表3高瓴二季度最新持倉
數(shù)據(jù)來源：Wind
具體來看，高瓴曾于2020年年報(bào)新進(jìn)成為廣聯(lián)達(dá)前十大流通股股東，持倉2971.47萬股，截至二季度末持股未變，但持倉市值由23.40億元縮水至20.27億元。
同樣經(jīng)歷持倉市值縮水的，還有高瓴“最愛”的格力電器。在2016年一季度，高瓴首次現(xiàn)身格力電器前十大流通股東名單，持有4536.11萬股股份，持倉市值約為8.7億元，至今均連續(xù)持倉。其間，格力股價(jià)上漲超過4倍。
但近期格力電器市值則在不斷縮水。據(jù)最新披露格力電器二季度持倉顯示，高瓴持倉4339.64萬股，相較于一季度保持未變，但持倉市值則降至22.6億元，相較于一季度末的27.2億元縮水4.6億元。數(shù)據(jù)顯示，僅今年二季度，格力電器股價(jià)累計(jì)下跌17%。
曾在2019年12月，珠海明駿以46.17元/股的價(jià)格受讓格力集團(tuán)持有的格力電器9.02億股股份，合計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為416.62億元，而珠海明駿的背后為高瓴。截至8月23日收盤，格力電器報(bào)當(dāng)日上漲3.86%，報(bào)收44.99元/股，以此來看，已跌破高瓴46.17元/股成本價(jià)。但若考慮其間分紅因素，高瓴此筆投資未必虧損。
值得注意的是，在投資人看來，格力市值回撤的同時(shí)，也意味著其估值優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。8月22日晚，格力電器發(fā)布2021年半年度報(bào)告。公告顯示，格力電器上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入910.5億元，相較去年同期的695億元增長31%;實(shí)現(xiàn)凈利潤為94.6億元，相較去年同期的63.6億元增長48.6%。記者發(fā)現(xiàn)，該盈利水平已經(jīng)與2017年上半年相當(dāng)(見圖5)。
圖5 格力電器近十年上半年凈利表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來源：Wind
在業(yè)績實(shí)現(xiàn)增長同時(shí)，隨格力電器股價(jià)不斷調(diào)整，估值水平也出現(xiàn)進(jìn)一步下降。最新來看，格力電器估值水平僅為10倍(TTM)。
今年6月，深度研究格力電器的職業(yè)投資人陳紹霞接受《紅周刊》采訪時(shí)表示，“格力電器現(xiàn)在實(shí)際上是被低估的。因?yàn)楦窳﹄娖髂壳暗氖兄凳?000多億元，而其賬面上還有1000多億元的現(xiàn)金，如果減去現(xiàn)金，格力電器的市值僅為2000億元左右，這與其行業(yè)的競爭力和盈利能力是不匹配的。在目前這個(gè)位置，我覺得格力電器還是有投資價(jià)值的。”
截至8月23日收盤，格力電器最新市值降至2700億元，若以陳紹霞的投資邏輯來看，格力目前的估值優(yōu)勢在進(jìn)一步凸顯。
圖6 格力電器今年以來股價(jià)表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來源：Wind
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