資金枯竭的上市公司,債券眼看就要違約,然而實際控制人給出的辦法卻是自己套現(xiàn)離場,并讓接盤方借給一筆高息貸款。
景峰醫(yī)藥10月13日披露,實際控制人葉湘武及其一致行動人,以2.2億元的價格,轉(zhuǎn)讓持有的公司4399萬股股份,同時還將剩余股份表決權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京洲裕能源科技有限責(zé)任公司(下稱“洲裕能源”)。后者則以年化12%的利率,向上市公司提供4億元借款。
景峰醫(yī)藥金額3.88億元的公司債,將在10月27日全部到期。連續(xù)兩年巨虧逾18億元之后, 這家公司資金已經(jīng)枯竭,無力償還債務(wù)。之前,公司對子公司的借款擔(dān)保已經(jīng)逾期。
景峰醫(yī)藥前身是天一科技。2014年底上海景峰制藥有限公司(下稱“景峰制藥”)借殼上市后,隨即開始了大量對外并購,累計投資額至少在23億元以上。但并購?fù)瓿刹痪?,高價收購而來的資產(chǎn),就出現(xiàn)大幅資產(chǎn)減值,過去兩年減值超過6.6億元。
景峰醫(yī)藥的不少并購、投資,都是通過景峰制藥等子公司進(jìn)行,但資金來源卻是上市公司這一母體。這些并購不僅消耗了大量資金,而且隨著并購的資產(chǎn)經(jīng)營潰敗,上市公司也一步步陷入困境。
債務(wù)違約燃眉
景峰醫(yī)藥10月13日披露,葉湘武及其一致行動人葉高靜、葉湘?zhèn)?,?元/股、合計約2.2億元的價格,將4399萬股股份轉(zhuǎn)讓給洲裕能源。同時,葉湘武還將景峰醫(yī)藥剩余的1.2億股股份表決權(quán),不可撤銷地委托給洲裕能源。交易完成后,洲裕能源將成為該公司實際控制人。
與此同時,葉湘武也為資金緊缺的景峰醫(yī)藥,找來了一筆高息借款。
景峰醫(yī)藥10月13日披露,為緩解資金壓力,公司計劃向洲裕能源借款4億元,借款時間不晚于10月20日,但年利率卻高達(dá)12%,一年后需要償還本息4.48億元。
景峰制藥為這筆借款付出的代價高昂。今年上半年,該公司營業(yè)收入3.14億元,同比大幅下降44.49%;凈利潤8378萬元,較上年同期下降39.53%。屆時僅借款利息,就吃掉了公司大半年的利潤。
融資成本雖然不菲,卻能緩解眼下燃眉之急。2016年10月,景峰醫(yī)藥發(fā)行了總額8億元的公司債 “16 景峰 01”,2019年部分兌付后,剩余的3.88億元,即將在10月27日全部到期,高息借款便是為了如期兌付債券。
早在2020年1月,評級機構(gòu)就已發(fā)出預(yù)警。2014年底借殼天一科技上市的景峰醫(yī)藥,經(jīng)營狀況原本尚可。但從2019年三季度開始,該公司經(jīng)營急轉(zhuǎn)直下,當(dāng)季凈利潤虧損超過2億元,全年更是巨虧9.7億元。2020年虧損有所收窄,但虧損金額仍達(dá)8.8億元。今年以來,雖然虧損下降,但伴隨著營收規(guī)模持續(xù)下滑,公司已經(jīng)陷入困境。
持續(xù)巨虧之后,景峰醫(yī)藥手頭資金極度短缺。今年上半年,該公司經(jīng)營產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為4206萬元。同期,其銀行短期借款、債券等有息負(fù)債總額接近12億元,但在手貨幣資金僅為1.05億元,償債資金缺口在10億元以上。
更為重要的是,此次借款之前,景峰醫(yī)藥資金已經(jīng)枯竭。財報數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,該公司借款取得現(xiàn)金1.54億元,同比大幅下降2.23億元,短期借款余額7.9億元, 同比減少近1.5億元,長期借款則為0。
此前,景峰醫(yī)藥債務(wù)已經(jīng)逾期,根據(jù)9月23日披露,公司對子公司的擔(dān)保已經(jīng)逾期近1.8億元,涉訴擔(dān)保1.35億元,為此計劃向華夏銀行上海分行申請2.2億元貸款展期。
為了緩解債務(wù)壓力,景峰醫(yī)藥嘗試出售資產(chǎn)。該公司9月9日公告稱,擬以2.03億元的價格,轉(zhuǎn)讓全資控股子公司位于上海寶山區(qū)一項的土地使用權(quán)及相應(yīng)建筑物所有權(quán)。資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓款是否到位,該公司尚未披露。
今年6月以來,景峰醫(yī)藥的信用評級,已經(jīng)多次被評級機構(gòu)下調(diào),主體、債項信用等級均從 AA- ,一路調(diào)降到BB。評級機構(gòu)認(rèn)為,“16 景峰 01”臨近到期日,子公司借款、對子公司擔(dān)保已逾期,資產(chǎn)處置進(jìn)展較慢,且轉(zhuǎn)讓款到位時間不確定性,短期償債壓力很大。
并購后遺癥
借殼上市的頭兩年,景峰醫(yī)藥的業(yè)績有著不錯的表現(xiàn),但短短幾年之后,便又重新陷入困境。
年報數(shù)據(jù)顯示,2015年、2016年,景峰醫(yī)藥實現(xiàn)凈利潤3.24億元、3.4億元。但好景不長,隨后其盈利開始急劇下滑,2017年、2018年,凈利潤下滑至1.62億元、1.86億元。
也是在此前后,景峰醫(yī)藥進(jìn)行了多起“買買買”的對外并購,消耗了公司大量資金。2016年至2017年,該公司對外并購、投資、購買服務(wù)支付的資金,至少在23億元以上。
公開信息顯示,2016年1月,景峰制藥以1089萬美元,分別收購了慧聚藥業(yè)、海慧藥業(yè)33%股權(quán)。相近的時間里,其子公司景峰制藥,還以4.77億元的價格,收購了大連德澤藥業(yè)有限公司(下稱“德澤藥業(yè)”)53%股權(quán)。
隨后,景峰醫(yī)藥又在2016年3月,以全資子公司上海華俞醫(yī)療投資管理有限公司(下稱“上海華俞”)出資8800萬元,收購云南葉安醫(yī)院管理有限公司 55%股權(quán)。2017年上半年,并出資2.61 億元,收購云南聯(lián)頓骨科醫(yī)院、云南聯(lián)頓婦產(chǎn)醫(yī)院100% 股權(quán)。
除了上述股權(quán)并購?fù)?,景峰醫(yī)藥還對外購買了大量醫(yī)藥產(chǎn)品技術(shù)和服務(wù)。根據(jù)披露,2016年至2017年,景峰制藥還向上海景澤生物技術(shù)有限公司(下稱“景澤生物”),購買兩項藥物臨床試驗批件、I 期臨床試驗資料、生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)移、工藝優(yōu)化研究,涉及金額約1.18億元。
這些高價買來的資產(chǎn),收購之后很快變臉,并帶來了大量商譽減值。2019年8月,新版醫(yī)保目錄頒發(fā),景峰醫(yī)藥主要品種參芎葡萄糖注射液未被錄入,加上其他政策影響,公司2019年四季度銷售收入同比劇烈下降超過90%。
此外,景峰醫(yī)藥的另一主要品種欖香烯乳狀注射液,被2019年新版醫(yī)保目錄大幅縮窄臨床使用范圍,導(dǎo)致當(dāng)年四季度銷售收入同比下降超過60%。這兩個主要品種的銷售收入大幅降低,對其整體經(jīng)營帶來巨大沖擊。
巨額隨之而來的巨額商譽減值。2019 年,景峰醫(yī)藥旗下的海南錦瑞制藥有限公司(下稱“錦瑞制藥”)、貴州景誠制藥有限公司(下稱“景誠制藥”)、德澤藥業(yè)、上海科新生物醫(yī)藥有限公司(下稱“科新生物”)分別計提商譽減值準(zhǔn)備 5541.9萬元、4250.7萬元、1.98 億元、902.3 萬元。其中,景誠制藥是景峰制藥借殼前不久收購,科新生物是2016年收購,錦瑞制藥則是在借殼前和2016年兩次收購而來。
進(jìn)入2020年,大額資產(chǎn)減值再次發(fā)生。錦瑞制藥、景誠制藥、德澤藥業(yè)分別減值5001萬元、1.66億元、1.02億元,聯(lián)頓系兩家公司減值 3453萬元。加上上年金額,兩年資產(chǎn)減值超過6.6億元。
上市公司成提款機
景峰醫(yī)藥陷入困境后,控股股東并未出手紓困,而是大量減持套現(xiàn)。
景峰醫(yī)藥披露顯示,今年5月至7月,葉湘武共計減持2604萬股,減持均價約5.16元,套現(xiàn)金額超過1.3億元。此前的1月至4月,其已減持套現(xiàn)2000余萬元。加上此次轉(zhuǎn)讓的924萬股,其已累計套現(xiàn)超過2億元。
葉湘武是醫(yī)藥行業(yè)的傳奇人物。2009年,因為婚姻變動,葉湘武將一手創(chuàng)立的益佰制藥轉(zhuǎn)讓給前妻,以約9900萬元的價格,獲得景峰制藥前身97.02%股權(quán)。退場之后,他留給景峰醫(yī)藥一個爛攤子。正是他執(zhí)掌景峰醫(yī)藥期間,上市公司的部分對外投資,流入了一些關(guān)聯(lián)方之手。
景峰制藥、上海華俞等子公司的對外并購,資金主要來自景峰醫(yī)藥這一母體。
以景峰制藥為例,2016年3月,景峰醫(yī)藥就向景峰制藥增資6億元,而后者獲得資金后,又用于對外收購、增資。2017年4月,景峰醫(yī)藥又對上海華俞增資3.02億元。
公開披露顯示,向景峰制藥轉(zhuǎn)讓1.18億元的藥品技術(shù)、臨床資料的景澤生物,是景峰醫(yī)藥的參股子公司,當(dāng)時由景峰醫(yī)藥參股子公司江蘇璟澤生物醫(yī)藥有限公司控股。景峰醫(yī)藥時任董事劉華,也是景澤生物董事長。
劉華歷任景峰制藥董事、副總裁,以及景峰醫(yī)藥多家子公司董事長、總經(jīng)理等職務(wù)。2015年4月,上市公司計劃出資1.8億元,參與設(shè)立股權(quán)基金,劉華也出資200萬元參與其中。
此外,景峰醫(yī)藥還直接投資劉華關(guān)聯(lián)方的企業(yè)。2017年4月,景峰醫(yī)藥、劉華,與深圳華康全景信息技術(shù)有限公司、深圳醫(yī)易康云信息技術(shù)有限公司(下稱“華康全景、醫(yī)易康云”)簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資協(xié)議,景峰醫(yī)藥、劉華分別獲得醫(yī)易康云 20% 、 11.11%股權(quán), 景峰醫(yī)藥支付對價2700萬元。醫(yī)易康云 、華康全景是由劉華之弟控制并擔(dān)任董事長的企業(yè)。