國防軍工行業(yè)2021年、2022年一季度業(yè)績持續(xù)增長驗證板塊高景氣度。首創(chuàng)證券分析師曲小溪指出，“十四五”期間，裝備帶量采購邏輯不變，下游主機廠需求保持平穩(wěn)增長，景氣度自下而上傳導。從生產、交付來看，軍工行業(yè)的生產更有計劃性，資源調動能力強，對于疫情等其他變動因素的抵御能力較強。下游需求確定疊加自身生產、交付完成能力強，軍工行業(yè)上市公司未來業(yè)績增長確定性更高。
從估值角度看，板塊估值分位數(shù)約為35%，提升空間較大。銀河證券分析師李良指出，從基本面角度看，軍工裝備采購計劃性強，需求端增長確定，供給端產能瓶頸持續(xù)破除，2022年板塊業(yè)績有望實現(xiàn)35%以上增速。從改革角度看，“國企改革”有望成為2022年和2023年軍工板塊投資的重要主線之一，此外，產業(yè)資本增持也將有效帶動板塊投資信心的提升。
西部證券分析師雒雅梅指出，“十四五”以來，我國持續(xù)加大軍事費用支出，2022年3月公布當年全國財政安排，國防支出預算為14504.5億元人民幣，重回7%以上的增長率。為同步國防力量與經濟實力的配套程度，軍費每年增量緊跟國民經濟生產總值，呈現(xiàn)強相關性;由于軍事領域的配套性，軍費的增加必然會帶動軍事設備的需求，從而帶來軍工產業(yè)鏈的整體景氣度提升。建議關注中航沈飛、中無人機、中直股份、航發(fā)動力、航發(fā)控制、中航重機、西部超導、寶鈦股份、撫順特鋼、鋼研高納等。
潛力股精選
中航沈飛(600760)
公司隸屬中航工業(yè)集團，于2017年底完成重大資產重組實現(xiàn)整體上市，成為A股戰(zhàn)斗機唯一上市平臺，稀缺性明顯。國盛證券指出，在我軍機“補量”、“提質”背景下，沈飛主力戰(zhàn)斗機殲-11、15、16將迎來訂單增長。目前我國軍工制造業(yè)正處于大的發(fā)展機遇期，現(xiàn)代戰(zhàn)爭模式的轉變、我軍戰(zhàn)略轉型的需要及周邊局勢的變化使海、空軍對于先進戰(zhàn)斗機的需求加大、加速。公司在產主力機型殲-11、15、16技術已趨成熟，我們預計能夠形成穩(wěn)中有增的產出。綜合考慮到公司訂單需求確定性較大、公司積極推進均衡生產使得階段性業(yè)績兌現(xiàn)的確定性較高、募投項目逐步投產使得產能有望繼續(xù)擴大。
中無人機(688297)
公司是國內大型固定翼長航時無人機系統(tǒng)的領軍企業(yè)，具備無人機設計、研發(fā)、制造、銷售、服務一體化能力，技術底蘊雄厚，無人機產品譜系完整。公司歸母凈利潤由2018年的0.01億元增長至2021年的2.96億元，增長速度較快。民生證券指出，公司是航空工業(yè)集團內唯一的上市無人機公司。目前公司翼龍系列產品已出口至“一帶一路”沿線多個國家，2010-2020年，翼龍軍貿出口訂單累計數(shù)量位列國內第一。受益于“十四五”期間特種領域發(fā)展，以及海外軍貿業(yè)務的不斷拓展，包括民用應急等領域需求的不斷增長，公司業(yè)績增長確定性較強。
航發(fā)動力(600893)
公司一季度實現(xiàn)營收54.00億元，同比增長44.30%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.66億元，同比增長92.51%。2019年-2021年公司分別超額完成營收目標22.10億元、21.33億元、23.02億元，2022年或有可能再次超額完成目標，看好公司全年業(yè)績增長。財信證券指出，考慮到“十四五”期間航發(fā)賽道景氣度高企，公司作為航發(fā)領域龍頭其核心卡位優(yōu)勢明顯，當前軍機正處在大批量、快交付階段，公司軍用航空發(fā)動機產品需求旺盛。同時，航空發(fā)動機作為易耗品在我軍練兵備戰(zhàn)的背景下其需求量進一步擴大，后端維修市場也將穩(wěn)步增長，公司未來成長空間較大。
航發(fā)控制(000738)
公司一季度營業(yè)收入 12.10 億元，同比增長31.33%，歸母凈利潤2.14億元，同比增長59.99%，營收及歸母凈利規(guī)模為單季度歷史最佳。凈 利 率 達 到 17.7% ， 同 比 增 長2.16%，為單季度歷史最佳。中航證券指出，公司是航發(fā)集團下屬三家上市公司之一，產品以航空發(fā)動機控制系統(tǒng)及衍生產品為主，全方位參與國內所有在役、在研型號的研制生產，具備行業(yè)領先的研制技術和能力，細分領域屬于壟斷地位，市占率99%以上。隨著國家航空發(fā)動機及燃氣輪機重大專項落地實施和國產民用飛機的發(fā)展，航空發(fā)動機控制系統(tǒng)產品市場和業(yè)務空間巨大。
