點，而市場機構(gòu)的預(yù)期更加進取。另一方面，美國收益率曲線的期限利差出現(xiàn)倒掛，是預(yù)示經(jīng)濟衰退的強烈信號，或制約后續(xù)加息節(jié)奏。隨著俄烏戰(zhàn)爭談判進行，通脹壓力放緩，或有邊際改善。
疫情反復(fù)：上海疫情還沒消滅，國內(nèi)又多地暴發(fā)疫情。對于需求端和供給端的影響都較大，對消費行業(yè)的影響較為突出，3月社零增速低于預(yù)期同比-3.5%，低于Wind一致預(yù)期的-0.8%，環(huán)比1-2月增速下滑超10個百分點。零售業(yè)、餐飲業(yè)和旅游等行業(yè)短期經(jīng)營壓力較大。北京疫情再起，初步判斷隱匿傳播鏈一周，要關(guān)注后續(xù)動態(tài)，雖然市場對于疫情逐步敏感度降低，但是防疫態(tài)度未來的演變會影響經(jīng)濟大格局和資本市場應(yīng)對。
【消費板塊性價比凸顯】
因上海的疫情可能會見頂回落，隨著基本面改善。目前多個板塊出現(xiàn)了估值和盈利不匹配的情況，消費板塊回調(diào)時間較長具有較高的左側(cè)配置價值。
數(shù)據(jù)來源：wind
【消費板塊基本面情況】
醫(yī)療ETF(159828): 醫(yī)藥機構(gòu)持倉配置比例略有提升，但非醫(yī)藥基金仍低配，持倉結(jié)構(gòu)發(fā)生了不小的變化，和傳統(tǒng)核心資產(chǎn)估值的持續(xù)收縮及疫情的超預(yù)期影響有關(guān)。新冠相關(guān)公司在國內(nèi)推廣加強針接種和核酸檢測抗原檢測的帶動下，預(yù)計相比上年一季度也將實現(xiàn)了業(yè)績高增。
長期來看，在技術(shù)、產(chǎn)品范圍、產(chǎn)量、成本等角度看，供給面都有利好消息。從需求來看，隨著人均可支配收入的穩(wěn)定增長，我國居民對醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域的需求逐步提升，消費型醫(yī)療在我國的需求不斷提升。同時，消費型醫(yī)療均為自費產(chǎn)品，有自主定價權(quán)，免疫控費政策。因此，需求有望得到支撐。供給、需求同時增加，醫(yī)療行業(yè)將迎來價穩(wěn)量增的局面，有利于醫(yī)療行業(yè)可持續(xù)性發(fā)展。當(dāng)前大幅持續(xù)震蕩調(diào)整，也創(chuàng)造了抄底機會，建議采取分批、逢低的投資策略。
頭圖來源：123RF
