綜合型環(huán)保服務平臺高能環(huán)境(603588.SH)正在迎來新的發(fā)展階段。財報顯示,公司正在戰(zhàn)略性推動固廢危廢資源化業(yè)務布局。隨著這一業(yè)務布局的發(fā)展,高能環(huán)境的營收、利潤乃至現金流結構等都有望全面改善。
高能環(huán)境于2014年在主板上市,作為一家地處北京、從事環(huán)保行業(yè)的綜合型環(huán)保服務的國家高新技術企業(yè),公司一直緊密擁抱循環(huán)經濟發(fā)展和綠色經濟發(fā)展政策機遇,如固廢危廢資源化利用、生活垃圾處理等核心業(yè)務板塊。
高能環(huán)境堅持將固廢危廢資源化利用作為戰(zhàn)略性發(fā)展方向,并不斷加大前端危廢處置產能的市場布局,同時將產業(yè)鏈向上下游不斷延伸,積極擁抱循環(huán)經濟發(fā)展歷史性機遇。這種上下游延伸的一體化建設不僅有助于公司加強內部協(xié)同,還有助于提升整體盈利能力。
正是基于這樣的多方面努力,即使面對宏觀局勢不利的2022年,仍實現了穩(wěn)中有進的成績。最新披露的財報數據顯示,2022年,高能環(huán)境實現營收87.7億元,同比增長12.11%;實現歸母凈利潤6.92億元,同比微降4.65%。
資源化戰(zhàn)略重大突破
財務狀況明顯改善
高能環(huán)境2022年的經營面臨前所未有的內外部重大挑戰(zhàn)。外部來看,全球通脹、供應鏈短缺、國際局勢等問題短期內難以完全解決,經濟復蘇和增長仍面臨不確定性;從內部形勢看,我國經濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱等壓力。錯綜復雜的經濟形勢和動蕩的國際局勢都給企業(yè)經營活動帶來新的挑戰(zhàn)和困難。
受益于工程收入及運營收入的穩(wěn)步增長,高能環(huán)境2022年依然實現了收入雙位數的增長。不過,受到江西鑫科環(huán)保高科技有限公司(下稱江西鑫科)原材料內部采購以及金昌高能、重慶耀輝等項目新增投產因素的影響,高能環(huán)境當年實現歸母凈利潤6.92億元,同比微降4.65%。
對于2022年業(yè)績,高能環(huán)境董事長李衛(wèi)國在業(yè)績發(fā)布會上表示:“雖然面臨外部經濟和輿情管控的雙重壓力,但公司始終將風險防控作為最重要的經營方針,穩(wěn)健經營,公司收入增長放緩,利潤也有所下滑,但公司經營質量良好,財務指標穩(wěn)健,為經濟修復中的企業(yè)快速增長奠定了堅實基礎。”
成績來自對行業(yè)的堅守。2022年,公司堅持固廢危廢資源化利用的戰(zhàn)略方向不動搖。固廢危廢資源化利用領域,高能環(huán)境區(qū)分存量項目和增量項目不同處理。
存量項目方面,高能環(huán)境持續(xù)推動技改升級,有效提升處理量,降低生產成本。通過技改,高能鵬富項目熔煉處理產能提升30%,廢渣含銅量同比降低40%;靖遠高能一期項目危廢處理量較2021年增長約23%,利潤率也有顯著提升;高能中色項目則實現了降低生產加工成本,節(jié)約能源20%以上的成效。
新建項目方面,盡管工程建設面臨多重困難,但公司積極應對,確保在報告期內均順利投產。2022年,公司實現金昌高能、重慶耀輝、鑫盛源等項目的新增投產。
不僅如此,公司還不斷加大前端危廢處置產能的市場布局,同時產業(yè)鏈已延伸至后端深加工領域,上下游延伸的一體化建設有助于公司加強內部協(xié)同,提升整體盈利能力。如被列入“甘肅省重點項目”的靖遠高能二期項目,以及江西鑫科多金屬回收綜合利用項目等。
此外,高能環(huán)境在生活垃圾焚燒發(fā)電板塊也在新增處理規(guī)模。如公司伊寧市生活垃圾焚燒發(fā)電項目(一期)、賀州市生活垃圾焚燒發(fā)電項目(二期)已建成投運。
多方面業(yè)務的協(xié)同推進和發(fā)展,帶來公司業(yè)績穩(wěn)定增長的同時,也在改善公司的盈利能力、資本結構。
盈利能力方面,高能環(huán)境2022年毛利率23.56%,對比2021年微降0.81個百分點,不過,這一毛利率的下降很大程度上是由于新項目剛剛投產導致。隨著這些項目運營的推進,公司毛利率將會改善。數據顯示,今年一季度,高能環(huán)境的毛利率大幅回升至27.14%的高位,這是2018年以來的最高水平。
資本結構方面。高能環(huán)境2022年資產負債率相對2021年大幅下降近7個百分點至57.25%。導致資產負債率大幅下降的另外一個因素是2022年公司完成定向增發(fā),成功募集資金27.58億元。
備受投資者關注的現金流方面。盡管高能環(huán)境2022年經營性現金流為凈流出4.5億元,今年一季度更是呈現8.7億元的凈流出,不過,這一經營性現金流凈流出狀態(tài)主要系存貨備貨所致。
高能環(huán)境總裁凌錦明在業(yè)績發(fā)布會上表示:“現金流去年是負的4.5億元,這是跟公司存貨相關的。公司去年整個存貨將近增加了14個億,主要是原材料備貨,其中江西鑫科2022年就有8個多億的材料采購的支出,這些都是正常的,是出于保障今年業(yè)務增長所需要的原料供應的一個措施。”
凌錦明還進一步解釋,隨著江西鑫科項目投產和正式對外銷售,江西鑫科的現金流狀況將從4月份開始好轉,并從5月開始滿足自身現金流需求。而這樣的變化,一定可以同時帶動高能環(huán)境現金流的改善。
資源化項目改善公司業(yè)務結構
新產能建設釋放產業(yè)協(xié)同效應
站在投資者角度,對于一家公司價值的理性判斷,除了應該看到公司的現在,資產、業(yè)績、財務狀況、現金流等等,還有一點非常關鍵,那就是要看清一個公司的未來。就高能環(huán)境來說,其未來的發(fā)展相當程度上決定于公司的業(yè)務布局以及未來收入結構的變化。
業(yè)務布局方面,隨著全球氣候變暖趨勢加劇,積極擁抱碳中和、綠色經濟成為當今企業(yè)發(fā)展的不二之路。政策層面來看,政府近幾年來陸續(xù)出臺多項政策推動循環(huán)經濟、綠色回收產業(yè)的大力發(fā)展。
正是在這樣的背景下,近年來,高能環(huán)境大力推進再生資源循環(huán)全產業(yè)鏈建設,加速構建固廢危廢循環(huán)利用體系,以科技創(chuàng)新賦能綠色高質量發(fā)展,不斷拓展資源化利用產業(yè)多元布局。
就這一領域而言,其中特別值得一提的是江西鑫科項目。江西鑫科位于江西撫州。公告顯示,江西鑫科項目占地總面積403畝,全部建成后將具備31萬噸危廢綜合處理能力,以及10萬噸的電解銅及其他多金屬深加工生產線,其中還包含了金、銀、鈀、銠等貴金屬回收能力。
目前,江西鑫科多金屬資源回收綜合利用項目于3月中旬點火投產,并在3月29日順利產出首批陰極銅,陰極銅主品位達99.99%以上。高能鑫科的點火投產,標志著高能環(huán)境固廢危廢資源化業(yè)務步入高速成長階段,公司危廢資源化規(guī)劃產能將超過100萬噸/年。
不過,江西鑫科的地位不止于此。實際上,隨著江西鑫科的正式投產,高能環(huán)境將形成高能鵬富、重慶耀輝、金昌高能等多家子公司與江西鑫科的上下游協(xié)同生產,其他子公司均可為江西鑫科提供原料,成功打造含銅及其他稀貴金屬資源化產業(yè)鏈閉環(huán),在降低企業(yè)運營成本的同時,可以提高公司產品的競爭力,提升公司盈利能力。
目前,高能環(huán)境已經形成了以北京為總部,業(yè)務遍布江西、甘肅、湖北、貴州、重慶、浙江等省市在內的全國性固廢危廢資源化業(yè)務布局。隨著新建項目建設的進一步推進,這些不同項目之間的產業(yè)協(xié)同效應構成公司重要的市場競爭優(yōu)勢。
李衛(wèi)國在2022年的業(yè)績交流會上表示:“高能環(huán)境的每一個業(yè)務發(fā)展路徑都會先做一兩個項目試點,然后擴大規(guī)模,再來延伸上下游的產業(yè)鏈,形成內部的協(xié)同效應,這是我們基本的發(fā)展策略。一方面可以降低試錯成本,另一方面逐步增強協(xié)同效應,提高市場競爭力。”
業(yè)務結構上的變化,也值得投資者重視。隨著公司固廢處理業(yè)務的不斷發(fā)展,作為一家綜合性環(huán)保業(yè)務平臺,高能環(huán)境目前已經形成以“運營+工程”為主要模式的戰(zhàn)略布局,并由原來的較多依賴工程業(yè)務收入轉向依賴運營收入,業(yè)務和營收結構更趨合理。
數據顯示,高能環(huán)境運營業(yè)務收入從2015年的2600萬元猛增至2022年底的55億元,業(yè)務占比從之前的不足3%上升至如今的63%;對比來看,工程業(yè)務收入盡管從2015年的9.91億元增長至2022年的近32.62億元,但是公司業(yè)務占比降低至32.62%。
對此,凌錦明在業(yè)績發(fā)布會上表示,隨著一些新項目的陸續(xù)投產,預計公司來自運營業(yè)務的收入占比還將上升,預計2023年將維持在70%以上,甚至達到75%。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。
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