雖然目前國內(nèi)疫情出現(xiàn)反復，但在當前分區(qū)分級差異化精準防控的背景下，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的趨勢不改。我國經(jīng)濟發(fā)展和疫情防控保持全球領先地位，今年前兩月經(jīng)濟復蘇超出預期。在這種情況下，前期受疫情影響非常大的旅游消費行業(yè)有可能出現(xiàn)恢復性增長，從而有效拉動內(nèi)需。就目前消費行業(yè)來看，投資者可逢低關注民航、旅游、商貿(mào)零售等前期被疫情打壓得比較利害的板塊機會。
航空
獲政策力挺 客流有望上升
從之前發(fā)布的《“十四五”民用航空發(fā)展規(guī)劃》來看，將民航“十四五”發(fā)展分為兩個階段，2021-2022 年是恢復期和積蓄期，加快重大項目實施，抓緊推進改革，調控運力投放，穩(wěn)定扶持政策，積蓄發(fā)展動能，促進行業(yè)恢復增長;2023-2025年是增長期和釋放期，重點要擴大國內(nèi)市場、恢復國際市場，釋放改革成效，提高對外開放水平，著力增強創(chuàng)新發(fā)展動能，加快提升容量規(guī)模和質量效率，全方位推進民航高質量發(fā)展。展望2035年，民航將實現(xiàn)從單一航空運輸強國向多領域民航強國跨越的戰(zhàn)略目標。
可以看到，2020年初以來，民航客運需求總體恢復較為緩慢，疊加航油價格上漲以及防控費用支出較多等因素，民航業(yè)面臨較大盈利壓力。2月18日，發(fā)改委等14部門發(fā)布的《關于促進服務業(yè)領域困難行業(yè)恢復發(fā)展的若干政策》針對民航業(yè)提出了5項紓困扶持政策。東亞前海證券分析師汪玲指出，航油成本是航司最主要的營業(yè)成本，占比在20%以上，而且航司的利潤總額對航油價格的波動較為敏感。協(xié)商取消航空煤油價格中包含的海上運保費(2美元/桶)、港口費(50元/噸)等費用將有助于航司修復利潤，以及維持正常經(jīng)營狀態(tài)。
整體來看，多項紓困和引導政策出臺，幫助民航業(yè)緩解資金周轉壓力、減少經(jīng)營成本等，民航業(yè)有望受益。同時伴隨全球疫情的逐步好轉，防控政策的有序放松，行業(yè)的需求和業(yè)績均有望加速反彈。汪玲建議投資者關注吉祥航空、中國東航、南方航空等。
潛力股精選
吉祥航空(603885)
公司 2021年繼續(xù)虧損，但同比出現(xiàn)明顯減虧。公司2021年ASK較2020年同期增長15.3%，國內(nèi)航線ASK較2020年同期上漲19.7%，較2019年同期增長5.5%其中國內(nèi)客運需求恢復較好。光大證券指出，公司擬定增33億元用于引進飛機及備用發(fā)動項目和償還銀行貸款。本次募集資金到位后，公司運力和業(yè)務規(guī)模將得到有效提升，航線運營能力將得到擴充，公司的營業(yè)收入和盈利水平也將進一步提升。國內(nèi)外疫情反復，航空客運需求恢復受負面沖擊，公司短期業(yè)績承壓。但隨著新冠疫苗、治療技術的不斷推進，航空客運需求必將逐步恢復，公司將重回增長軌道。
春秋航空(601021)
公司預計 2021 年實現(xiàn)歸母凈利潤0.35億元-0.52億元，較上年同期扭虧為盈。2021年國內(nèi)航空需求有所恢復，公司憑借競爭優(yōu)勢快速釋放產(chǎn)能，公司2021年客座率恢復到 80%以上，促使 2021年旅客周轉量同比增長 14.02%，恢復到 2019 年同期水平的 87%。光大證券指出，公司2021年依靠低成本優(yōu)勢保證了ASK的快速回升，領先同業(yè)公司。同時公司在油價上漲和經(jīng)營租賃進表的壓力下略有盈利，繼續(xù)證明了公司的市場競爭力。此外公司繼續(xù)保持積極的擴張策略，隨著未來航空需求復蘇，公司的盈利能力將快速恢復，同時成長性將逐步體現(xiàn)。
東方航空(600115)
公司“一步到位”計劃是民航又一次重要的產(chǎn)品與服務意識的革新。長期以來，因為較高的前置成本與繁瑣流程，航空與地面出行方式在中短途領域處于競爭劣勢，減少不必要的鏈條，讓航空產(chǎn)品更貼近現(xiàn)代生活是民航長期競爭力優(yōu)化的重要途徑。西南證券指出，“十四五”期間航空業(yè)機隊規(guī)模增速預計低于6%，2022年供需關系有向上改善的空間。同時，若2022年底國際線放開，有效提高飛機日利用率水平，極大提升周轉效率，屆時航司盈利水平將有較大提升空間。中國東航在民航產(chǎn)品創(chuàng)新上引領行業(yè)，我們認為2022年行業(yè)可見經(jīng)營拐點，看好經(jīng)過提價后公司業(yè)績彈性提升。
華夏航空(002928)
公司成立以來專注支線，是我國支線航空商業(yè)模式的引領者和主要踐行者。未來，根據(jù)《國家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》，我國民航業(yè)務量仍將保持中高速增長，預計到“十四五”末，我國航空運輸規(guī)模將接近甚至超過美國。2035年底我國民用機場數(shù)量預計將達400個，新建機場大量分布在中西部地區(qū)，將為支線航空發(fā)展提供基礎。另一方面，未來15年中西部高鐵建設或將放緩，為支線航空提供了發(fā)展的空間和可能性。德邦證券指出，長期來看，公司作為國內(nèi)支線航空龍頭，具有豐富的支線航空運營經(jīng)營和良好的乘客基礎，并與多地政府保持著良好的合作關系，有望率先并長期受益于支線市場增長。(本報記者 林珂)
