備受矚目的三季報終于在近期落下帷幕，有人收獲了驚喜，有人受到了驚嚇。醫(yī)療ETF(512170)50只成份股中前三季整體利潤達到破紀錄的528億元，超2020年全年，同比增幅高達48%。而值得注意的是，2020年中證醫(yī)療指數(shù)直接受益抗疫需求，當年板塊屬母公司凈利潤同比增長就高達130%，存在極高的增長基數(shù)。前三季接近50%的利潤增長水平，屬高基數(shù)下的超高增長，持續(xù)驗證板塊的高景氣水平，或為資金近期勇于逢跌大手筆加倉的主要原因。
那么醫(yī)藥大板塊前三季報的整體情況如何，今天就給大家奉上最全的券商精華觀點集錦。
中信證券在《2021年醫(yī)藥三季報業(yè)績總結》中表示：醫(yī)藥板塊整體較去年同期22.32%和33.93%增速均有放緩，主要系去年受益于疫情爆發(fā)，疫情后三季度生物醫(yī)藥板塊的剛需性恢復得到充分體現(xiàn)，業(yè)績基數(shù)較高。認為四季度及明年疫情后的復蘇，將持續(xù)帶來CXO、科研服務、醫(yī)療器械、疫苗、醫(yī)療服務和原料藥等板塊的業(yè)績高速增長。
具體來看醫(yī)療ETF(512170)涉及的核心領域：
醫(yī)療器械板塊總體來看三季報業(yè)績比較亮麗，醫(yī)療新基建帶來醫(yī)療設備新一輪經濟周期，從醫(yī)療器械企業(yè)的趨勢來看，大部分公司后續(xù)訂單上已經開始兌現(xiàn)，所以醫(yī)療新基建帶來醫(yī)療設備的高增長是可以持續(xù)的。
另一方面，國產替代加速有望成為未來幾年器械板塊估值提升的核心推動力。安徽IVD集采目前還未開始執(zhí)行，但看到政策對產業(yè)的影響已經開始。集采政策的影響下，經銷商將保持低庫存狀態(tài)，相關上市公司業(yè)績上受到了階段性的擾動，但擾動是暫時性的，判斷后續(xù)IVD集采利好國產器械公司業(yè)績。在2022年進入政策執(zhí)行周期階段時，相關IVD標的業(yè)績可能會有所改善。在集采和DRGS新政下，公立醫(yī)院和民營醫(yī)療、科室內部、科室之間三個維度都將迎來再平衡，醫(yī)院也有動力積極推進技術達到標準的國產產品進口替代。
CXO及原料藥板塊：2020年爆發(fā)的新冠疫情加速全球創(chuàng)新藥械外包行業(yè)外包率提升和需求逐漸轉移至國內的大趨勢，全球疫情逐步控得到制不改這一趨勢，國內CXO企業(yè)經營上均維持強勁態(tài)勢，前三季度業(yè)績均實現(xiàn)高速增長。
短期來看，考慮到CXO企業(yè)在手訂單充沛(包括新冠治療藥物的相關外包需求持續(xù))，2021全年業(yè)績高增長確定性強。
中期來看，醫(yī)藥健康領域投融資額屢創(chuàng)新高，為行業(yè)高速發(fā)展奠定堅實基礎，疊加頭部公司的人員招聘、資本投入(產能)更加積極，更加凸顯出行業(yè)高景氣度的持續(xù)趨勢。
長期來看，疫情加速了新治療技術(如ADC、雙抗、溶瘤病毒、mRNA、多肽、核酸、PROTACS等)的發(fā)展，新技術對于工藝開發(fā)和試驗設計能力要求的提高，行業(yè)遠期外包率和龍頭市占率天花板有望隨之提升。同時，后疫情時代下國內CXO企業(yè)利用高的估值杠桿加速全球產業(yè)化擴張和整合，一體化平臺/全產業(yè)鏈布局得到加強，認為國內CXO企業(yè)頭部效應未來有望進一步顯現(xiàn)。
醫(yī)療服務及醫(yī)藥零售板塊：Q3?？漆t(yī)療服務業(yè)績整體平穩(wěn)，主要由于Q3多地疫情反復且去年同期板塊業(yè)績整體高基數(shù)，但長期看醫(yī)療需求依然持續(xù)不斷，預計優(yōu)質企業(yè)的管理能力仍將持續(xù)兌現(xiàn)。
中信建投在醫(yī)藥行業(yè)三季報綜述中表示：幾家歡樂幾家愁!醫(yī)藥上市公司整體營收、利潤穩(wěn)健增長，但進一步細分來看，分化比較明顯。
2021年前三季度，醫(yī)藥上市公司平均收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別同比增長15.73%、26.71%、27.82%。為剔除疫情的影響，我們計算19-21年前三季度的復合增速，醫(yī)藥上市公司收入和扣非凈利潤增速分別為10.25%和27.99%。費用方面，銷售管理費用增速低于收入增速、財務費用負增長。
具體細分子行業(yè)看：生物制藥產業(yè)鏈上游、CXO、生物藥等細分行業(yè)表現(xiàn)突出。從兩年復合增速來看，生物制藥上游兩年復合增速達到287.51%，IVD兩年復合增速120.8%，生物藥兩年復合增速45.52%，CXO兩年復合增速44.08%。其中，CXO和生物制藥產業(yè)鏈公司的合同負債仍保持較快增速。
疫情原因對醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)營收和費用投入均有較大影響，2021年疫情常態(tài)化后經營活動逐步恢復正常。2021Q1在低基數(shù)上實現(xiàn)高增長，Q2、Q3增速持續(xù)回落。細分板塊呈現(xiàn)結構分化的特點，其中生物制藥產業(yè)鏈上游呈現(xiàn)快速增長，長期高景氣賽道CXO、醫(yī)美等則繼續(xù)保持高景氣。
關注成本上升背景下醫(yī)藥板塊的定價能力。2021前三季度，醫(yī)藥板塊整體消化成本上升的能力較強，毛利率較為穩(wěn)定。其中，景氣度較高的CXO及生物制藥產業(yè)鏈體現(xiàn)出較高的產業(yè)鏈定價能力;醫(yī)療服務行業(yè)去年毛利率受到疫情負面影響較大，今年同比有所恢復;醫(yī)療設備中受益疫情的品類今年需求下滑，毛利率有所下滑。
整體而言，通過兩家頭部券商的3季報深度分析，我們得知醫(yī)療ETF(512170)跟蹤標的—中證醫(yī)療指數(shù)主要覆蓋的CRO、醫(yī)美、醫(yī)療服務等板塊景氣度依舊，業(yè)績增長持續(xù)穩(wěn)健，驗證板塊的長期景氣優(yōu)勢!
【醫(yī)療ETF(512170)簡介】
醫(yī)療ETF(512170)跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)(399989)成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務領域的細分龍頭，其中醫(yī)療器械直接受益于疫情防護、醫(yī)療物資出口等需求，醫(yī)療服務直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費升級和醫(yī)美等高成長領域。
中證醫(yī)療指數(shù)50只成份股三季報業(yè)績高靚，其中前三季凈利潤翻倍個股11只，整體利潤達到破紀錄的528億元，已超2020年全年，同比增幅高達48%!持續(xù)驗證高景氣度~
而值得注意的是，2020年醫(yī)療ETF(512170)標的指數(shù)直接受益抗疫需求，當年板塊歸屬母公司凈利潤同比增幅高達130%，存在極高的增長基數(shù)!今年前三季近50%的利潤增長水平，屬于高基數(shù)下的超高增長水平。
前十大成分股前三季凈利潤同比增長均靚麗，CRO龍頭藥明康德同比增長50%，康龍化成同比增長32%，醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療同比增長24%，“眼茅”愛爾眼科同比增長30%，“牙茅”通策醫(yī)療同比增長55%，“醫(yī)美茅”愛美客同比增長144%...
從投資效率上看，醫(yī)療ETF(512170)相對個股更簡單便捷，每手交易門檻僅70元左右，賣出免收取印花稅(股票收取千分之一)，僅有少量交易傭金(一般不超過萬2)，極大的節(jié)約交易成本。
無場內證券賬戶的投資者可在網上代銷平臺7*24申贖華寶醫(yī)療ETF聯(lián)接A(162412)或華寶醫(yī)療ETF聯(lián)接C(012323)，該基金同樣跟蹤復制中證醫(yī)療指數(shù)，最低10元即可買入，便捷高效。
【風險提示】醫(yī)療ETF跟蹤的標的指數(shù)為中證醫(yī)療指數(shù)(399989)，中證醫(yī)療指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，指數(shù)成份股構成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調整，其回測歷史業(yè)績不預示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?；鹜顿Y有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹慎。
頭圖來源：圖蟲
