預(yù)期的作用非常重要。預(yù)期也與信心緊密聯(lián)系。
我們常聽到一句話：信心比黃金珍貴。信心比黃金還重要，預(yù)期跟信心是緊密聯(lián)系在一起的。如果預(yù)期改變，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，貸款、消費(fèi)、投資、創(chuàng)新等擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)就活起來(lái)了;反之，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力就會(huì)不足?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的基本特征就是不確定性。看待經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行要從不確定性出發(fā)，緊緊把握這個(gè)新發(fā)展階段的基本特征，尋找整體市場(chǎng)的預(yù)期。
5月20日有媒體報(bào)道，中國(guó)5月5年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為4.45%，預(yù)期為4.55%，上月為4.6%。1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為3.7%，預(yù)期為3.65%，上月為3.7%。筆者認(rèn)為這個(gè)信息是出乎意料的，很值得分析一下。
5年LPR意外下調(diào)15bp，今年合計(jì)降20bp，再加上前幾日央行指導(dǎo)的首套房商貸利率下限調(diào)整為相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率減20個(gè)基點(diǎn)，意味著首套房商貸利率最低至4.25%，次套房也在此前基礎(chǔ)上下降15bp。此舉帶有非常明顯的刺激房地產(chǎn)需求、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、化解房地產(chǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)的目的;也是當(dāng)前疫情影響、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩背景下的逆周期調(diào)節(jié)之舉。從歷史來(lái)看，房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的短期提振作用是明顯的，此舉無(wú)疑將改變市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)債市而言，將繼續(xù)抑制利率品種，而信用品種的強(qiáng)勢(shì)或?qū)⒌靡匝永m(xù)。值得注意的是，在“房住不炒”的大背景下，后續(xù)要如何防止樓市需求刺激后帶來(lái)的漲價(jià)“沖動(dòng)”，可能成為新的難題。
幾天前也有媒體報(bào)道，碧桂園、龍湖、美的置業(yè)3家民營(yíng)房企被監(jiān)管機(jī)構(gòu)選定為示范房企，將在本周陸續(xù)發(fā)行人民幣債券。為吸引投資人，創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)將同時(shí)發(fā)行包括信用違約掉期(私募CDS)或信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證(CRMW)在內(nèi)的信用保護(hù)工具，以幫助民營(yíng)地產(chǎn)商逐步恢復(fù)公開市場(chǎng)的融資功能。對(duì)此，碧桂園、美的置業(yè)、龍湖3家房企均向記者表示上述消息屬實(shí)。
再看各地的新聞，也發(fā)現(xiàn)有影響預(yù)期的舉動(dòng)。近日來(lái)，連云港、鄭州、長(zhǎng)沙、蘭州、福州、南京、蘇州等多地調(diào)整了樓市調(diào)控政策。從政策內(nèi)容看，主要為降低首付比例、加大公積金購(gòu)房支持力度、下調(diào)房貸利率、調(diào)整限購(gòu)范圍、縮短限售周期、給予購(gòu)房者稅費(fèi)優(yōu)惠及購(gòu)房補(bǔ)貼等。中辦、國(guó)辦近日印發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見》提出，要“確保新落戶人口與縣城居民享有同等公共服務(wù)，保障農(nóng)民工等非戶籍常住人口均等享有教育、醫(yī)療、住房保障等基本公共服務(wù)”、“推動(dòng)老舊小區(qū)改造，改善居民基本居住條件”、“結(jié)合老舊小區(qū)改造，統(tǒng)籌推動(dòng)老舊廠區(qū)、老舊街區(qū)、城中村改造”。推進(jìn)縣城城鎮(zhèn)化建設(shè)，增加包括住房在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有利于穩(wěn)投資惠民生。如今金融部門大力支持優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企發(fā)行債券，并創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)憑證為房企增信，這將有更多房企獲益。房地產(chǎn)支持政策從供求兩端同時(shí)發(fā)力，有助于盡快穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)回穩(wěn)。
再來(lái)看成都、杭州兩個(gè)熱點(diǎn)城市放松房地產(chǎn)政策。成都規(guī)定，近郊區(qū)(市)縣已購(gòu)或新購(gòu)住房不納入中心城區(qū)購(gòu)房時(shí)家庭名下住房總套數(shù)計(jì)算。杭州的力度則更大，不僅縮短了無(wú)杭州戶籍繳社保的期限，而且將轉(zhuǎn)讓個(gè)人唯一住房免征增值稅的期限由5年縮短為2年，還為符合三孩家庭增加了一套房子的指標(biāo)。不同于其他城市，這兩個(gè)城市屬于過去的熱點(diǎn)城市，也屬于過去10年人口流入的前10名城市，其政策的風(fēng)向標(biāo)意義值得關(guān)注。這兩個(gè)城市放寬限購(gòu)的舉措，以及其他的刺激政策，對(duì)這兩個(gè)城市的樓市會(huì)有刺激作用，其他的熱點(diǎn)城市也會(huì)效仿。預(yù)計(jì)這段時(shí)間，將是各個(gè)城市爭(zhēng)相出臺(tái)放松政策的密集期。筆者認(rèn)為，房地產(chǎn)政策的調(diào)整到了動(dòng)真格的時(shí)候。
筆者相信，這是我國(guó)領(lǐng)導(dǎo)層明確引導(dǎo)人們的預(yù)期。5月19日，中央高層指出，當(dāng)前，百年變局和世紀(jì)疫情疊加影響，國(guó)際形勢(shì)中不穩(wěn)定、不確定、不安全因素日益突出。但是，和平與發(fā)展的時(shí)代主題沒有變，各國(guó)人民對(duì)美好生活的追求沒有變，國(guó)際社會(huì)同舟共濟(jì)、合作共贏的歷史使命也沒有變。
2020年初，受新冠肺炎疫情的沖擊，西方國(guó)家紛紛采取了財(cái)政、貨幣雙寬松的政策，這被認(rèn)為是現(xiàn)代貨幣理論(MMT)“財(cái)政赤字貨幣化”的實(shí)踐。國(guó)內(nèi)也出臺(tái)了減稅降費(fèi)、貨幣(或信用)寬松等支持政策。由于財(cái)政壓力較大，學(xué)術(shù)界開始呼吁在中國(guó)應(yīng)用MMT。支持與反對(duì)的聲音都有，但以反對(duì)為主，原因包括：政策還有足夠的空間;通脹壓力;損害央行獨(dú)立性;或中國(guó)尚不具備實(shí)施MMT的條件等。兩年后，大通脹時(shí)代回歸，重新討論MMT或許會(huì)有新的啟示。一句話：我們正站在變化的門檻中，一旦跨過這個(gè)門檻，巨變隨之降臨。
我們的預(yù)期要越看越遠(yuǎn)，看到未來(lái)可能的改變，讓我們的預(yù)期有扎實(shí)的基礎(chǔ)，因?yàn)樽兓呀?jīng)開始。筆者認(rèn)為，明確預(yù)期勝過大盤探明底部。
標(biāo)簽： 信心比黃金珍貴 明確預(yù)期勝過探明大盤底部 經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力
