表2：VidStatus盈利情況(單位：萬元)
圖片來源：招股書
以目前VidStatus的盈利水平來看，小影科技想要把前期投入的“窟窿”填平還需很久，而令人擔(dān)憂的是，當(dāng)前國際形式之下，一旦印度方面再出不利政策，不排除VidStatus有下架的可能，屆時(shí)小影科技在印度的重金投入恐怕有“打水漂”的風(fēng)險(xiǎn) 。
值得注意的是，不僅僅是印度市場，小影科技在北美市場也有業(yè)務(wù)。2018年-2021年上半年，小影科技在北美地區(qū)的營業(yè)收入分別為1062.37萬元、1527.97萬元、4370.89萬元和3186.03萬元，占營業(yè)收入的比例分別為7.51%、7.81%、14.50%和17.13%，呈增長趨勢。
但與印度一樣，其中同樣存在堪憂之處。就以與小影科技從事類似業(yè)務(wù)的TikTok(抖音國際版)為例來說，其就曾受到美國政府的不公平對待。2020年7月末，美國政要以“國家安全”為由對其封禁，并要求TikTok母公司字節(jié)跳動(dòng)剝離其美國業(yè)務(wù)，將相關(guān)業(yè)務(wù)出售給美國公司，此后，隨著美國政府換屆，有消息指出TikTok被解禁了，但這無疑給TikTok帶來了不小的影響。
值得注意的是，中美貿(mào)易摩擦并未結(jié)束，小影科技在北美市場收入占比越高，其中潛在的風(fēng)險(xiǎn)也就越大，其一旦遭受相關(guān)國家的不公正待遇，恐怕會對公司業(yè)績產(chǎn)生較大影響。
另外，從毛利率來看，報(bào)告期內(nèi)小影科技主營業(yè)務(wù)移動(dòng)端視頻創(chuàng)作軟件訂閱業(yè)務(wù)的境外毛利率也低于境內(nèi)的毛利率。2018年-2021年上半年該業(yè)務(wù)的境內(nèi)毛利率分別為60.96%、65.90%、76.26%和75.29%，同期境外毛利率分別為43.00%、48.21%、57.07%和55.43%，其境內(nèi)毛利率要高出境外二十個(gè)百分點(diǎn)左右。
表3：移動(dòng)端視頻創(chuàng)作軟件訂閱業(yè)務(wù)境內(nèi)和境外毛利率情況
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然而，從其收入占比不難看出，小影科技毛利率較高的境內(nèi)業(yè)務(wù)在逐漸萎縮，然而毛利率較低的境外收入則在增長，這無疑會影響其整體毛利率。招股書披露，2018年-2021年上半年，小影科技的綜合毛利率分別為44.61%、34.72%、57.88%和55.75%，而同行公司萬興科技、金山辦公、福昕軟件、光云科技以及廣聯(lián)達(dá)的毛利率均值分別為85.66%、85.53%、85.76%和86.69%，高出了小影科技三十個(gè)百分點(diǎn)左右。顯然，相對于行業(yè)公司而言，小影科技的盈利能力明顯偏弱!
表4：同行業(yè)可比公司毛利率對比情況
圖片來源：招股書
IPO前夕存“突擊入股”
公司估值暴增存疑
招股書披露，2018年-2021年上半年，小影科技的資產(chǎn)負(fù)債率分別為108.97%、144.41%、67.15%和55.49%，IPO前夕，隨著大量PE資金的介入，其資產(chǎn)負(fù)債率雖然有所下滑，但是2018年和2019年均超出了100%。此外，同行業(yè)公司萬興科技、金山辦公、福昕軟件、光云科技以及廣聯(lián)達(dá)的資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為25.22%、24.15%、18.12%和23.51%?？梢悦黠@看出小影科技的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司均值。 上一頁 1 2 3 下一頁
