博道基金旗下32只基金披露最新季報，最高凈值增長率為7.58%

1月25日，昨日，博道基金管理有限公司披露旗下32只產(chǎn)品（份額分開計算）的最新一期季報（2021年10月1日-2021年12月31日）。

附表：

根據(jù)顯示，博道基金管理有限公司成立于2017年6月12日，報告期內(nèi)（2021年10月1日-2021年12月31日)有26只產(chǎn)品的凈值增長率為正。

其中，基金凈值增長率最大的基金產(chǎn)品為博道卓遠混合A，數(shù)值達7.58%，該基金的相對業(yè)績基準為滬深300指數(shù)收益率*75%+中債綜合全價(總值)指數(shù)收益率*25%，現(xiàn)任基金經(jīng)理是袁爭光。

報告期內(nèi)上述基金的投資策略和運作分析：2021年四季度，大宗商品漲價壓力緩解，前期漲幅較大的大宗商品價格大幅回調(diào)。

股票資產(chǎn)中，成長、消費風格小幅跑贏，金融風格跑輸。四季度主要指數(shù)實現(xiàn)小幅上漲，其中滬深300上漲1.52%，中證500上漲3.60%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.40%。從行業(yè)來看，傳媒、國防軍工、通信、綜合金融、輕工表現(xiàn)較好，煤炭、石油石化、鋼鐵、消費者服務表現(xiàn)較弱。

從經(jīng)濟基本面來看，三季度國內(nèi)GDP同比兩年復合4.9%，相較二季度下降明顯，實際和名義GDP環(huán)比均跌出正常季節(jié)性波動區(qū)間。拖累主要來自于地產(chǎn)，同時消費又受到疫情反復的影響，場景約束持續(xù)存在，消費修復緩慢，而出口仍然保持較高的景氣度。

目前來看，地產(chǎn)、雙控、保供穩(wěn)價等政策階段性糾偏成果開始有所顯現(xiàn)，供給約束逐漸打開，但需求不足的問題開始凸顯，地產(chǎn)周期仍然處于慣性回落的階段。中央經(jīng)濟工作會議指出"我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力"，各部門已經(jīng)開始將重心逐步轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長。

該基金在報告期內(nèi)，股票倉位基本穩(wěn)定?；趯π袠I(yè)景氣度和估值性價比的綜合考量，采取了以成長股為主、兼顧大消費的策略，主要配置了機械、電子、計算機、食品飲料、醫(yī)藥、汽車、電力設備等行業(yè)，組合總體仍呈均衡之勢。

展望2022年，經(jīng)濟下行的壓力仍然較大。地產(chǎn)三道紅線、嚴肅財政紀律等長期約束仍在，使得市場對寬信用彈性有所擔憂。票據(jù)利率極度壓低，隱含信貸需求偏弱。但中央經(jīng)濟工作會議重提"以經(jīng)濟建設為中心"，政府工作重心轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長的拐點意義明確。

貨幣政策和財政政策有望逆周期調(diào)節(jié)，一定程度對沖經(jīng)濟下行。同時，股票市場整體估值仍較為合理，全社會大類資產(chǎn)向股票等標準資產(chǎn)流動的大趨勢不變。股票市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化較大。綜合來看，2022年仍然是一個可以積極有為、特別適合把握結(jié)構(gòu)性機會的時機。

值得一提的是，經(jīng)濟增長面臨壓力、企業(yè)盈利下行的階段，往往是優(yōu)秀公司逆勢擴張、脫穎而出的時候。在長期經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的背景下，很多行業(yè)也具有相對獨立的成長周期。

光伏、儲能、智能汽車、新能源汽車，處于滲透的早期，未來空間大，趨勢明確，是宏觀行業(yè)持續(xù)關注的重點，也可能很大程度地影響著2022年的投資。新興產(chǎn)業(yè)的變化，包括半導體的持續(xù)進步與景氣變化、消費電子產(chǎn)品創(chuàng)新、物聯(lián)網(wǎng)相關產(chǎn)業(yè)的推進以及互聯(lián)網(wǎng)平臺公司治理的階段性落定等，這些基本面的變化中也可能存在著較大的投資機會。

此外，在經(jīng)濟比較疲弱的階段，食品飲料和醫(yī)藥仍然是中觀行業(yè)里的亮點，適合做一些基礎配置。而基建等與逆周期政策相關的產(chǎn)業(yè)、低估值產(chǎn)業(yè)、受疫情壓制的行業(yè)也可能會有階段性機會。

該基金將繼續(xù)致力于優(yōu)選具有長期競爭力的股票；堅持自下而上與自上而下相結(jié)合的投資思路，適當加大自上而下的視角對組合投資方向的把握；在總體均衡的風格上，加大對個股和行業(yè)的優(yōu)選精選、有所側(cè)重；在優(yōu)選具備長期競爭力公司的基礎上，兼顧估值與盈利增長的匹配性，努力為投資者取得有競爭力的投資收益。

凈值增長率最小的基金產(chǎn)品為博道嘉豐混合C，為-3.01%，報告期內(nèi)，該基金相對業(yè)績基準為中證800指數(shù)收益率*65%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*10%+中債綜合全價(總值)指數(shù)收益率*25%，現(xiàn)任基金經(jīng)理是張迎軍。

報告期內(nèi)上述基金的投資策略和運作分析：2021年四季度，伴隨強有力的保供穩(wěn)價措施，大宗商品漲價壓力得到緩解，大類資產(chǎn)中前期漲幅較大的大宗商品大幅回調(diào)，股票中成長、消費風格小幅跑贏，金融風格跑輸，除恒生指數(shù)外各大指數(shù)小幅上漲。具體而言，滬深300上漲1.52%，中證500上漲3.60%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.40%，恒生指數(shù)下跌4.79%。從行業(yè)來看，傳媒、國防軍工、通信、綜合金融、輕工表現(xiàn)較好，煤炭、石油石化、鋼鐵、消費者服務表現(xiàn)較差。四季度該基金股票組合中繼續(xù)維持超配新能源汽車與光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關公司，維持對人工智能、云計算、網(wǎng)絡安全、CDMO/CRO、化工、造紙以及銀行等相關行業(yè)配置比例，增持了造船、軍工、半導體及部分漲價相關的上游資源品行業(yè)相關公司。

展望2022年上半年，從經(jīng)濟基本面來看，受疫情和地產(chǎn)拖累，2021年中國三季度GDP兩年復合增速為4.9%，低于潛在增速水平。我們要相信經(jīng)濟增速的錨的作用，經(jīng)濟增長是圍繞潛在經(jīng)濟增速波動的?，F(xiàn)階段的經(jīng)濟實際增速低于潛在經(jīng)濟增速，未來某一個季度開始經(jīng)濟增速可能就會筑底回升，而股票市場對這個趨勢更為敏感。與此同時，貨幣政策和財政政策也有望逆周期調(diào)節(jié)，一定程度對沖經(jīng)濟下行，股票市場也將會對這種趨勢變化做出積極反應。我們預計，穩(wěn)增長將會是2022年上半年的政策主基調(diào)，貨幣政策將會進入階段性寬松周期。與過去幾個周期的不同之處在于，2022年中美貨幣政策周期大概率會形成背離，美聯(lián)儲將進入加息周期，對A股市場會形成一定的負面作用。2021年大多數(shù)傳統(tǒng)行業(yè)估值大幅收縮，多數(shù)傳統(tǒng)行業(yè)股票已經(jīng)回到了估值的合理位置。2022年預計絕大多數(shù)行業(yè)估值與盈利增速下降將會重新尋找平衡，從而形成投資機會與風險。從中長期視角判斷，該基金管理人認為以光伏與新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈為代表的綠色經(jīng)濟，以及軍工、汽車智能化對標的半導體將會是未來A股投資的重要方向，很多其它行業(yè)可能將會呈現(xiàn)沖高震蕩走勢。

面對不斷變化的市場，該基金管理人將繼續(xù)堅持以合理價格買入優(yōu)秀公司的運作思路，秉持勤勉盡責，力爭為投資者獲得有競爭力的超額收益。

頭圖來源：123RF

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