上周上會的9家擬上市公司全部過會，在近幾個月中再度出現(xiàn)100%過會的情況。本周共有9家企業(yè)上會，金融投資報記者梳理發(fā)現(xiàn)，浙江博菲電氣股份有限公司(簡稱：博菲電氣)、四川湖山電器股份有限公司(簡稱：湖山電器)分別因產(chǎn)能明顯閑置仍擴(kuò)產(chǎn)、被禁止參加軍隊采購活動而遭到市場人士詬病。
博菲電氣 產(chǎn)能明顯閑置仍擴(kuò)產(chǎn)
博菲電氣主營業(yè)務(wù)為電氣絕緣材料等高分子復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司根據(jù)客戶差異化需求提供定制化產(chǎn)品，為風(fēng)力發(fā)電、軌道交通、工業(yè)電機、家用電器、新能源汽車、水力發(fā)電等領(lǐng)域的絕緣材料應(yīng)用提供系統(tǒng)化的解決方案。
從業(yè)績角度來看，博菲電氣經(jīng)歷了幾年快速增長期后，隨著業(yè)績基數(shù)的大幅增長，高增長或已難以持續(xù)。
招股書顯示，2018 年-2020年，公司營業(yè)收入分別為1.28億元、1.94億元、3.25億元，其中2019年、2020年同比增長分別為51.56%、67.52%;同期凈利潤分別為1866萬元、3665萬元、9200萬元，其中2019年、2020年同比增長分別為96.4%、151.02%。不難看出，博菲電氣營業(yè)收入出現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢，凈利潤增速則明顯高于營業(yè)收入增速，且呈現(xiàn)加速跡象。但在業(yè)績快速增長后，博菲電氣或?qū)⒃庥龀砷L的煩惱。
具體來看，2021年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤分別為1.37億元、2930萬元，分別占2020年全年的42.23%、31.84%。雖然當(dāng)年下半年銷售總體好于上半年，但按上下半年收入比例來看，2021年公司業(yè)績或?qū)⒊霈F(xiàn)滯漲，甚至下滑可能。
在產(chǎn)能存在明顯閑置背景下，博菲電氣依舊融資大幅擴(kuò)產(chǎn)成為市場質(zhì)疑的焦點。從此次IPO募投項目來看，公司擬募集6.09億元投入年產(chǎn)35000噸軌道交通和新能源電氣用絕緣材料建設(shè)項目，以及補充流動資金。其中年產(chǎn)35000噸軌道交通和新能源電氣用絕緣材料建設(shè)項目，是本次IPO耗資最多且能產(chǎn)生直接效益的項目。然而，該項目的大幅擴(kuò)產(chǎn)，并未獲得業(yè)內(nèi)肯定。
從產(chǎn)能利用率來看，2018年 -2020 年 ， 分 別 為 37.53% 、49.68%、63.8%。雖然近幾年公司產(chǎn)能利用出現(xiàn)一定幅度增長，但就該水平來看，公司閑置產(chǎn)能依舊巨大。有市場人士質(zhì)疑指出，公司銷量在經(jīng)過快速增長后，增速恐將明顯放緩，從營業(yè)收入增長便能看出一二。再考慮到目前公司產(chǎn)能閑置嚴(yán)重，稍微提高產(chǎn)能利用率便能達(dá)到擴(kuò)大產(chǎn)量的目的。在此背景之下，公司依舊通過募資大幅擴(kuò)產(chǎn)，如果銷量不利，導(dǎo)致閑置產(chǎn)能進(jìn)一步增加，將對公司業(yè)績產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響。
湖山電器 大客戶退出影響業(yè)績
湖山電器是一家從事專業(yè)音響設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要為數(shù)字?jǐn)U聲系統(tǒng)、數(shù)字廣播系統(tǒng)、數(shù)字會議系統(tǒng)、文化裝備等音視頻成套設(shè)備。
作為湖山電器的重要客戶，軍隊客戶一直占據(jù)著前五大客戶的多個席位，然而一紙《軍隊采購違規(guī)處罰決定書》，3年內(nèi)公司被禁止參加軍隊采購活動。從2021年的情況來看，失去軍隊客戶的湖山電器在業(yè)績上已有體現(xiàn)。
招股書顯示，2021年7月9日，聯(lián)勤保障部隊?wèi)?zhàn)勤部采購計劃處出具《軍隊采購違規(guī)處罰決定書》(聯(lián)戰(zhàn)采﹝2021﹞62 號)，因湖山電器2020年11月19日在海軍三亞綜合保障基地禮堂燈光音響項目中，存在“投標(biāo)文件提供虛假材料”的違規(guī)情形，根據(jù)《軍隊物資工程服務(wù)供應(yīng)商管理規(guī)定》及《關(guān)于進(jìn)一步加強軍隊采購供應(yīng)商和評審專家監(jiān)督管理的通知》的規(guī)定，禁止湖山電器3年內(nèi)參加軍隊采購活動。
從湖山電器前五大客戶來看，中央軍委機關(guān)事務(wù)管理總局采購服務(wù)站、中國人民解放軍陸軍后勤部采購服務(wù)站、中國人民武裝警察部隊后勤部直屬保障大隊采購服務(wù)站等軍隊客戶是公司2020年前三大客戶，合計貢獻(xiàn)超過30%的銷售占比。然而，進(jìn)入2021年后，就上半年情況來看，公司前五大客戶已無一家軍隊客戶。失去軍隊客戶后，湖山電器業(yè)績的高增長已成為過去。據(jù)公司預(yù)計，2021年營業(yè)收入為48000萬元-50000萬元，同比下滑12.36%-15.87%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為7000萬元-7500萬元，同比下滑 12.73%-18.55%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為6500萬元-7000萬元，同比下滑7.77%-14.35%。
值得一提的是，在湖山電器利潤構(gòu)成中，稅收優(yōu)惠也占不小份額。2018年-2021年上半年，公司凈利潤分別為3719.45萬元、4672.19萬元、8753萬元、2971.91萬元。同期享有企業(yè)所得稅和增值稅優(yōu)惠合計金額分別為546.96萬元、609.02萬元、1467.52萬元、888.49萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為12.97% 、 11.53% 、 14.57% 、25.48%，占當(dāng)期凈利潤的比例分別為 14.71% 、 13.03% 、 16.77% 和29.90%。如未來稅收優(yōu)惠出現(xiàn)變動，無疑將進(jìn)一步影響湖山電器的業(yè)績。(本報記者 林珂)
標(biāo)簽： 博菲電氣IPO 產(chǎn)能明顯閑置仍擴(kuò)產(chǎn) 湖山電器IPO 大客戶退出
