今天央行表態(tài)不同尋常。態(tài)度鮮明，用詞大膽，意味深長(zhǎng)。
在今天的國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)先生提到了關(guān)于貨幣政策發(fā)力的“三個(gè)方面”：
充足發(fā)力;
精準(zhǔn)發(fā)力;
靠前發(fā)力。
此前其實(shí)一度關(guān)于中國(guó)2022年經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，有爭(zhēng)論，普遍比較悲觀。先是對(duì)于5%和5.5%的辯論，激烈度快要趕上當(dāng)年的新周期。
還有就是對(duì)于“寬貨幣緊信用”的分析，說得頭頭是道，從寬貨幣到寬信用之間，隔著啥啥啥，一層窗戶紙說到底不肯捅破。
隔著啥呢?就是信心。
貨幣寬了，流動(dòng)性有了，至于你肯不肯借錢，那就是信心。你對(duì)自己的企業(yè)看淡，你對(duì)自己的未來看淡，那你就小心謹(jǐn)慎;不但不借，反而主動(dòng)還錢——這就是2008年美國(guó)之后很多當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家談到的“表式衰退”：
企業(yè)不借錢，掙到了錢先想著還舊債，最后活生生的弄得衰退。都說你行你上，但我明明行，我就是不上。這時(shí)候，方才想到一句古老的哲理：信心比金子貴。
今天，信心來了。
且看劉副行長(zhǎng)的表述。
央媽的話，說的直，說的白。句句直擊痛點(diǎn)，深入靈魂。
但問題是，你聽懂了嗎?
01、一直很安靜
金融圈一直流傳著一句話，央媽是愛我們的。
對(duì)，沒錯(cuò)，央媽愛我們。而且給我們的愛一直很安靜。
從去年12月初大降準(zhǔn)，到去年12月20日一年期LPR降息，“支農(nóng)支小再貸款”降0.25個(gè)百分點(diǎn)，再到昨天MLF和國(guó)債逆回購(gòu)全降，充足發(fā)力，未來還要“把政策工具箱開得再大一些”
——但這些，似乎還嫌不夠。
今天，央媽說過這番話，就差擼起袖子自己上了。重要的圖多看幾遍。
當(dāng)代社會(huì)，金融是水。水怎么流，水去哪里，就是關(guān)鍵。古人云，水多未必能御旱，澇來自怨水太多。
更關(guān)鍵的一個(gè)問題就是，當(dāng)下這個(gè)時(shí)間當(dāng)口，人們最關(guān)心的就是，央媽的水會(huì)不會(huì)流到房地產(chǎn)?
于是，央媽今天就告訴我們，水會(huì)去哪里。請(qǐng)看第二段。
“避免信貸塌方”……
“致廣大而盡精微”……
“金融部門要主動(dòng)出擊，按照新發(fā)展理念的要求，主動(dòng)找好項(xiàng)目，做有效的加法，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。”
答案是什么?會(huì)，也不會(huì)。
為什么說“會(huì)”?請(qǐng)看央媽原話，“避免信貸塌方”。
信貸塌方這個(gè)詞很文雅，說得簡(jiǎn)單粗暴點(diǎn)，就是債務(wù)危機(jī)。為什么會(huì)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)?因?yàn)楝F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體，市場(chǎng)主體之間的債務(wù)都是互相關(guān)聯(lián)的，一個(gè)地方出問題會(huì)蔓延到其它地方。2008年美債和2011年歐債，都說明了這個(gè)問題。
債務(wù)鏈條失控有兩種情況：一種情況是，你的一百塊錢，幾經(jīng)倒手，你根本不知道最后去了哪里;這種情況在穿透式監(jiān)管的時(shí)期比較少了。另一種情況是，你的一百塊錢，幾經(jīng)倒手，最后你明明知道它去了哪里，但你仍然沒有辦法。比如你在前幾年通過某好友推薦經(jīng)某券商賣了某大財(cái)富的某理財(cái)產(chǎn)品，到現(xiàn)在，你知道要爆了，但你有啥辦法。
這就是陽謀，是灰犀牛。
地方政府與房地產(chǎn)之間的債務(wù)鏈條也是一樣。地方政府要財(cái)政發(fā)力，就要發(fā)債，而地方政府的發(fā)債的憑據(jù)是財(cái)政收入，財(cái)政收入的大頭在土地出讓金(部分政府)和當(dāng)?shù)刂匾髽I(yè)稅收，然而有阿里騰訊華為百度拼多多和一堆國(guó)企一堆外企總部的城市，就那么幾個(gè);大多數(shù)城市、地級(jí)市、區(qū)縣的經(jīng)濟(jì)，是工業(yè)，是房地產(chǎn)，是煤炭木材水泥金屬玻璃。所以，如果房地產(chǎn)出問題，很多地方的稅收都要出大問題。
2021與2022交替之際，中國(guó)出現(xiàn)了第一例政府債務(wù)重組的案例：也就是之前因?yàn)榉績(jī)r(jià)白菜價(jià)沖上熱搜的黑龍江省鶴崗市。這曾經(jīng)東北共和國(guó)長(zhǎng)子時(shí)代的煤炭之都，有過輝煌的歷史，祖上也闊過。但后來因?yàn)槿丝诹鞒龇績(jī)r(jià)撲街，最終地方政府入不敷出，被迫財(cái)務(wù)重整。
