12月19日A股低開低走，上證指數(shù)盤中跌超2%，一度失守3100點(diǎn)。醫(yī)藥生物、建筑裝飾、石油石化等領(lǐng)跌。上證指數(shù)收跌1.92%報(bào)3107.12點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.14%。市場(chǎng)成交額7573億元，北向資金實(shí)際凈賣出14.91億元。
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來源：Wind
短期來看，市場(chǎng)情緒可能還是受到了快速攀升的公共衛(wèi)生事件，以及較為疲軟的經(jīng)濟(jì)基本面影響。特別是不少地區(qū)公共衛(wèi)生事件還沒有達(dá)峰，對(duì)于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的沖擊還在加深;同時(shí)對(duì)于最新公布的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)，盡管市場(chǎng)已有較為充分的預(yù)期，但數(shù)據(jù)本身也反映了較弱的基本面現(xiàn)實(shí)。
明年來看，增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需帶來經(jīng)濟(jì)改善的確定性較強(qiáng)，在政策催化和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的推動(dòng)下，A股有望出現(xiàn)行情機(jī)會(huì)。短期內(nèi)基本面修復(fù)可能還需要耐心等待，市場(chǎng)仍可能繼續(xù)震蕩，消化不利因素的影響。
12月19日醫(yī)藥板塊出現(xiàn)了大面積殺跌，尤其是公共衛(wèi)生事件相關(guān)的標(biāo)的，情緒較為低迷。一方面在防控政策調(diào)整之后，公共衛(wèi)生事件相關(guān)的部分標(biāo)的積累了一定漲幅，出現(xiàn)了獲利了結(jié)的情緒，另一方面行情可能也受到公共衛(wèi)生事件相關(guān)藥品管控，以及大量產(chǎn)能投放的消息影響。
從基本面角度看，公共衛(wèi)生事件相關(guān)的藥、疫苗、檢測(cè)試劑等，還是有較強(qiáng)的需求催化。上周疫苗第二劑次加強(qiáng)免疫接種方案發(fā)布，明確現(xiàn)階段可在第一劑次加強(qiáng)免疫接種基礎(chǔ)上，在感染高風(fēng)險(xiǎn)人群、60歲以上老年人群、具有較嚴(yán)重基礎(chǔ)性疾病人群和免疫力低下人群中開展第二劑次加強(qiáng)免疫接種。后續(xù)隨著公共衛(wèi)生事件防控措施優(yōu)化，相關(guān)醫(yī)療資源、公共衛(wèi)生事件防護(hù)物資仍存在較大需求。
此外，即使不考慮公共衛(wèi)生事件，醫(yī)藥板塊依然具備較高的投資價(jià)值。政策層面近期種植牙集采、正畸集采、OK鏡集采等政策相繼落地，且政策力度較為溫和。同時(shí)，隨著公共衛(wèi)生事件好轉(zhuǎn)以及診療需求逐步釋放，此前被政策壓制的創(chuàng)新藥和器械等板塊有望迎來業(yè)績(jī)和估值雙重修復(fù)。上周有關(guān)部門印發(fā)的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》，在醫(yī)藥醫(yī)療方面提出了7大內(nèi)容，包括提供多層次醫(yī)療健康服務(wù)、補(bǔ)齊醫(yī)療領(lǐng)域建設(shè)短板等等，利好眼科、齒科等?？漆t(yī)療滲透率和服務(wù)量提升。隨著醫(yī)療新基建推進(jìn)，ICU病床、高端影像、檢驗(yàn)檢測(cè)類設(shè)備也有望迎來國產(chǎn)替代的黃金時(shí)期。
醫(yī)藥板塊中，醫(yī)療和疫苗是兩個(gè)受消費(fèi)升級(jí)邏輯影響比較強(qiáng)的板塊，二者12月19日均迎來了大幅回調(diào)。以醫(yī)療為例，它的投資邏輯主要可以分成國產(chǎn)替代、消費(fèi)升級(jí)、老齡化等方面。醫(yī)療器械的國產(chǎn)替代難度相對(duì)較低，特別是在中低端的醫(yī)療器械上，國內(nèi)廠商的國產(chǎn)替代能力已經(jīng)比較強(qiáng)了。對(duì)于器械來說，集中采購不完全是單純的利空，它反而能夠進(jìn)一步凸顯國內(nèi)器械價(jià)格方面的優(yōu)勢(shì)，從長(zhǎng)周期的角度推動(dòng)了國產(chǎn)替代的進(jìn)程。
醫(yī)療板塊里，醫(yī)美也是一個(gè)很大的范疇。雖然現(xiàn)在醫(yī)美的一些標(biāo)的，在醫(yī)療指數(shù)里的權(quán)重還不是很大，但現(xiàn)在有越來越多的醫(yī)美股票上市，他們的競(jìng)爭(zhēng)格局和成長(zhǎng)的前景都是很好的。醫(yī)美是消費(fèi)升級(jí)的受益板塊，另外包括醫(yī)療服務(wù)，例如民營醫(yī)院、口腔眼科、體檢等，這些都屬于消費(fèi)升級(jí)的標(biāo)的，是一個(gè)長(zhǎng)周期的投資邏輯。
最后是老齡化。過去我們的醫(yī)療水平無法支撐起較高的預(yù)期壽命，因此對(duì)一些治療老齡化相關(guān)的疾病的藥物和手段的需求并不高。以心臟支架為例，隨著醫(yī)療水平的不斷提升，人的預(yù)期壽命不斷增長(zhǎng)，心臟相關(guān)的耗材用量就大幅提升了。所以整體來講，板塊中長(zhǎng)期的成長(zhǎng)邏輯是非常強(qiáng)的。
從估值的角度，醫(yī)藥板塊依然很便宜。以中證生物醫(yī)藥指數(shù)和中證醫(yī)療指數(shù)為例，目前29.11和23.39倍PE，分別位于歷史3.85%和0.15%分位，仍然在底部區(qū)域。板塊此前調(diào)整的時(shí)間和幅度較為充分，出現(xiàn)短期行情波動(dòng)也無需過于悲觀，可以關(guān)注醫(yī)療ETF(159828)、生物醫(yī)藥ETF(512290)、疫苗ETF(159643)、創(chuàng)新藥滬深港ETF(517110)。(詳見《醫(yī)藥：我不是最便宜了，但還在底部區(qū)域》)。
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12月19日新能源車ETF(159806)逆市走強(qiáng)，收漲0.53%。近期新能源車作為擴(kuò)內(nèi)需的抓手，被政策層面重點(diǎn)提及。上周的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)。
此外，《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》，綱要也指出釋放出行消費(fèi)潛力，推進(jìn)汽車電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化，加強(qiáng)停車場(chǎng)、充電樁、換電站、加氫站等配套設(shè)施建設(shè)，便利二手車交易等內(nèi)容。
此前市場(chǎng)主要擔(dān)心短期線下門店暫時(shí)性關(guān)閉、客流量的下降，以及明年新能源車需求的不確定性。但政策支持的態(tài)度不變，新能源車購置補(bǔ)貼，明年是否延續(xù)及何種方式延續(xù)，仍值得期待。另外，像“新能源車下鄉(xiāng)”等政策，針對(duì)特定市場(chǎng)或者目標(biāo)消費(fèi)者的支持政策也是明年可能的選項(xiàng)。
電車板塊核心矛盾來自市場(chǎng)對(duì)2023年需求增長(zhǎng)置信度的擔(dān)憂。作為最重要的可選消費(fèi)賽道之一，若市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期扭轉(zhuǎn)成經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，需求端置信度會(huì)大幅提升，板塊的邏輯與量?jī)r(jià)邏輯都將發(fā)生變化。2023年Q1將是終端景氣度的核心驗(yàn)證點(diǎn)。今年下半年，尤其是10、11月，汽車市場(chǎng)受公共衛(wèi)生事件沖擊較大，乘用車銷量連續(xù)兩月環(huán)比下滑。而下滑的主要原因是門店暫時(shí)性關(guān)閉以及客流量的下降。但伴隨高端新能源龍頭車企為代表的新能源車降價(jià)以及汽車購置稅補(bǔ)貼政策可能的延續(xù)，未來幾個(gè)月的需求有望繼續(xù)Q3增長(zhǎng)的勢(shì)頭。
根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，受益于供給改善，疊加油價(jià)仍處高位，11月新能源乘用車國內(nèi)零售銷量達(dá)到59.8萬輛，同比+58.2%，環(huán)比+7.8%，11月新能源車國內(nèi)零售滲透率36.3%。當(dāng)前新能源汽車滲透率逐步走高，擴(kuò)大內(nèi)需離不開新能源車的高速增長(zhǎng)，且新能源車目前仍然處于優(yōu)質(zhì)供給催生需求的階段，消費(fèi)者對(duì)新能源車的認(rèn)可度也在提升，需求有望超出市場(chǎng)預(yù)期?？梢躁P(guān)注新能源車ETF(159806)。(詳見《擴(kuò)內(nèi)需還得看汽車》)。
（來源:界面AI）
標(biāo)簽： 創(chuàng)業(yè)板指 醫(yī)療ETF(159828) 生物醫(yī)藥ETF(512290)
