十四五期間，在碳達峰、碳中和政策引領下，涉及節(jié)能、降耗、減排的各類十四五規(guī)劃等重大節(jié)能環(huán)保政策迎來密集發(fā)布出臺期，環(huán)保行業(yè)將充分享受政策紅利，尤其是減碳效應顯著的再生資源領域。根據(jù)《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》，到2025年資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達到5萬億元。
在經(jīng)歷長時間回調后，環(huán)保板塊估值進入歷史低位，并逐漸形成持續(xù)穩(wěn)健運營和開拓第二增長點兩條發(fā)展主線。興業(yè)證券分析師蔡屹指出，第一是持續(xù)穩(wěn)健運營。運營類環(huán)保具有弱經(jīng)濟剛性需求和特許經(jīng)營權模式下回報穩(wěn)定兩大特征，投資主線應兼顧產(chǎn)能擴張和穩(wěn)健運營;第二是開拓第二增長點。由于運營類環(huán)保項目經(jīng)營情況較穩(wěn)定，現(xiàn)金流狀況較好，其中優(yōu)質的運營公司充分發(fā)揮現(xiàn)金流優(yōu)勢，并憑借在項目當?shù)囟嗄甑慕?jīng)營經(jīng)驗紛紛開拓新主業(yè)，勾勒第二成長曲線。
細分領域上，申港證券分析師曹旭特指出，傳統(tǒng)環(huán)?；A設施領域向鄉(xiāng)鎮(zhèn)村延伸持續(xù)，規(guī)?？s小增速放緩，一體化趨勢推動下利好各領域龍頭企業(yè)，推薦關注固廢領域龍頭偉明環(huán)保、瀚藍環(huán)境等;雙碳背景下循環(huán)經(jīng)濟減污降碳屬性突出，資源循環(huán)成為各地工業(yè)固廢發(fā)展的必由路徑，新能源熱度高漲，動力電池退役潮將至，動力電池回收有望迎來政策法規(guī)的完善提升與回收市場的規(guī)模放量。推薦關注資源回收尤其是動力電池回收領域的龍頭資質企業(yè)，如英科再生、格林美、光華科技、旺能環(huán)境、浙富控股等。
潛力股精選
偉明環(huán)保(603568)
公司固廢主業(yè)高成長、高盈利，2021年底垃圾焚燒已投運2.84萬噸/日，存79%增長空間，2021 年運營毛利率 67%領先同業(yè)。收益端，2020、2021年新中標項目平均處理費91、95元/噸，較行業(yè)均值高19%、6%。東吳證券指出，公司攜手青山導入資源&技術切入新能源賽道，規(guī)劃于印尼青山園區(qū)建設年產(chǎn)4萬噸高冰鎳項目;計劃與盛屯、青山共同開發(fā)高冰鎳精煉、高鎳三元前驅體、高鎳正極材料生產(chǎn)及相關配套項目，建設年產(chǎn)20萬噸高鎳三元正極材料。整體來看，公司固廢主業(yè)成長動能充足，布局鋰電新材料打造第二成長曲線。
瀚藍環(huán)境(600323)
公司對標“無廢城市”建設，具備固廢處理全產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務能力。公司開創(chuàng)“瀚藍模式”，實現(xiàn)縱橫一體化，通過環(huán)保產(chǎn)業(yè)園建設，協(xié)同處理有機垃圾、工業(yè)危廢、農(nóng)業(yè)廢棄物等，實現(xiàn)固體廢物對環(huán)境的影響最小化。截至2021年底，公司已在全國15個省、自治區(qū)共計34個城市開展固廢處理服務，并完成9個固廢處理環(huán)保產(chǎn)業(yè)園建設。民生證券指出，公司垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務增長較快，后續(xù)隨著新項目不斷投運，疊加產(chǎn)能爬坡因素，垃圾焚燒運營收入有望進一步提升。隨著靜脈產(chǎn)業(yè)園模式的復制推廣，“焚燒+”業(yè)務將成為公司未來重要的利潤增長點。
英科再生(688087)
公司2021年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長21.61%、歸母凈利潤同比增長14.51%。營業(yè)收入、凈利潤的穩(wěn)健增長，主要來自于公司持續(xù)加大新渠道敷設、新產(chǎn)品開發(fā)力度從而實現(xiàn)良好的產(chǎn)品銷售。在建項目穩(wěn)步推進，PET項目投產(chǎn)在即。東吳證券指出，公司計劃在PS/PET優(yōu)勢領域的基礎上縱向拓展PE、PP、HDPE等多品種塑料循環(huán)利用領域，橫向拓展到多材質資源再生領域。公司已取得 GRS、FDA 等資質認證，品類擴充與資質的逐步落地，有助于公司豐富產(chǎn)品種類，實現(xiàn)來料協(xié)同，完善再生塑料領域的布局，擴大經(jīng)營范圍，打開長期成長空間。
光華科技(002741)
公司深耕專業(yè)化學品領域，逐步成長為國內PCB化學品龍頭。同時，公司積極布局鋰電池正極材料及回收業(yè)務。隨著退役潮的臨近，該部分業(yè)務有望成為第二增長極，重塑公司主營架構。申港證券指出，動力電池退役潮將至，2022-2026年退役電池復合增長率在40%以上。公司依靠自身技術積累優(yōu)勢，自主開發(fā)磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)以及從磷酸鐵鋰廢舊電池中回收再生正極材料的全鏈條技術。產(chǎn)品具有較好的低溫性能，且生產(chǎn)過程綠色環(huán)保，已收到市場認證認可，技術產(chǎn)業(yè)化完成，進入產(chǎn)能規(guī)模釋放階段，具有一定先發(fā)優(yōu)勢。
