量變到質(zhì)變
光伏行業(yè)“一飛沖天”
當(dāng)年三季度，歐盟取消了對我國企業(yè)長達(dá)六年的“雙反”措施，光伏貿(mào)易恢復(fù)正常，四季度，政策也重新轉(zhuǎn)暖。到了2019年中國逐步退出固定電價(jià)補(bǔ)貼，實(shí)行市場競爭，光伏的度電成本經(jīng)過十年的大幅下降，已經(jīng)逼近燃煤電價(jià)，邁入平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代。光伏行業(yè)的邏輯從周期股變成成長股。而隨著疫情催化了“雙碳”減排政策的出臺，光伏行業(yè)徹底爆發(fā)。
從圖2可以看到，2010年到2019年以來可再生能源發(fā)電技術(shù)成本下降，其中太陽能光伏發(fā)電下降幅度最大，達(dá)到82%。太陽能技術(shù)的學(xué)習(xí)率為20%，即每增加一倍產(chǎn)量能降低20%的生產(chǎn)成本。標(biāo)桿電價(jià)的逐年下降戰(zhàn)略就是取法于該學(xué)習(xí)率。
在投資過程中我們不難發(fā)現(xiàn)，從量變積累到質(zhì)變所爆發(fā)出的預(yù)期差能夠帶來最為震撼人心的回報(bào)。筆者認(rèn)為光伏行業(yè)的騰飛有五個(gè)核心的變化：首先，市場從海外轉(zhuǎn)到國內(nèi);其次，通過包括金剛線切割在內(nèi)的一系列技術(shù)革新，單晶硅成本大幅降低，讓平價(jià)上網(wǎng)變成可能;再次，政策注重質(zhì)量清除了過剩產(chǎn)能為龍頭創(chuàng)造了極好的營商環(huán)境和成長空間;最后，人類面臨的不可規(guī)避的生死攸關(guān)的問題，即氣候變暖，催化一系列利好行業(yè)發(fā)展政策出臺。
此外，從國際政治角度考慮，中國作為“貧油貧氣”國家，新能源是中國重塑全球能源格局的巨大契機(jī)，是中國在全球能源格局中彎道超車的重要途徑，因此從國家意志層面來看，也是勢在必行。
光伏龍頭的“聚焦法則”
氫能或是下一個(gè)新能源風(fēng)口
1991年，巴菲特和比爾·蓋茨見面時(shí)，兩人不約而同地寫道，他們成功的關(guān)鍵詞在于聚焦。同樣的，福耀玻璃的曹德旺在《心若菩提》一書中提到他早年也做很多非相關(guān)領(lǐng)域的東西，但自從閱讀了《聚焦法則》之后，便把所有的精力都放到了汽車玻璃上。
筆者發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)某光伏龍頭企業(yè)的掌門人同樣在踐行聚焦法則。如其一生只做太陽能電池，而且只做單晶硅。細(xì)致研究該公司的發(fā)家及成長史，不難發(fā)現(xiàn)其是一家非常理性且保守的公司，在筆者看來，其并不像很多人認(rèn)為的那樣是在“豪賭單晶”。
該公司團(tuán)隊(duì)其實(shí)是在深入研究了單晶和多晶的降成本曲線后，認(rèn)定單晶可以通過金剛線切割技術(shù)實(shí)現(xiàn)更低的發(fā)電成本。盡管當(dāng)時(shí)該技術(shù)僅掌握在少數(shù)日本廠商手中，但他們堅(jiān)定地相信科技的力量，并愿意在2012~2013年每年承受幾千萬的虧損，通過生產(chǎn)和學(xué)習(xí)快速降低成本，最終單晶硅的成本低過了多晶硅，市場占比也隨之超過了多晶硅。
如今的該龍頭又把目光投向氫能源。綠氫作為一種終極清潔能源，想必在未來的十年間會(huì)有長足的發(fā)展。雖然從當(dāng)下的數(shù)據(jù)看，結(jié)果似乎“令人悲觀”。因?yàn)槌擞密嚾剂想姵叵到y(tǒng)成本高達(dá)42萬元，商用車燃料電池系統(tǒng)成本高達(dá)30萬元，2019年的50萬元補(bǔ)貼退補(bǔ)之后，2020和2021年的銷量都直接腰斬。
但有了光伏行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，筆者或?qū)⑽∩弦惠喒夥芷诘耐顿Y經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，從市場擴(kuò)張、技術(shù)迭代、成本下降、替代品類比等多維度視角，來捕捉可能是新能源下一個(gè)風(fēng)口所在的氫能板塊。
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