中庚基金管理有限公司旗下4只基金披露最新一期季報(bào)

10月22日，資本邦了解到，中庚基金管理有限公司披露旗下4只基金產(chǎn)品（份額分開計(jì)算）的最新一期季報(bào)（2021年7月1日-2021年9月30日）。

附表：

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，中庚基金管理有限公司成立于2015年11月13日，報(bào)告期內(nèi)（2021年7月1日-2021年9月30日)有4只產(chǎn)品的凈值增長率為正。

其中，基金凈值增長率最大的基金產(chǎn)品為中庚小盤價(jià)值股票，數(shù)值達(dá)28.57%，該基金的相對業(yè)績基準(zhǔn)為中證1000指數(shù)收益率*90%＋上證國債指數(shù)收益率*10%，現(xiàn)任基金經(jīng)理是丘棟榮。

報(bào)告期內(nèi)上述基金的投資策略和運(yùn)作分析：2021年三季度，經(jīng)濟(jì)基本面疲態(tài)展現(xiàn)，季末地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露，市場較為擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)進(jìn)入快速下行期，需政策多個層面支撐。三季度A股市場窄幅波動，但內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化激烈，結(jié)構(gòu)性行情特征顯著，中小盤風(fēng)格顯著強(qiáng)于大盤風(fēng)格，上游資源行業(yè)表現(xiàn)極為突出，尤其是煤炭一騎絕塵，而中下游行業(yè)則受損嚴(yán)重。 估值方面，權(quán)益資產(chǎn)估值水平有所降低，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率至中性偏上水平，極致分化下仍有風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償水平較高的行業(yè)和公司。市場核心矛盾仍是結(jié)構(gòu)性高估和低估并存，我們認(rèn)為自上而下需關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)和政策預(yù)期，自下而上識別分化、選股比宏觀更為重要，結(jié)合資產(chǎn)價(jià)值和基本面周期，在基本面、估值、產(chǎn)業(yè)景氣周期中找到投資線索。 基于產(chǎn)品的定位和投資目標(biāo)，該基金報(bào)告期內(nèi)，仍堅(jiān)持低估值價(jià)值投資策略，并保持較高的倉位配置。在持倉風(fēng)格及行業(yè)配置方向上，和業(yè)績基準(zhǔn)（中證1000指數(shù)）保持一致，即偏中小市值風(fēng)格。本報(bào)告期內(nèi)，風(fēng)格配置上從原來的小盤成長股轉(zhuǎn)為小盤價(jià)值股，重點(diǎn)關(guān)注四大投資機(jī)會：1、煤炭、能源、資源類公司。這也是報(bào)告期內(nèi)增持較多的板塊，配置的邏輯主要在于：（1）能源、資源的需求長期是持續(xù)增長的，短期與地產(chǎn)周期相關(guān)度較低，短期甚至呈現(xiàn)需求加速增長的狀況；（2）供給側(cè)改革以來，供給收縮比較嚴(yán)重，市場出清比較明顯，真實(shí)有效的供給增長非常有限；（3）中長期來看，環(huán)保和碳中和因素影響下，中期的供給約束和邊際成本會上升，導(dǎo)致存量資產(chǎn)價(jià)值顯著提升。 從市場定價(jià)和估值來看，這類公司估值極低、現(xiàn)金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價(jià)對應(yīng)的預(yù)期回報(bào)率高。因此，碳中和背景下，我們看好能源、資源類存量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資價(jià)值。 2、廣義制造業(yè)中具備獨(dú)特競爭優(yōu)勢的細(xì)分龍頭公司，這類公司性價(jià)比非常高，滿足我們提到的三個條件，即需求增長、供給收縮、細(xì)分行業(yè)龍頭，比如化工、輕工、有色金屬加工、機(jī)械加工等，可以挖掘出真正的低估值小盤價(jià)值股。 3、公用事業(yè)、環(huán)保等傳統(tǒng)低估值行業(yè)中的小盤價(jià)值股，這類公司估值極低、風(fēng)險(xiǎn)釋放時(shí)間較長，性價(jià)比非常高。 4、低估值小盤成長股中，減持前期漲幅較多、估值較高的小盤成長股，如軍工、電子、新材料等；保持了低估值小盤成長股的配置，如計(jì)算機(jī)、電子制造等。 后市投資思路上，我們堅(jiān)持低估值價(jià)值投資策略，積極布局市場估值結(jié)構(gòu)性分化帶來的投資機(jī)會，對高估值、高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)保持謹(jǐn)慎。通過精選基本面低風(fēng)險(xiǎn)、盈利增長持續(xù)性強(qiáng)、估值便宜的小盤價(jià)值股，構(gòu)建高性價(jià)比的投資組合。同時(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，竭力使投資組合始終保持較高性價(jià)比，力爭獲得可持續(xù)的超額收益。