3月以來A股指數(shù)出現(xiàn)加速回落走勢，短期最大跌幅超過13%，而個股卻普遍出現(xiàn)深幅回調(diào)，不少個股出現(xiàn)三成，甚至四成的短期跌幅。不僅如此，不少行業(yè)龍頭在本周開始加速下跌，如招商銀行一度錄得最大周跌幅紀錄，萬科跌破四年新低、中國平安歷史罕見地跌破凈資產(chǎn)……
“超跌”就是最大的利好
“超跌就是最大的利好，因為這些龍頭品種很多都是機構(gòu)重倉，他們肯定也會想辦法。如果你的成本能比機構(gòu)還低，怕什么?”在不少業(yè)內(nèi)人士看來，這些龍頭個股錄得巨大的跌幅之后，一旦大盤企穩(wěn)賺錢效應(yīng)回升，超跌反彈行情也將一觸即發(fā)。實際上，周三A股V型反轉(zhuǎn)，也是因為券商和部分龍頭品種率先反彈。隨著近期大盤低位震蕩回升，已經(jīng)有很多超跌股已開始蠢蠢欲動。
“短期跌幅過大的個股也存在一定超跌反彈的交易性機會。但考慮到目前上市后公司家數(shù)偏多，市場難以出現(xiàn)全線上漲，建議投資者還是以細分龍頭作為投資首選。”接受記者采訪的分析師表示：“在目前市場環(huán)境中，僅有小部分資金活躍在短期強勢股當中，多數(shù)資金已開始選擇觀望。從投資角度來看，部分優(yōu)質(zhì)的個股短期超跌，容易獲得資金關(guān)注，反彈空間也相對較大。隨著2021年年報的逐步披露，不少個股依舊保持著穩(wěn)定的業(yè)績增長水平，動態(tài)市盈率并不高。而這類個股由于市場風(fēng)格向大盤股轉(zhuǎn)換后出現(xiàn)大幅下挫，明顯被市場錯殺。機會總是在下跌中產(chǎn)生，短線被錯殺的個股，往往在出現(xiàn)較大跌幅后迎來的超跌反彈也十分給力。不論是被套大資金的自救，還是抄底資金介入，都會推動股價出現(xiàn)一波反彈。在業(yè)績持續(xù)增長，短期無重大利空等前提條件下，跌幅越大的個股往往反彈動能也越充足。”
選擇被“錯殺”的龍頭
對于如何選擇超跌個股，有分析人士認為，那些基本面沒有太大變化、但從前期高點處快速回落的品種，就是后面重點關(guān)注的對象。在經(jīng)過快速下跌階段后，大盤已在新的區(qū)間進入震蕩筑底階段，個股告別非理性下跌。在此背景之下，后市投資者可重點關(guān)注嚴重超跌的個股。
個股選擇上，建議投資者從景氣度較高的行業(yè)中尋找龍頭布局。首先是跌幅較大，其次是在下跌過程中沒有形成抵抗性平臺的個股。需要提出的是，在市場增量資金有限，存量資金博弈階段，市場難以出全面上漲行情。而在結(jié)構(gòu)性行情中，個股超跌反彈的出現(xiàn)，也會更集中于某些個股中。除跌幅問題外，投資者還需要注意個股的估值問題。考慮到自身成長性，以及近期回調(diào)估值的明顯回落，不少低估值的成長股已出現(xiàn)明顯的安全邊際，同時也容易在反彈中獲得資金關(guān)注，彈性相對較好。建議投資者綜合考慮多方面因素逢低布局行業(yè)龍頭。
潛力股精選
寧德時代(300750)鋰電池龍頭 階段跌幅25%
公司2021年四季度業(yè)績預(yù)告歸母凈利潤中值環(huán)增130%大超市場預(yù)期，公司在加速折舊情況下，仍具備超強盈利能力。不僅僅來自提前鎖定原材料而具備一定低價原材料庫存，更多來自超強的供應(yīng)鏈管理能力、規(guī)?；a(chǎn)以及持續(xù)的技術(shù)進步。2021年公司產(chǎn)量達到150-160gwh，同比增長超過160%。預(yù)計2022年上半年寧德動力電池毛利率基本保持20%左右，2022年二季度碳酸鋰價格高位穩(wěn)定，且年中后部分材料價格松動，疊加公司技術(shù)和規(guī)?；瘍?yōu)勢，我們預(yù)計2022年下半年公司動力電池盈利水平有望迎來拐點。東吳證券指出，考慮到2022年仍為全球電動車銷量大年，疊加儲能持續(xù)大幅增長，我們預(yù)計2022年全球動力+儲能電池需求700-800gwh，同比增長超過70%。2022年LG公司收入指引同比14%增長，松下三星產(chǎn)能受限，我們預(yù)計公司總體出貨量有望達到300gwh，其中儲能50gwh，動力250gwh，持續(xù)翻番以上增長。且全球裝機市占率將進一步提升至超過35%，增長彈性遠超海外電池企業(yè)。
北方華創(chuàng)(002371)
公司預(yù)計2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利93962.83萬元-120809.35萬元，同比增長75%-125。業(yè)績的高速增長既反映半導(dǎo)體行業(yè)景氣度持續(xù)高昂，又體現(xiàn)出公司平臺化發(fā)展的優(yōu)勢地位難撼。同時公司利潤增速顯著高于收入增速，體現(xiàn)出高端半導(dǎo)體設(shè)備批量出貨帶來的邊際利潤凸顯。東北證券指出，公司前三季度研發(fā)費用率14.07%，同比上升6.20個百分點。我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)面對復(fù)雜的國際局勢，自立自強尤為迫切。公司作為半導(dǎo)體設(shè)備技術(shù)攻堅的中堅力量，大力投入研發(fā)，方有望實現(xiàn)關(guān)鍵“卡脖子”設(shè)備的技術(shù)突破。公司擁有PVD、刻蝕、熱處理、CVD等多種半導(dǎo)體前道設(shè)備平臺，同時延伸技術(shù)至面板、LED、光伏等泛半導(dǎo)體領(lǐng)域。面對國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備自主化的迫切需求，公司通過制度變革，股權(quán)激勵，增發(fā)擴產(chǎn)等舉措，有望抓住難得發(fā)展機遇，實現(xiàn)快速成長?？春帽狈饺A創(chuàng)能攻克更多半導(dǎo)體關(guān)鍵設(shè)備技術(shù)，抓住國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主化的迫切需求，實現(xiàn)快速成長。
中芯國際(688981)
公司受下游需求旺盛，收入創(chuàng)出新高，利潤率持續(xù)提升。2021年半導(dǎo)體制造行業(yè)量價齊升，公司8大主要代工平臺競爭力凸顯，高壓驅(qū)動、MCU、超低功耗邏輯、特殊存儲器幾大品類收入快速增長，引領(lǐng)收入高增速。先進工藝方面，公司FINFET和28nm穩(wěn)步推進，邏輯、射頻、低功耗等產(chǎn)品平臺服務(wù)于智能手機、數(shù)字電視、機頂盒、路由器、WiFi等智能家居和消費電子場景，產(chǎn)能利用率持續(xù)滿載，產(chǎn)出效率不斷提高。2021年公司盈利能力亦有上佳表現(xiàn)，四季度毛利率達35%，環(huán)比上升1.9%，同比上升17%，達到歷史新高。民生證券指出，展望2022年，公司認為電車、中高端模擬IC等增量市場仍存在結(jié)構(gòu)性缺口，產(chǎn)能供給將持續(xù)緊張，射頻、MCU、電源管理等需求將持續(xù)旺盛。公司預(yù)期 2022 年一季度收入環(huán)比增長15-17%，達118-120億元，毛利率繼續(xù)提升至36-38%，全年毛利率亦將高于2021年。看好公司作為國內(nèi)晶圓代工廠龍頭的業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位，公司將持續(xù)受益于下游需求的高速增長。
歌爾股份(002241)
公司預(yù)計2021年1月至12月歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利 424353.08 萬元-452833.16萬元，同比增長49%–59%。公司擬分拆控股子公司歌爾微電子股份有限公司至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。得益于下游客戶需求的快速上升、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)拓展，歌爾微近兩年實現(xiàn)了經(jīng)營規(guī)模的快速增長，并逐步成為MEMS領(lǐng)域全球領(lǐng)先的企業(yè)之一。開源證券指出，公司在AR、VR領(lǐng)域已有超過五年以上的研發(fā)積累，仍然持續(xù)不斷投入并鞏固技術(shù)、制造能力，2021年三季度資本開支達到25.1億元。同時，公司參與客戶新項目研發(fā)，在考慮訂單確定性與項目回收期的基礎(chǔ)上，積極地進行資本開支與產(chǎn)能擴張。下游VR產(chǎn)品正在形成新的陣營，國外看Facebook，國內(nèi)看字節(jié)跳動或?qū)⒁I(lǐng)“內(nèi)容+硬件”的新陣營，公司有望靈活應(yīng)對國內(nèi)及北美客戶的定位差異，在消費電子硬件制造端發(fā)揮零整協(xié)同的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，VR/ AR、手表等有望迎來收獲期。
招商銀行(600036)
公司3.0模式即以“大財富管理+數(shù)字化運營+開放融合的組織模式”為代表的差異化競爭模式。大財富管理是業(yè)務(wù)陣地，“財富管理+資產(chǎn)管理+投資銀行”，一端以財富管理吸收資金形成新的零售業(yè)務(wù)模式，另一端以投行業(yè)務(wù)作為服務(wù)企業(yè)的新型對公模式，從而打通新型零售與新型對公。東北證券指出，大財富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來了公司與其他銀行之間的分化。業(yè)績方面，大財富管理沿著“中收→低成本結(jié)算存款→新型業(yè)務(wù)模式”的路徑不斷深化;估值方面，大財富管理板塊和金融科技板塊對公司估值形成有效支撐;同時，資產(chǎn)進一步變“輕”，周期性弱化，推動對公司的估值由市凈率估值切換為市盈率估值。整體來看，大財富管理業(yè)務(wù)可幫助銀行面對時代變革，公司的大財富管理業(yè)務(wù)具有深厚的護城河，由此帶來公司與其他銀行產(chǎn)生分化且分化趨勢持續(xù)加強。公司業(yè)績維持高增，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，大財富管理帶來大量低成本結(jié)算存款撐起較強發(fā)展?jié)摿Α?本報記者 林珂)
