上周上會的9家擬上市公司全部過會，在近幾個月中再度出現(xiàn)100%過會的情況。本周共有9家企業(yè)上會，金融投資報記者梳理發(fā)現(xiàn)，浙江博菲電氣股份有限公司(簡稱：博菲電氣)、四川湖山電器股份有限公司(簡稱：湖山電器)分別因產(chǎn)能明顯閑置仍擴產(chǎn)、被禁止參加軍隊采購活動而遭到市場人士詬病。
博菲電氣 產(chǎn)能明顯閑置仍擴產(chǎn)
博菲電氣主營業(yè)務為電氣絕緣材料等高分子復合材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，公司根據(jù)客戶差異化需求提供定制化產(chǎn)品，為風力發(fā)電、軌道交通、工業(yè)電機、家用電器、新能源汽車、水力發(fā)電等領域的絕緣材料應用提供系統(tǒng)化的解決方案。
從業(yè)績角度來看，博菲電氣經(jīng)歷了幾年快速增長期后，隨著業(yè)績基數(shù)的大幅增長，高增長或已難以持續(xù)。
招股書顯示，2018 年-2020年，公司營業(yè)收入分別為1.28億元、1.94億元、3.25億元，其中2019年、2020年同比增長分別為51.56%、67.52%;同期凈利潤分別為1866萬元、3665萬元、9200萬元，其中2019年、2020年同比增長分別為96.4%、151.02%。不難看出，博菲電氣營業(yè)收入出現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢，凈利潤增速則明顯高于營業(yè)收入增速，且呈現(xiàn)加速跡象。但在業(yè)績快速增長后，博菲電氣或?qū)⒃庥龀砷L的煩惱。
具體來看，2021年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤分別為1.37億元、2930萬元，分別占2020年全年的42.23%、31.84%。雖然當年下半年銷售總體好于上半年，但按上下半年收入比例來看，2021年公司業(yè)績或?qū)⒊霈F(xiàn)滯漲，甚至下滑可能。
在產(chǎn)能存在明顯閑置背景下，博菲電氣依舊融資大幅擴產(chǎn)成為市場質(zhì)疑的焦點。從此次IPO募投項目來看，公司擬募集6.09億元投入年產(chǎn)35000噸軌道交通和新能源電氣用絕緣材料建設項目，以及補充流動資金。其中年產(chǎn)35000噸軌道交通和新能源電氣用絕緣材料建設項目，是本次IPO耗資最多且能產(chǎn)生直接效益的項目。然而，該項目的大幅擴產(chǎn)，并未獲得業(yè)內(nèi)肯定。
從產(chǎn)能利用率來看，2018年 -2020 年 ， 分 別 為 37.53% 、49.68%、63.8%。雖然近幾年公司產(chǎn)能利用出現(xiàn)一定幅度增長，但就該水平來看，公司閑置產(chǎn)能依舊巨大。有市場人士質(zhì)疑指出，公司銷量在經(jīng)過快速增長后，增速恐將明顯放緩，從營業(yè)收入增長便能看出一二。再考慮到目前公司產(chǎn)能閑置嚴重，稍微提高產(chǎn)能利用率便能達到擴大產(chǎn)量的目的。在此背景之下，公司依舊通過募資大幅擴產(chǎn)，如果銷量不利，導致閑置產(chǎn)能進一步增加，將對公司業(yè)績產(chǎn)生明顯的負面影響。
湖山電器 大客戶退出影響業(yè)績
湖山電器是一家從事專業(yè)音響設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務的高新技術企業(yè)，產(chǎn)品主要為數(shù)字擴聲系統(tǒng)、數(shù)字廣播系統(tǒng)、數(shù)字會議系統(tǒng)、文化裝備等音視頻成套設備。
作為湖山電器的重要客戶，軍隊客戶一直占據(jù)著前五大客戶的多個席位，然而一紙《軍隊采購違規(guī)處罰決定書》，3年內(nèi)公司被禁止參加軍隊采購活動。從2021年的情況來看，失去軍隊客戶的湖山電器在業(yè)績上已有體現(xiàn)。
招股書顯示，2021年7月9日，聯(lián)勤保障部隊戰(zhàn)勤部采購計劃處出具《軍隊采購違規(guī)處罰決定書》(聯(lián)戰(zhàn)采﹝2021﹞62 號)，因湖山電器2020年11月19日在海軍三亞綜合保障基地禮堂燈光音響項目中，存在“投標文件提供虛假材料”的違規(guī)情形，根據(jù)《軍隊物資工程服務供應商管理規(guī)定》及《關于進一步加強軍隊采購供應商和評審專家監(jiān)督管理的通知》的規(guī)定，禁止湖山電器3年內(nèi)參加軍隊采購活動。
從湖山電器前五大客戶來看，中央軍委機關事務管理總局采購服務站、中國人民解放軍陸軍后勤部采購服務站、中國人民武裝警察部隊后勤部直屬保障大隊采購服務站等軍隊客戶是公司2020年前三大客戶，合計貢獻超過30%的銷售占比。然而，進入2021年后，就上半年情況來看，公司前五大客戶已無一家軍隊客戶。失去軍隊客戶后，湖山電器業(yè)績的高增長已成為過去。據(jù)公司預計，2021年營業(yè)收入為48000萬元-50000萬元，同比下滑12.36%-15.87%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為7000萬元-7500萬元，同比下滑 12.73%-18.55%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為6500萬元-7000萬元，同比下滑7.77%-14.35%。
值得一提的是，在湖山電器利潤構成中，稅收優(yōu)惠也占不小份額。2018年-2021年上半年，公司凈利潤分別為3719.45萬元、4672.19萬元、8753萬元、2971.91萬元。同期享有企業(yè)所得稅和增值稅優(yōu)惠合計金額分別為546.96萬元、609.02萬元、1467.52萬元、888.49萬元，占當期利潤總額的比例分別為12.97% 、 11.53% 、 14.57% 、25.48%，占當期凈利潤的比例分別為 14.71% 、 13.03% 、 16.77% 和29.90%。如未來稅收優(yōu)惠出現(xiàn)變動，無疑將進一步影響湖山電器的業(yè)績。(本報記者 林珂)
