15日圈主在《為何港股科技股跌跌不休，外資跑路何時休?》中激情解說了港股科技股暴跌和外資跑路之我見，并且安慰大家經(jīng)歷底部的時候要保持在場，然而港股科技ETF(513020)卻只收獲了一個漲停，只漲了9.94%?差的那近10%的收益率被誰偷走了?
實(shí)際情況是這樣，港股股票制度不設(shè)漲跌幅限制，A股科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板漲跌范圍為正負(fù)20%，主板漲跌范圍為正負(fù)10%，ETF的漲幅跟隨主板。因此港股科技指數(shù)暴漲近20%，港股科技ETF盤中也只能漲停，但是晚上披露的收盤凈值卻會按照港股的實(shí)際漲幅核算，因此凈值要遠(yuǎn)高于盤中價(jià)格，ETF被動出現(xiàn)了大幅的折價(jià)。港股科技ETF看上去只折價(jià)6%左右是因?yàn)楦酃伤狞c(diǎn)收盤，ETF三點(diǎn)收盤。港股在四點(diǎn)又比三點(diǎn)漲幅有所擴(kuò)大，所以實(shí)際折價(jià)約為8%左右。
我們假設(shè)一個簡單模型，假設(shè)16日港股科技指數(shù)暴漲20%，ETF暴漲10%，不考慮其它，那么折價(jià)率為10%。今天港股科技指數(shù)有四種走勢，第一種，不漲不跌，那么今天港股科技ETF就需要再補(bǔ)一個漲停，才能跟上凈值漲幅。第二種，繼續(xù)上漲5%，那么今天港股科技ETF只能再漲停先還完今天20%的漲幅，但因?yàn)闈q停板10%的限制還將繼續(xù)折價(jià)5%，這個5%折價(jià)要到明天才能體現(xiàn)在價(jià)格里。第三種，下跌10%以內(nèi)，那么港股科技今天還是能有大約漲停板減去下跌10%以內(nèi)的幅度，依然上漲。第四種，暴跌10%以上，今天港股科技ETF下跌，跌幅約為超出10%以上的幅度。
畫個圖的話就是這樣的：
開篇的截圖就是圈主的一個小伙伴發(fā)給圈主的內(nèi)容的截圖，想來他就是按照上面這樣的邏輯去判斷短期買入的風(fēng)險(xiǎn)的，只有第四種情況下今天指數(shù)跌幅超出昨天ETF凈值漲幅減去昨天ETF價(jià)格漲幅的差值，他的折價(jià)套利才會失敗。但是目前來看，很可能情緒面和流動性瘋狂殺跌出來的底部已經(jīng)確認(rèn)了，就是15日。
15日文章中我們提到下跌的幾個原因，昨天都已經(jīng)出現(xiàn)了大幅的改善。第一，市場擔(dān)憂地緣事件波及中國，引發(fā)阻撓，隨著中美羅馬會談結(jié)果的披露，該擔(dān)憂暫時消除。第二，美元加息力度，只要不大幅超出預(yù)期的25BP，也算靴子落地。第三，中美監(jiān)管皆對中概進(jìn)行了正面反饋，擔(dān)憂暫時消失。第四，昨天專項(xiàng)會議的召開，使得投資者對經(jīng)濟(jì)和政策的信心增強(qiáng)。
在這樣的情況下，今天大跌甚至跌幅超10%的概率極小。所以小伙伴這筆折價(jià)套利大概率是成功的，后續(xù)持有享受的就是短期極端悲觀情緒殺估值的修復(fù)行情以及后續(xù)跟隨的就是科技股的基本面的波動了。
由于昨天(16日)晚中概股繼續(xù)集體暴漲，今天港股科技指數(shù)繼續(xù)跟隨暴漲的概率極大，可能會走我們上面推演的第二種劇本。也就是說，如果今天指數(shù)繼續(xù)暴漲，手里有港股科技ETF籌碼的小伙伴們，今天不要漲停賣出，不要漲停賣出，否則你很可能就是在給別人送折價(jià)套利成功的機(jī)會哦!
風(fēng)險(xiǎn)提示：
投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。
無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。
文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。
以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
頭圖來源：123RF
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