隨著穩(wěn)增長預期的持續(xù)升溫，建材行業(yè)確定性凸顯。民生證券分析師李陽指出，5年期LPR自2020年4月以來首次下調(diào)，積極信號明顯。當前地產(chǎn)銷售低迷、拿地新開工萎靡，此舉有利市場信心修復。從2021年9月開始，地產(chǎn)政策從“小幅推出、穩(wěn)預期”到“高頻推出、重落地”，政策底逐漸過渡到市場底，我們判斷未來1個季度內(nèi)，有望看到前端銷售、開工等數(shù)據(jù)邊際改善。整體來看，地產(chǎn)鏈可以更樂觀，估值直接反映預期，同時將伴隨2022年龍頭公司業(yè)績預期上調(diào)。消費建材、水泥直接受益前端改善，玻璃受益竣工交付加快。當前時點二線龍頭可以更樂觀，業(yè)績修復彈性更大，一線龍頭持續(xù)性更強。
細分領域來看，水泥板塊被普遍推薦。西部證券分析師李華豐指出，國務院常務會議部署加快推進“十四五”規(guī)劃《綱要》和專項規(guī)劃確定的重大項目，擴大有效投資。從需求端來看，基建投資加速的再次重申以及政府積極推動專項債券發(fā)行進度，可部分抵消快速回落的地產(chǎn)需求。而從供給端看，雙碳政策的持續(xù)推行有利于加速產(chǎn)業(yè)升級，產(chǎn)能利率用保持合理區(qū)間運行。建議關注海螺水泥、華新水泥。
消費建材來看，大中城市房價的逐步企穩(wěn)，有利于前端的住房銷售，進一步對于產(chǎn)業(yè)鏈需求產(chǎn)生有力支撐。建議關注偉星新材、東方雨虹、堅朗五金、兔寶寶、三棵樹、江山歐派、蒙娜麗莎、帝歐家居、東鵬控股、歐派家居、索菲亞等。
潛力股精選
海螺水泥(600585)
公司通過T型發(fā)展戰(zhàn)略使原材料、運輸、燃料與電力三方面成本不斷降低。同時，優(yōu)秀的運營能力降低了三費水平，使公司具備低成本、高盈利的核心優(yōu)勢。國海證券指出，雙碳背景下，水泥行業(yè)是減排任務較重的行業(yè)之一，繼續(xù)面臨來自供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革壓力，行業(yè)供給持續(xù)受限，行業(yè)景氣度繼續(xù)保持，利好具備規(guī)模優(yōu)勢和技術優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。水泥行業(yè)集中度近年來大幅提升，龍頭企業(yè)話語權(quán)與協(xié)同能力提升。作為水泥行業(yè)龍頭，公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良，成本控制較好，立足華東向海內(nèi)外擴展業(yè)務，礦產(chǎn)資源豐富、在手現(xiàn)金充裕，在供給收縮、環(huán)保趨嚴、行業(yè)調(diào)整背景下，有望進一步受益。
華新水泥(600801)
公司2021年前三季度業(yè)績小幅下滑，四季度經(jīng)營壓力或有所緩解，“水泥+”業(yè)務持續(xù)發(fā)力，貢獻成長動能。光大證券指出，需求端，未來基建穩(wěn)增長預期較強，隨著專項債發(fā)行加速，基建投資有望在后續(xù)看到邊際改善。根據(jù)公司在2020年提出的“里程碑”發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，將力爭在 2025 年業(yè)績較 2019 年翻倍。在國內(nèi)水泥產(chǎn)能擴張受限的情況下，公司積極在海外進行水泥產(chǎn)能布局，并快速推進產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展。截至2021年上半年末，公司新增骨料產(chǎn)能1080萬噸/年、新增混凝土產(chǎn)能600萬方/年，各類廢棄物接收量達到164萬噸，下半年料將繼續(xù)擴充規(guī)模。
偉星新材(002372)
公司扎根零售家裝領域，零售類業(yè)務營收占比70%，在建材行業(yè)內(nèi)具備稀缺性。申港證券指出，短期來看2022年“穩(wěn)增長”將賦予工程業(yè)務較大彈性，同時保交樓背景下房屋竣工仍具備較強動能，零售業(yè)務平穩(wěn)增長可期。中期因精裝房銷售占比提升放緩，銷售端2021年至11月精裝開盤套數(shù)同比下滑11.7%，竣工端零售家裝市場規(guī)模將階段性提升。長期視角下公司消費屬性占優(yōu)將在存量房時代享受長久生命力。中國存量住房房齡仍較低，改善型家裝需求將逐年擴大，獲得消費者認可的企業(yè)生生不息。公司具備持續(xù)成長的內(nèi)生力量，卓越的經(jīng)營管理理念將助力成長落地。
兔寶寶(002043)
公司發(fā)布業(yè)績快報，四季度營收和凈利維持高增長實屬不易，顯示公司在市場環(huán)境較差的情況下，仍能依靠公司強大品牌影響力、多層次市場營銷渠道布局實現(xiàn)產(chǎn)品銷量增長。同時公司非防水業(yè)務、民建業(yè)務發(fā)展態(tài)勢良好，進一步帶動公司營收快速增長。銀河證券指出，公司其他業(yè)務領域迅速進入市場并得到客戶認可。目前除了防水業(yè)務獲地產(chǎn)商首選率第一以外，建筑涂料、建筑修繕、砂漿、保溫材料等均獲地產(chǎn)商首選率前三的認可。業(yè)務板塊的擴大為公司的發(fā)展提供強有力的支撐。作為防水行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司在產(chǎn)品、技術、品牌、營銷渠道等方面均具有明顯優(yōu)勢。
