【資料圖】
申萬宏源策略認為，短期市場神似2022年7-8月，宏觀預期關(guān)鍵變化尚未出現(xiàn)。潛在替代資產(chǎn)的輪動進行時，數(shù)字經(jīng)濟主題不是趨勢性調(diào)整，股價可能保持韌性，配置適當均衡。思考后續(xù)市場有效突破的條件：1.后續(xù)重點關(guān)注“美聯(lián)儲加息結(jié)束交易”，全球風險偏好上行，科技和消費服務核心資產(chǎn)上行，這可能是后續(xù)指數(shù)突破最重要的契機。2.居民購買力釋放仍是基本面的主要看點，短期恢復驗證按部就班，但外需回落影響內(nèi)需的擔憂并未消散。4月驗證勝負未分，關(guān)鍵驗證期推后。3.數(shù)字經(jīng)濟和AI產(chǎn)業(yè)趨勢驗證進一步推進。開啟新的上行波段， 申萬宏源策略認為，短期市場神似2022年7-8月，宏觀預期關(guān)鍵變化尚未出現(xiàn)。潛在替代資產(chǎn)的輪動進行時，數(shù)字經(jīng)濟主題不是趨勢性調(diào)整，股價可能保持韌性，配置適當均衡。思考后續(xù)市場有效突破的條件：1.后續(xù)重點關(guān)注“美聯(lián)儲加息結(jié)束交易”，全球風險偏好上行，科技和消費服務核心資產(chǎn)上行，這可能是后續(xù)指數(shù)突破最重要的契機。2.居民購買力釋放仍是基本面的主要看點，短期恢復驗證按部就班，但外需回落影響內(nèi)需的擔憂并未消散。4月驗證勝負未分，關(guān)鍵驗證期推后。3.數(shù)字經(jīng)濟和AI產(chǎn)業(yè)趨勢驗證進一步推進。開啟新的上行波段，可能不需要全面的業(yè)績落地，只需要國內(nèi)AI應用點狀突破。結(jié)構(gòu)選擇方面，我們繼續(xù)強調(diào)替代資產(chǎn)會有所表現(xiàn)，但數(shù)字經(jīng)濟還有新高。地產(chǎn)鏈(家電、家具)、出行鏈(航空、旅游、酒店餐飲)、核心消費服務等方向，短期驗證有亮點+景氣外推可期待，都有階段性機會。關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟，保持配置“一動不如一靜”，4月數(shù)字經(jīng)濟可能在讓人不舒服的時間和位置再次向上突破。消費、服務、先進制造在弱復蘇背景下，股價彈性終歸有限，替代效應也有限。中期真正有彈性的替代資產(chǎn)是央企改革，維持央企改革2023年有望反復有機會的判斷。展開
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