軍工板塊自年初至今跌幅明顯，估值接近底部，有較好安全邊際。德邦證券分析師倪正洋指出，近期逐步披露2021年業(yè)績(jī)，驗(yàn)證軍工行業(yè)高景氣度;近年來，軍工企業(yè)股權(quán)激勵(lì)不斷施行，調(diào)動(dòng)公司高級(jí)管理人員和從業(yè)人員積極性，使得公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步得到保證，軍工企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng);軍工企業(yè)不斷定增擴(kuò)產(chǎn)，反映軍工企業(yè)對(duì)未來訂單增長(zhǎng)的信心，彰顯了行業(yè)的確定性較強(qiáng)。因此，我們堅(jiān)定認(rèn)為軍工板塊景氣度高、確定性強(qiáng)，目前具有較好的投資價(jià)值。
2022年以來，國(guó)防軍工行業(yè)股權(quán)激勵(lì)與定增擴(kuò)產(chǎn)不斷推進(jìn)，行業(yè)景氣度得到驗(yàn)證。方正證券分析師鮑學(xué)博指出，開年以來，華測(cè)導(dǎo)航、三角防務(wù)、航宇科技、廣聯(lián)航空以及邁信林共5家軍工上市企業(yè)開展了股權(quán)激勵(lì)。此外，一季度，軍工板塊共有5家公司披露定增預(yù)案，預(yù)計(jì)共募集資金101億元。積極募資擴(kuò)產(chǎn)有助于企業(yè)強(qiáng)化布局，奠定未來成長(zhǎng)動(dòng)能;同時(shí)也體現(xiàn)了軍工產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能提升的迫切需求，反映了行業(yè)持續(xù)高景氣。
展望后市，軍工部分細(xì)分領(lǐng)域高景氣延續(xù)，規(guī)模效應(yīng)疊加治理改善有望提供業(yè)績(jī)彈性，鮑學(xué)博建議投資者聚焦航空航天和國(guó)防信息化等領(lǐng)域。航空航天產(chǎn)業(yè)鏈商建議關(guān)注航發(fā)動(dòng)力、中航沈飛、航天彩虹、鋼研高納、中航機(jī)電、中航電子;國(guó)防信息化建議關(guān)注鴻遠(yuǎn)電子、振華科技、紫光國(guó)微、國(guó)?？萍嫉?。
潛力股精選
航發(fā)動(dòng)力(600893)
公司持續(xù)聚焦航空發(fā)動(dòng)機(jī)主業(yè)，主營(yíng)產(chǎn)品正逐漸由二代機(jī)向三代機(jī)過度。渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)方面，WS10“太行”發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品已十分成熟，性能與使用壽命較早期均有較大提升，目前已在我國(guó)現(xiàn)役戰(zhàn)機(jī)中大批量采用，訂單數(shù)量處于持續(xù)提升階段;新型大涵道比渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，下游替換需求亦較為強(qiáng)烈。中信建投證券指出，渦軸發(fā)動(dòng)機(jī)方面，公司渦軸發(fā)動(dòng)機(jī)用于新型通用直升機(jī)，兩機(jī)專項(xiàng)中航發(fā)株洲航空動(dòng)力產(chǎn)業(yè)園已為后續(xù)產(chǎn)品放量提供有力產(chǎn)能支撐。我們預(yù)計(jì)未來20年我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)需求約為20000臺(tái)，市場(chǎng)空間約為2500億元。
中航沈飛(600760)
公司隸屬中航工業(yè)集團(tuán)，于2017年底完成重大資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)整體上市，成為A股戰(zhàn)斗機(jī)唯一上市平臺(tái)，稀缺性明顯。國(guó)盛證券指出，目前我國(guó)軍工制造業(yè)正處于大的發(fā)展機(jī)遇期，現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)模式的轉(zhuǎn)變、我軍戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要及周邊局勢(shì)的變化使海、空軍對(duì)于先進(jìn)戰(zhàn)斗機(jī)的需求加大、加速。公司在產(chǎn)主力機(jī)型殲-11、15、16技術(shù)已趨成熟，我們預(yù)計(jì)能夠形成穩(wěn)中有增的產(chǎn)出。綜合考慮到公司訂單需求確定性較大、公司積極推進(jìn)均衡生產(chǎn)使得階段性業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的確定性較高、募投項(xiàng)目逐步投產(chǎn)使得產(chǎn)能有望繼續(xù)擴(kuò)大。
鴻遠(yuǎn)電子(603267)
公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.03億元，同比增長(zhǎng)41.36%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.27億元，同比增長(zhǎng)70.09%。公司已與千余家客戶建立了良好的合作關(guān)系，涵蓋多個(gè)重點(diǎn)行業(yè)，且公司部分產(chǎn)品以“小批量定制化”模式生產(chǎn)，大幅降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較小。方正證券指出，公司2021 年自產(chǎn)產(chǎn)品營(yíng)收13.48億元，同比增長(zhǎng)52.07%，代理產(chǎn)品營(yíng)收10.43億元，同比增長(zhǎng)29.13%。自產(chǎn)產(chǎn)品毛利率達(dá)80.83%，同比提升0.93%，代理產(chǎn)品毛利率達(dá)13.14%，同比提升3.06%。整體來看公司自產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，盈利能力進(jìn)一步提升。
振華科技(000733)
公司2021年年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入56.56億元，同比增長(zhǎng)43.2%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.93億元，同比增長(zhǎng)146.6%。太平洋證券指出，“十四五”期間公司下游航空、航天、電子、兵器、船舶及核工業(yè)領(lǐng)域重點(diǎn)武器裝備逐步放量、國(guó)防信息化建設(shè)進(jìn)程加速，下游需求旺盛，國(guó)產(chǎn)化替代空間擴(kuò)大，高端電子元器件企業(yè)增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)。公司作為軍工用品上游企業(yè)，受益訂單將加速增長(zhǎng)，新型電子元器件業(yè)務(wù)等高附加值產(chǎn)品銷售同比增加。公司圍繞“打造電子元器件產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈”，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不斷提高。
標(biāo)簽： 軍工板塊 高景氣度 鴻遠(yuǎn)電子 降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
