在上周IPO市場(chǎng)中，除賽克思液壓科技股份有限公司取消審核外，其余5家公司上會(huì)且均獲得通過(guò)，過(guò)會(huì)率達(dá)到83.33%。本周IPO審核工作恢復(fù)正常，共計(jì)有12家公司將上會(huì)，今天，金融投資報(bào)記者對(duì)本周上會(huì)的部分“問(wèn)題”企業(yè)進(jìn)行盤點(diǎn)。
亞 通 精 工：銷售方式或不健康
煙臺(tái)亞通精工機(jī)械股份有限公司(簡(jiǎn)稱：亞通精工)主要從事汽車零部件和礦用輔助運(yùn)輸設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，雖然下游市場(chǎng)十分廣闊，但公司主要收入來(lái)源還是集中在少部分客戶。
金融投資報(bào)記者注意到，2018年-2021年上半年，公司前五大客戶銷售收入占營(yíng)業(yè)收入比重分 別 高 達(dá) 89.01% 、 84.70% 、86.90%、85.63%。細(xì)看亞通精工前五大客戶銷售情況，公司主要收入僅來(lái)自兩家公司，即中國(guó)重汽和上汽通用。近幾年，亞通精工對(duì)上述兩家公司的銷售收入占營(yíng)收比重均超過(guò)60%。客戶過(guò)于集中，未來(lái)如某客戶減少采購(gòu)或更換采購(gòu)商，將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生巨大影響。
大客戶的穩(wěn)定對(duì)亞通精工不言而喻，如何保持大客戶采購(gòu)?在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，亞通精工吸引大客戶的“優(yōu)勢(shì)”在于采用大比例賒賬交易。從最近的完整財(cái)年來(lái)看，2020年公司前五大客戶中，中國(guó)重汽、上汽集團(tuán)應(yīng)收賬款占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入比重接近四成，其余多位客戶占比在三成左右。有分析指出，賒銷存在明顯的不確定性和多變性，增大了應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。雖然對(duì)收入會(huì)有正面推動(dòng)作用，但不健康的銷售方式對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)并不是好事。
鴻 日 達(dá)：業(yè)績(jī)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性下滑
鴻日達(dá)科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱：鴻日達(dá))是從事精密連接器的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)。隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，公司遭遇成長(zhǎng)的煩惱。
財(cái)務(wù)顯示，2020年，公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比25%的增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)62%。進(jìn)入2021年后，公司高增長(zhǎng)不在，業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓啪?，?dāng)年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比增幅僅2%、4%。賬面上看公司雖然業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓啪?，但仍在正增長(zhǎng);然而，從實(shí)際經(jīng)營(yíng)角度來(lái)看，公司已出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性負(fù)增長(zhǎng)。2021年公司扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤(rùn)同比下滑2.34%。除原材料上漲外，資產(chǎn)折舊等固定費(fèi)用增加也是導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑的原因。在材料成本、資產(chǎn)折舊等不可控因素影響下，2022年公司能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)還是未知數(shù)。
此外，鴻日達(dá)所屬精密連接器行業(yè)是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，核心競(jìng)爭(zhēng)力是企業(yè)發(fā)展的基石，而穩(wěn)固自身優(yōu)勢(shì)，高研發(fā)投入無(wú)疑是主要手段之一。從研發(fā)角度來(lái)看，2020年，公司研發(fā)費(fèi)用出現(xiàn)一定幅度增長(zhǎng)，但2021年研發(fā)費(fèi)用為3423萬(wàn)元，較2020年的3383萬(wàn)元，僅小幅增長(zhǎng)1%。研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入則出現(xiàn)下滑。原地踏步的研發(fā)投入，或?qū)е鹿靖?jìng)爭(zhēng)力逐步下降。
美 好 醫(yī) 療：一客戶撐起大半邊天
深圳市美好創(chuàng)億醫(yī)療科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱：美好醫(yī)療)專注于醫(yī)療器械精密組件及產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)、制造和銷售，家用呼吸機(jī)和人工植入耳蝸組件的開發(fā)制造和銷售，是公司目前的核心業(yè)務(wù)。
就收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，呼吸機(jī)組件占據(jù)了美好醫(yī)療近七成的收入。金融投資報(bào)記者注意到，在呼吸機(jī)組件業(yè)務(wù)中，一家神秘公司便撐起了美好醫(yī)療的呼吸機(jī)組件業(yè)務(wù)。據(jù)招股書披露，2019年-2021年，公司來(lái)自客戶A的銷售收入分別為58182.5 萬(wàn) 元 、 60212.63 萬(wàn) 元 、75818.87萬(wàn)元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比重分別為 78.37%、67.81%和66.66%。疊加客戶A的間接訂單，該客戶銷售占營(yíng)業(yè)收入比重進(jìn)一步上 升 至 82.27% 、 70.84% 、68.65%。不難看出，美好醫(yī)療對(duì)神秘客戶A的銷售收入占比極高，而其他主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售占比均較低。如果客戶A 銷售出現(xiàn)波動(dòng)，其他業(yè)務(wù)難以抵消負(fù)面影響，公司業(yè)績(jī)或?qū)⑹苊黠@沖擊。
美好醫(yī)療本次IPO擬募資10億元，投入美好創(chuàng)億呼吸系統(tǒng)疾病診療關(guān)鍵設(shè)備及呼吸健康大數(shù)據(jù)管理云平臺(tái)研發(fā)生產(chǎn)項(xiàng)目。大額融資背后，公司大舉分紅也備受質(zhì)疑。2019年-2021年，公司現(xiàn)金股利分配金額分別為5180萬(wàn)元、5798.24萬(wàn)元、7247.80萬(wàn)元，合計(jì)高達(dá)18226萬(wàn)元。值得一提的是，公司控股股東熊小川通過(guò)直接和間接方式合計(jì)控制公司81.27%股權(quán)，成為大舉分紅的主要受益者。
帝 奧 微：
江蘇帝奧微電子股份有限公司(簡(jiǎn)稱：帝奧微)是一家專注于高性能模擬芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)。2019年公司僅有200余萬(wàn)元的利潤(rùn)，但在2020年小米、OPPO等手機(jī)廠商入股后，公司業(yè)績(jī)便開始進(jìn)入幾何式增長(zhǎng)階段。但一邊是小米、OPPO作為帝奧微產(chǎn)品的終端客戶，另一邊則是公司股東，部分產(chǎn)品毛利率偏高被指有失公允。
從業(yè)績(jī)角度看，帝奧微2020年?duì)I業(yè)收入出現(xiàn)約七成增長(zhǎng)背后，凈利潤(rùn)出現(xiàn)近15倍的增長(zhǎng)。2021年公司延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，營(yíng)業(yè)收入翻番，凈利潤(rùn)則超四倍漲幅。然而，隨著營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)規(guī)模的大幅增長(zhǎng)，未來(lái)公司還能否延續(xù)如此高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，還有待觀察。
在市場(chǎng)質(zhì)疑中，帝奧微向關(guān)聯(lián)方銷售有失公允的問(wèn)題遭廣泛詬病。有 市 場(chǎng) 人 士 質(zhì) 疑 指 出 ， 針 對(duì)DIO1646WL36 和 DIO3480AD 產(chǎn)品，帝奧微向終端客戶為小米和OPPO的經(jīng)銷商的銷售單價(jià)及毛利率顯著高于同類產(chǎn)品其他客戶。在 2019年-2021年，帝奧微DIO1646WL36型號(hào)產(chǎn)品對(duì)關(guān)聯(lián)方小米、OPPO的毛利率分別為27.12%、7.52%、5.97%，對(duì) 其 它 客 戶 的 毛 利 率 分 別 為11.21%、1.06%、0.65%。簡(jiǎn)單對(duì)比發(fā)現(xiàn)，兩者毛利率存在巨大差異。
從研發(fā)投入角度來(lái)看，帝奧微近幾年處在明顯下降趨勢(shì)當(dāng)中，2019年-2021年，研發(fā)投入占營(yíng)收比重分別為16%、10.52%、8.61%。行業(yè)的平均值則分別為 16.24%、23.97%、17.43%?？梢姡?020年、2021年的研發(fā)投入僅為同行平均值的一半。(本報(bào)記者 林珂)
標(biāo)簽： 亞通精工 賒賬交易 應(yīng)收賬款 業(yè)績(jī)下滑
