在過去的一年多時間里面，關于美國經(jīng)濟衰退的警告聲不絕于耳。若非這一季度，那便是下一季度，或者是隨后的季度，甚至可能會是明年。所以，經(jīng)濟衰退的威脅是否依然存在呢?
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最新的跡象似乎表明并非如此。盡管美聯(lián)儲的連續(xù)加息導致貸款成本大幅上升，消費者仍在消費，雇主仍在招聘。汽油價格已經(jīng)下跌，食品雜貨價格已經(jīng)穩(wěn)定，這為美國人提供了更多的消費力。
經(jīng)濟仍在增長
智通財經(jīng)APP獲悉，一些經(jīng)濟學家也認為，美國或許真的可能實現(xiàn)“軟著陸”，即經(jīng)濟增長速度放緩，但家庭和企業(yè)的消費水平足以防止全面衰退。
經(jīng)濟學家們認為，有兩種趨勢可能有助于避免經(jīng)濟衰退。一些人指出，經(jīng)濟正在經(jīng)歷“滾動衰退”，即在這種情況下，僅有部分行業(yè)出現(xiàn)萎縮，而整體經(jīng)濟仍能維持在正常水平之上。
還有人認為美國正處于他們所稱的“富人經(jīng)濟”。他們指出，大規(guī)模的裁員主要集中在技術和金融等高收入行業(yè)，這些行業(yè)擁有大量的專業(yè)人員，他們通常具有較好的財務狀況以應對裁員。
因此，這些領域的裁員不太可能將整個經(jīng)濟拖入困境。
然而，威脅仍然存在，美聯(lián)儲幾乎肯定會繼續(xù)加息，至少再加一次，并在未來幾個月內(nèi)保持高利率，從而給消費者和企業(yè)帶來沉重的負擔。
這就是為什么一些經(jīng)濟學家警告稱，全面的經(jīng)濟衰退仍然可能發(fā)生的原因。
一個滾動的經(jīng)濟衰退
當經(jīng)濟的各個部分輪番收縮，某些部分在下滑，而其他部分繼續(xù)擴張，這種情況有時被稱為“滾動衰退”。整體經(jīng)濟避免了全面衰退。
在美聯(lián)儲開始大幅提高利率的15個月前，房地產(chǎn)業(yè)首當其沖，抵押貸款利率幾乎翻了一番，房屋銷售急劇下滑，房價比一年前下降了20%。制造業(yè)也很快隨之下滑。雖然沒有像住宅市場那樣嚴重，但工廠的生產(chǎn)比一年前下降了0.3%。
而今年春天，科技行業(yè)也陷入低谷。
新冠疫情過后，美國人花在網(wǎng)上的時間越來越少，反而恢復了去實體店購物和餐館用餐的頻率。這一趨勢迫使Meta(META.US)、Zoom(ZM.US)和谷歌(GOOG.US，GOOGL.US)等科技公司大規(guī)模裁員。
與此同時，消費者增加了對旅游和娛樂場所的支出，推動了經(jīng)濟中龐大的服務業(yè)，抵消了其他行業(yè)的困難。經(jīng)濟學家表示，他們預計這種支出在今年晚些時候會放緩，因為許多家庭在新冠疫情期間積累的儲蓄繼續(xù)減少。
但是，到那時，房地產(chǎn)可能已經(jīng)反彈，足以接過經(jīng)濟增長的接力棒。已經(jīng)有跡象表明，盡管抵押貸款利率仍然很高，房價遠高于新冠疫情前的水平，但從4月到5月，新房銷售量仍然上升了12%。
而其他行業(yè)應該會繼續(xù)擴張，為整體增長提供支撐。
Evercore ISI的分析師Krishna Guha指出，一些經(jīng)濟領域，從教育到政府到醫(yī)療保健，對較高的利率不那么敏感，這就是為什么這些行業(yè)仍然在招聘，而且可能會繼續(xù)招聘。
這是一場“富人經(jīng)濟”
盡管股市今年反彈，富裕的美國人也不是完全幸免。
事實是從去年開始，大部分大公司開始裁員，而且失業(yè)集中在高薪行業(yè)。這與經(jīng)濟衰退時的典型情況不同：像餐館和零售業(yè)等領域的低薪工作通常是最先失業(yè)的，且裁員人數(shù)通常令人沮喪。
這是因為在大多數(shù)經(jīng)濟衰退中，當美國人開始削減開支時，餐館、酒店和零售商就會開始裁員。隨著購房者的數(shù)量逐漸減少，許多建筑工人被迫離職。高價制成品如汽車和電器的銷售下降，導致工廠的就業(yè)機會也隨之減少。
然而，到目前為止，這一次的情況并沒有出現(xiàn)。
餐館、酒吧和酒店仍在招聘，事實上一直是就業(yè)增長的主要推動力。而且，讓勞動力市場專家感到驚訝的是，盡管高利率通常會阻礙住宅和商業(yè)建筑的發(fā)展，但建筑公司也仍在增加員工。
相反，裁員的主要受害者是白領和專業(yè)職業(yè)。優(yōu)步(UBER.US)上周表示將裁減200名招聘人員。本月早些時候，GrubHub宣布裁員400人。金融和媒體公司也在苦苦掙扎，花旗銀行本月宣布將在4-6月的季度里裁減1600名員工。
經(jīng)濟學家表示，許多受影響的員工接受過良好的教育，可能會相對較快地找到新的工作，這有助于在裁員的情況下保持失業(yè)率的下降。例如，現(xiàn)在，聯(lián)邦政府以及酒店、零售甚至鐵路行業(yè)的雇主，都在尋找被科技巨頭裁掉的人。
里士滿聯(lián)儲主席巴爾金指出，富裕的工人通常有儲蓄，他們在失去工作后還可以維持生計，繼續(xù)消費，為經(jīng)濟提供動力。巴爾金表示，由于這個原因，白領失業(yè)往往不會像藍領工人失業(yè)那樣削弱消費支出。
或者沒有經(jīng)濟衰退
最樂觀的經(jīng)濟學家表示，他們對避免經(jīng)濟衰退的希望越來越大，即使美聯(lián)儲在未來幾個月將利率保持在高點。
他們指出，最近的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)都好于預期。最值得注意的是，招聘保持了令人驚訝的穩(wěn)定性，在過去六個月里，雇主平均增加了大約30萬個工作崗位，失業(yè)率為3.7%，仍接近半個世紀以來的最低點。
制造業(yè)也打破了悲觀的預期。周二，政府報告稱，企業(yè)在上個月增加了對工業(yè)機械、鐵路車輛、計算機和其他耐用商品的訂單。
很多分析家感到鼓舞，因為對經(jīng)濟的一些威脅并未像人們所擔憂的那樣產(chǎn)生破壞性影響，或者根本就沒有出現(xiàn)。例如，關于政府借貸上限的國會爭論可能導致國債違約，但問題在沒有引發(fā)金融市場大混亂或?qū)?jīng)濟產(chǎn)生明顯影響的情況下已經(jīng)得到了解決。
到目前為止，去年春天硅谷銀行倒閉后引發(fā)的銀行業(yè)動蕩在很大程度上已經(jīng)得到控制，似乎并未阻礙經(jīng)濟的發(fā)展。
高盛的首席經(jīng)濟學家Jan Hatzius本月將未來12個月內(nèi)發(fā)生經(jīng)濟衰退的可能性從35%降低到僅25%。
其他經(jīng)濟學家指出，經(jīng)濟并未面臨導致最近一些經(jīng)濟衰退的風險失衡或事件，如2001年的股市泡沫或2008年的房地產(chǎn)泡沫。
復興宏觀的經(jīng)濟學家Neil Dutta稱：“衰退的風險正在消退，很快?！彼赋?，無論我們是在進行滾動衰退還是 "富人衰退"，"如果你必須給它取個不同的名字，那就不是衰退?！?/p>
本文源自：智通財經(jīng)網(wǎng)
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