近期多地氣溫升高，進入迎峰度夏關(guān)鍵時期，民用電力需求增加，需求逐步釋放，行業(yè)整體業(yè)績有望進一步表現(xiàn)。具體來看，2022年一季度上市煤企歸母凈 利 合 計 596 億 元 ， 同 比 增82.9%。預(yù)計二季度業(yè)績持續(xù)釋放，中報預(yù)計增長85%以上，煤炭上市企業(yè)盈利逐季增長。同時，行業(yè)高景氣也促使毛利率持續(xù)提升。截至2022年4月，行業(yè)毛利率為40.1%,創(chuàng)供給側(cè)改革以來的新高。
銀河證券分析師潘瑋指出，前期下游需求數(shù)據(jù)走弱及大宗商品價格調(diào)整帶動煤炭板塊近期調(diào)整，我們認為，短期需求沖擊后行業(yè)供需仍將走向緊平衡狀態(tài)。下半年值得期待的推動因素有，一攬子經(jīng)濟刺激政策的持續(xù)出臺，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇在途，非電用煤需求保持旺盛等。
估值低、業(yè)績彈性好，煤炭行業(yè)配置價值被業(yè)內(nèi)看好。開源證券分析師張緒成表示，對于國內(nèi)煤價，發(fā)改委明確對電煤的年度長協(xié)和現(xiàn)貨價格都存在限價政策，未來大部分動力煤公司表現(xiàn)出業(yè)績穩(wěn)定性和高分紅，整體將會拔估值?；ぴ厦阂约八嘟ú挠妹喝杂幸欢◤椥?，海外煤和煉焦煤具有完全彈性，漲價仍是股價的重要催化劑。大部分煤企高分紅高股息率，且多數(shù)估值僅5-6倍，安全邊際高，煤炭股的配置價值尤為凸顯。中報業(yè)績將陸續(xù)發(fā)布，多數(shù)公司有望實現(xiàn)二季度環(huán)比上漲。建議關(guān)注高分紅受益標的中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、平煤股份、山西焦煤、山煤國際、蘭花科創(chuàng);以及具有成長性預(yù)期受益標的山西焦煤、晉控煤業(yè)、中煤能源、盤江股份、淮北礦業(yè)等。
潛力股精選
中國神華(601088)
公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入839.02億元，同比增長24.1%;實現(xiàn)歸母凈利潤189.57億元，同比增長63.3%。一季度公司煤炭銷售價格增長31.4%，帶動煤炭業(yè)務(wù)營業(yè)收入增加20.5%。信達證券指出，當前疫情限制沿海省份動力煤消費，電煤庫存出現(xiàn)小幅累庫，但仍處于低位。預(yù)計伴隨疫情逐步緩解，煤炭消費有望實現(xiàn)回升。全年來看，煤炭增量有限，供給彈性小，疊加動力煤進口萎縮、鐵路運力受限，預(yù)計煤炭市場將維持供需趨緊局面，支撐煤價中高位運行。公司作為動力煤龍頭公司，有望繼續(xù)發(fā)揮煤電陸港航的一體化優(yōu)勢，保持盈利持續(xù)增長。
陜西煤業(yè)(601225)
公司目前煤炭儲量149億噸、可采儲量86億噸，核定產(chǎn)能總量達到1.39億噸，其中97%以上位于神東、陜北、黃隴三個國家“十三五”重點發(fā)展的大型煤炭基地，資源儲備量大，煤種質(zhì)地高。公司擁有12對國家一級安全生產(chǎn)標準化礦井，智能化產(chǎn)能占比達到95%，智能化、機械化程度疊加良好的開采條件，造就公司噸煤開采成本優(yōu)勢。首創(chuàng)證券指出，根據(jù)公司2020年9月發(fā)布的股東回報計劃，公司2020-2022年分紅率不低于40%且每年分紅金額不低于40億元，其中2020年公司現(xiàn)金分紅77.6億元，分紅率達到52%，連續(xù)高分紅率彰顯公司優(yōu)秀的經(jīng)營能力及長期投資價值。
兗礦能源(600188)
公司擬發(fā)行H股可轉(zhuǎn)換債券，增持兗煤澳洲股份。兗煤澳洲作為澳大利亞最大的煤炭專營公司，2021年生產(chǎn)原煤6320萬噸，實現(xiàn)凈利潤38.12億人民幣，根據(jù)兗礦能源持股比例，對應(yīng)權(quán)益凈利潤為23.73億元。開源證券指出，在全球煤礦新投產(chǎn)能增速明顯下滑的背景下，俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵，俄煤遭受歐盟禁令，歐盟需要全球范圍尋找新的煤源，供需維持緊平衡。此外，油氣價格依然維持高位，燃煤發(fā)電經(jīng)濟性凸顯，歐美地區(qū)或?qū)⒅貑⑷济喊l(fā)電機組，此舉將加劇供需緊張局面，支撐海外煤價高位運行。公司擬增持兗煤澳洲股份，有望進一步享受海外煤價大漲的紅利，公司全年業(yè)績彈性或?qū)⒕S持強勢。
山西焦煤(000983)
公司于2020年12月收購水峪煤業(yè)100%股權(quán)和騰暉煤業(yè)51%股權(quán)，現(xiàn)已連續(xù)兩年超額完成業(yè)績承諾，增厚上市公司經(jīng)營業(yè)績。2022年是山西焦煤集團“三個三年三步走”戰(zhàn)略規(guī)劃第一個三年的初見成效年，煤炭資源的整合與重組是重要方向。信達證券指出，公司擬購買焦煤集團持有的分立后存續(xù)的華晉焦煤51%股權(quán)、購買李金玉、高建平合計持有的明珠煤業(yè)49%股權(quán)。焦煤集團做出業(yè)績承諾，華晉焦煤2022-2024年累計扣非后凈利潤達到43億元，其中2022年為12.18億元。目前重組事項正在推進，如果2022年可以實現(xiàn)資產(chǎn)注入，公司將實現(xiàn)業(yè)績的外延式增長。
