4月7日，連續(xù)飆升的地產(chǎn)股終于熄火，信達(dá)地產(chǎn)、城投控股等跌停，地產(chǎn)ETF(159707)在歷經(jīng)一波34%的反彈后熄火回調(diào)，截至發(fā)稿下跌3.76%，換手率超過51%，高居行業(yè)ETF首位，持續(xù)活躍!地產(chǎn)板塊后續(xù)是否仍有上升空間，主流機(jī)構(gòu)近期觀點陸續(xù)整理如下：
【中信建投：似曾相識燕歸來，全面看多地產(chǎn)板塊】
全面看好地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)。目前地產(chǎn)行業(yè)整體估值仍處于較低水平，板塊PB處于2014年以來12.8%的歷史分位水平;保利、萬科為代表的龍頭房企當(dāng)前估值，較前述三輪歷史行情中最高估值水平仍有較大差距。重申地產(chǎn)行業(yè)的機(jī)會是全面的。
提請投資者關(guān)注地產(chǎn)板塊有持續(xù)行情的歷史時段。2014年以來共有三個時段對當(dāng)前地產(chǎn)板塊具有參考意義，當(dāng)前我們處于的階段與上述時間有相似性：宏觀穩(wěn)增長訴求強(qiáng)，樓市持續(xù)低迷，地產(chǎn)政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。
2022年首輪集中供地規(guī)則改善，為房企提供更多利潤空間;當(dāng)前政策效果尚未傳導(dǎo)至基本面，未來相關(guān)政策有望繼續(xù)寬松，政策將有利于地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展。
全面看好地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)。目前地產(chǎn)行業(yè)整體估值仍處于較低水平，板塊PB處于2014年以來12.8%的歷史分位水平，重申地產(chǎn)行業(yè)的機(jī)會是全面的。
【東吳證券：多城松綁限購限貸，板塊配置正當(dāng)時】
我們認(rèn)為新一輪更深入的全國樓市放松已開啟，預(yù)計有更多市場低迷城市加大松綁力度。此外，當(dāng)前需求端政策調(diào)整較頻繁，考慮到房地產(chǎn)形勢依舊不容樂觀，諸多房企面臨流動性缺口，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)需穩(wěn)地產(chǎn)，未來或出臺供給端改善政策。建議關(guān)注在租賃住宅領(lǐng)域已先發(fā)布局且高信用的頭部房企!保利發(fā)展、萬科A、龍湖集團(tuán)、招商蛇口、中國海外發(fā)展;以及房地產(chǎn)后周期物管公司。
【中信證券：基本面底部明朗，政策更進(jìn)一步】
三月基本面探底，而托底需求的政策，也在更廣闊的地理范圍，以更大的尺度出臺。我們相信，基本面可以在于季度回穩(wěn)向上，而銷售的恢復(fù)也是信用問題解決的前提。我們看好藍(lán)籌地產(chǎn)企業(yè)。
政策更進(jìn)一步，積極托底需求。根據(jù)各地方政府網(wǎng)站，近期蘭州等地密集出臺房地產(chǎn)放松政策，包括取消和放松限購、限貸等，也包括加快項目開發(fā)、推進(jìn)貨幣化安置，提升預(yù)售資金使用效率，降低土地付款要求、降低預(yù)售條件等。這些政策中部分內(nèi)容較此前鄭州政策對需求的刺激力度更大，一些內(nèi)容也仿照此前哈爾濱直接廢止2018年政策的做法。政策也普遍意識到，僅僅依靠供給側(cè)資金流動，無法解決行業(yè)的信用、交付、投資、拿地等諸多問題，刺激需求是必然之選。
3月基本面探底。3月，我們跟蹤的45個城市成交20.0萬套，同比下降41.1%(2月下降24.7%)，17個城市二手房成交6.4萬套，同比下降34.0%(2月下降33.2%)。我們跟蹤的18個企業(yè)銷售額同比下降45.5%，一季度下降42.3%。高信用公司下降33.8%，一般信用公司下降77.2%，降幅持續(xù)擴(kuò)大。應(yīng)該說，基本面探底加速了政策的出臺。一季度末，38家主流中國開發(fā)企業(yè)中出現(xiàn)債務(wù)違約和展期的有8個，其總資產(chǎn)占26.1%，總負(fù)債占26.6%，有息負(fù)債為29.2%。房地產(chǎn)企業(yè)信用風(fēng)險開始擴(kuò)散，這種擴(kuò)散影響到行業(yè)的正常循環(huán)，包括資產(chǎn)的定價、供應(yīng)商付款、房屋交付，以及金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)安全。
預(yù)計政策作用之下，基本面二季度起緩慢恢復(fù)。房價已經(jīng)企穩(wěn)，并未持續(xù)下跌，我們跟蹤的活躍二手房交易顯示，2021年三季度房價出現(xiàn)明顯調(diào)整，但從四季度開始企穩(wěn)至今。如果銷售可以恢復(fù)，相信信用環(huán)境恢復(fù)也可以期待。
伴隨穩(wěn)增長政策面持續(xù)加碼，地產(chǎn)板塊近期顯著反彈，自3月16日低點反彈以來截至4月6日，地產(chǎn)ETF(159707)區(qū)間最大漲幅超34%，高效精準(zhǔn)跟蹤板塊整體表現(xiàn);漲幅領(lǐng)漲股票ETF。
4月7日，地產(chǎn)板塊回調(diào)，地產(chǎn)ETF(159707)盤中跌超3%，盡管如此，最近5個交易日，地產(chǎn)ETF(159707)累計漲幅仍達(dá)10.20%，位居全市場ETF第一。
中金公司認(rèn)為，房企土儲質(zhì)量與財務(wù)盤面分化顯著，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”格局不斷強(qiáng)化。相比于市場上其它地產(chǎn)類指數(shù)，地產(chǎn)ETF(159707)標(biāo)的指數(shù)——中證800地產(chǎn)指數(shù)龍頭效應(yīng)更加明顯。其中保利發(fā)展、萬科A、招商蛇口三大龍頭股占比約4成，前十大成份股權(quán)重近70%，重手聚焦龍頭地產(chǎn)強(qiáng)者恒強(qiáng)行業(yè)發(fā)展趨勢。為目前上市地產(chǎn)類ETF中龍頭持倉集中度最高地產(chǎn)ETF!
頭圖來源：123RF
標(biāo)簽： 地產(chǎn)ETF159707 地產(chǎn)板塊
