本周伊始，央行“降息”了的聲音充斥財(cái)經(jīng)圈，當(dāng)然這個(gè)“降息”是打了引號(hào)的。1月17日，人民銀行開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作，MLF操作和逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)分別至2.85%、2.10%。
有分析認(rèn)為，這是央行自2020年3月調(diào)降7天逆回購利率和4月調(diào)降1年期MLF利率后的首次降低政策利率，此舉有望推動(dòng)LPR(貸款市場報(bào)價(jià)利率)進(jìn)一步下行。怎么去理解央行的“降息”舉措呢?其實(shí)就是商業(yè)銀行從央行獲得借款的利息下降了，由此可能調(diào)低自己借貸出去的貸款利息。當(dāng)然，這里面有幾個(gè)因素必須考量：首先是銀行可以自主決定貸款利率的浮動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，降不降不一定，降多少也不好說;其次是如果降了也僅僅是降低貸款利率，并不能給市場帶來流動(dòng)性增量，這和傳統(tǒng)意義上的降息有所不同;第三是從MLF中標(biāo)利率下調(diào)，到銀行貸款利率下調(diào)，再到企業(yè)獲得貸款利率水平的下降，需要一個(gè)較長的傳導(dǎo)過程。
所以，不要錯(cuò)誤理解MLF的中標(biāo)利率下降，這并不是放水式的降息，也就是說并沒有給市場帶來流動(dòng)性增量。這就解釋了為什么大家都說在降息，但房地產(chǎn)股卻并沒有什么動(dòng)作，銀行股甚至在跌，就是這個(gè)原因，銀行貸款利率下調(diào)而存款利率不動(dòng)，是會(huì)影響其收益的。舉個(gè)例子，因?yàn)镸LF中標(biāo)利率下調(diào)影響的是全部貸款，一家銀行這一次獲得100億下調(diào)了中標(biāo)利率的MLF，但它可能所有的貸款都會(huì)下調(diào)利率，這對其收入是有影響的。此外，房地產(chǎn)貸款是不是會(huì)受這個(gè)中標(biāo)利率下降的影響而下浮現(xiàn)在還說不清楚，目前的情況是不下浮的房貸額度都緊張，更不要說下浮。
那么，什么是此次“降息”的受益群體呢?這就要看銀行貸款或者新增貸款的方向了，如果銀行貸款未來主要投向制造業(yè)和高科技以及消費(fèi)升級(jí)，這部分其實(shí)是最受益的，所以周一科技股集體大漲是有一定道理的，無論是行業(yè)景氣度、政策支持力度和未來銀行授信的方向看，科技行業(yè)都首當(dāng)其沖，特別是硬科技智能制造業(yè)應(yīng)該是未來投資方向的首選。
最后談?wù)動(dòng)部萍?，結(jié)合最近的數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)說說，這個(gè)產(chǎn)業(yè)是提升中國制造業(yè)水平的關(guān)鍵，它不是大家耳熟能詳?shù)钠脚_(tái)經(jīng)濟(jì)，那是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的衍生產(chǎn)業(yè)，而是支撐平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的核心產(chǎn)業(yè)，簡單說就是涵蓋了新基建的大部分涉及數(shù)字的產(chǎn)業(yè)，包括5G應(yīng)用、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)領(lǐng)域。這里面，5G應(yīng)用應(yīng)該是最有市場潛力的行業(yè)，肩負(fù)著元宇宙搭建和下一代互聯(lián)網(wǎng)迭代的重任，上一代互聯(lián)網(wǎng)造就了阿里這樣的平臺(tái)經(jīng)濟(jì)巨無霸，但其技術(shù)核心不受我們控制，5G從核心技術(shù)上看可以實(shí)現(xiàn)自主可控，在行業(yè)應(yīng)用上也有廣闊的前景，牽一發(fā)而動(dòng)全身，甚至可以取代房地產(chǎn)成為新的支柱型產(chǎn)業(yè)，投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。
