近期隨著OPEC+進一步收緊供應(yīng)，以及俄羅斯可能會削減石油產(chǎn)量雙重因素的影響，國際油價持續(xù)反彈。高盛在最新的分析報告中對原油給出了“非常樂觀”的評級。日前，高盛將今年四季度及明年一季度的油價預(yù)測分別上調(diào)10美元/桶，至110美元和115美元/桶。受國際油價持續(xù)走高推動，A股中的油氣板塊也出現(xiàn)了明顯優(yōu)于大盤的表現(xiàn)。
華福證券分析師魏征宇指出，原油價格下半年預(yù)計運行在80-100美元區(qū)間，上游油氣采掘企業(yè)及油服設(shè)備類企業(yè)將持續(xù)受益?？紤]到原油兼具商品屬性及金融屬性，在當(dāng)前全球供需格局下，疊加地緣政治的影響尚未消退，油氣價格仍將在未來一段時期處于高位震蕩區(qū)間。
就四季度來看，魏征宇建議投資者關(guān)注三條投資主線。一是上游油氣價格支撐性較強，建議積極關(guān)注上游油氣及煤炭企業(yè)高景氣投資機會;二是油氣價格高企疊加下游景氣度提升，大煉化企業(yè)盈利有望修復(fù);三是油氣高景氣帶來輔助類企業(yè)業(yè)績確定性成長，利潤有望逐步釋放，估值提升可期?？紤]到業(yè)績彈性以及整體估值水平兩個維度，在原油價格維持高位的情況下，建議重點恒力石化、中國石化、中國石油、中海油服、中國海油、桐昆股份、榮盛石化、華錦股份、杰瑞股份等。
恒力石化(600346)
盈利能力持續(xù)提升
公司二季度由于受疫情影響，導(dǎo)致化工品景氣回落，一定程度拖累公司業(yè)績，但煉化項目對原油成本傳導(dǎo)仍相對順暢。興業(yè)證券指出，當(dāng)前公司依托上游煉化項目充沛，大踏步加碼布局下游新材料項目：2022年6月13日，160萬噸/年精細化工項目環(huán)評受理;2022年3月24日，60萬噸/年BDO及配套項目(一期)進行環(huán)評擬審批公示;2022年1月26日正式公告擬建年產(chǎn)260萬噸高性能聚酯項目與160萬噸/年高性能樹脂及新材料項目，已于2月8日開工。此外，連同控股股東及附屬企業(yè)推出百億級別員工持股計劃，在綁定員工利益、完善激勵體制的同時亦有望同時助力在建項目高效推進。未來隨煉化產(chǎn)品需求的修復(fù)以及自身新材料平臺的不斷拓展，公司盈利能力有望持續(xù)提升。
中國石化(600028)
產(chǎn)量將進一步增長
公司上半年上游板塊實現(xiàn)經(jīng)營利潤254億元，同比大增307%，主要由于2022年上半年原油供需格局偏緊，疊加地緣政治因素使得油價維持高位。同時，公司在塔里木盆地順北油氣、渤海灣盆地和蘇北盆地頁巖油、四川盆地深層天然氣和普光陸相頁巖氣勘探等取得重大突破，公司加快順北、塔河、海上等原油重點產(chǎn)能建設(shè)，強化老油田高效調(diào)整和精細挖潛，積極推進四川和鄂爾多斯盆地等天然氣重點產(chǎn)能建設(shè)，強化天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化和創(chuàng)效。光大證券指出，上半年公司實現(xiàn)資本開支646.5億元，同比增長12%。公司上游資本開支主要用于順北、塔河等原油產(chǎn)能建設(shè)，川西、東勝等天然氣產(chǎn)能建設(shè)，東營原油庫搬遷、龍口LNG等儲運設(shè)施建設(shè)，為公司油氣產(chǎn)量進一步增長打下基礎(chǔ)。
中海油服(601808)
受益行業(yè)高景氣度
公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入152.1億元，同比增長19.5%;實現(xiàn)歸母凈利潤11億元，同比增長37.6%。其中，第二季度實現(xiàn)營業(yè)收入84.1億元，同比增長 23.1%，環(huán)比增長23.8%;實現(xiàn)歸母凈利潤8億元，同比增長28.8%，環(huán)比增長162.9%。山西證券指出，從鉆井業(yè)務(wù)來看，海上油氣行業(yè)回暖，鉆井平臺市場需求增加，公司自升式和半潛式鉆井平臺使用率均有回升。油田技術(shù)服務(wù)方面，公司提升技術(shù)創(chuàng)新能力，國內(nèi)外拓展加速。公司提升技術(shù)核心競爭力，加快新能源產(chǎn)業(yè)布局，順利完成500MW海上風(fēng)電海纜交越段防護服務(wù)項目。整體來看，上半年國際油價震蕩上行，油氣公司加大油氣勘探開發(fā)投資力度，油服市場持續(xù)復(fù)蘇。作為全球少有的一體化油氣服務(wù)供應(yīng)商，公司充分受益于行業(yè)高景氣度。
中國海油(600938)
具有較高盈利能力
公司上半年油氣凈產(chǎn)量約304.8百萬桶油當(dāng)量，同比增長9.6%;原油實現(xiàn)價格為103.85美元/桶，同比增長66.5%;實現(xiàn)氣價8.07美元/千立方英尺，同比增長22.3%。在量價齊升基礎(chǔ)上，公司繼續(xù)深挖成本優(yōu)勢。整體來看，公司在國際油價大幅上揚60.9%的背景下，公司桶油主要成本僅上漲4.6%，體現(xiàn)公司在高油價下具有較高盈利能力。安信證券指出，公司油氣凈產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，相較同業(yè)公司處于前列。同時勘探上屢獲突破，渤海灣渤中26-6、渤中19-2共探明地質(zhì)儲量近11000萬噸油當(dāng)量。未來隨著公司資本開支進一步落實，增儲上產(chǎn)目標或?qū)⒌玫接行ПＵ?。考慮油價因地緣政治以及全球油氣資本開支原因或長期處于高位，適當(dāng)調(diào)高公司業(yè)績預(yù)期。
桐昆股份(601233)
公司規(guī)模繼續(xù)擴張
公司目前擁有900萬噸聚合，950萬噸紡絲產(chǎn)能，規(guī)模位列全球第一。未來公司仍有部分產(chǎn)能陸續(xù)投放，公司在行業(yè)景氣底部保持擴張態(tài)勢，競爭優(yōu)勢進一步穩(wěn)固。2022下半年和2023上半年，公司分別有兩套250萬噸PTA裝置投產(chǎn)，屆時公司PTA產(chǎn)能將達1000萬噸，實現(xiàn)PTA的完全自給。隨著公司規(guī)模的繼續(xù)擴張，公司在滌綸長絲領(lǐng)域的市占率有望繼續(xù)提升，競爭優(yōu)勢進一步鞏固。中原證券指出，浙江石化二期達產(chǎn)后，將進一步向下游高附加值的化工品延伸。浙石化未來規(guī)劃產(chǎn)品包括多個具有潛力的化工產(chǎn)品，下游涵蓋新能源、新材料等多個領(lǐng)域，具有良好的增長潛力。隨著浙石化的持續(xù)擴張，未來有望進一步增厚公司的投資收益。
榮盛石化(002493)
優(yōu)化提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
公司上半年增收不增利，下半年隨著國內(nèi)穩(wěn)增長政策陸續(xù)得到落實，房地產(chǎn)業(yè)逐步修復(fù)，石化產(chǎn)品下游需求將恢復(fù)增長;疊加原油價格持續(xù)回落，全年來看，公司利潤有望實現(xiàn)正增長。財信證券指出，公司公告“新增140萬噸/年乙烯及下游化工裝置”、“高性能樹脂項目”、“高端新材料項目”，總投資1178億元，擬新建140萬噸乙烯、70萬噸EVA、40萬噸POE、30萬噸DMC、60萬噸醋酸乙烯、50萬噸尼龍等?？裳袌蟾婀浪悖椖拷ǔ蛇_產(chǎn)后，每年將創(chuàng)收1275億元，實現(xiàn)凈利潤164億元。公司通過“優(yōu)鏈、延鏈、補鏈”，優(yōu)化提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進一步擴大高端化工材料和化學(xué)品產(chǎn)能規(guī)模，實現(xiàn)“減油增化”，增強綜合競爭力。(本報記者 林珂)
