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中歐基金曲徑:雷達(dá)全面掃描 量化投資的致勝法寶

2022-02-11 10:49:18 來源:資本邦

主打"多策略精品店"的中歐基金,旗下權(quán)益類產(chǎn)品策略多元、風(fēng)格各異,擁有群星薈萃的明星基金經(jīng)理團(tuán)隊,如"行業(yè)精選"周蔚文、"深度價值"曹名長、"成長風(fēng)格"王培、"醫(yī)藥選股專家"葛蘭、"科技成長先鋒"劉偉偉、"價值派"袁維德……多層次投研梯隊已成為中歐基金最亮眼的名片,彰顯出強(qiáng)大的品牌號召力。

而在中歐基金,低調(diào)卻不失實力的基本面量化策略團(tuán)隊,歷經(jīng)多年積累與迭代,已躍升成為業(yè)內(nèi)"隱形實力派"。量化投資是行業(yè)熱詞,區(qū)別于傳統(tǒng)的多因子模型和高頻交易等方式,中歐基金采用的是基本面邏輯之上的量化投資。

近日,中歐基金的明星量化團(tuán)隊再添力作,中歐量化先鋒混合型基金獲批開售,受到市場廣泛關(guān)注。

01 兼具主動管理與量化賦能優(yōu)勢

如何將基本面與量化相結(jié)合打造"聰明"的量化策略?中歐量化策略組投資總監(jiān)曲徑近期分享了她的深度研究經(jīng)驗。曲徑有著金光閃閃的履歷,復(fù)旦大學(xué)數(shù)學(xué)系學(xué)士,卡內(nèi)基梅隆大學(xué)計算金融碩士(全球TOP3CS專業(yè)),曾任職美國知名量化投資機(jī)構(gòu)千禧年基金,從業(yè)近15年,在中歐管理基金超6年,產(chǎn)品兼具主動管理與量化賦能的雙重優(yōu)勢。

以曲徑管理的中歐量化驅(qū)動基金為例,該產(chǎn)品近一年回報52.36%,近三年回報114.20%。該產(chǎn)品自2018年5月成立以來,震蕩市中平穩(wěn)建倉,歷經(jīng)市場風(fēng)格切換,經(jīng)歷去年上半年市場深幅回調(diào)行情下,仍取得了26.97%的收益率,同期基準(zhǔn)16.46%、偏股混合型基金指數(shù)8.98%。(數(shù)據(jù)來源:基金定期報告,指數(shù)數(shù)據(jù)來自wind,截止至2021年9月30日,去年上半年統(tǒng)計區(qū)間2021年1月1日至6月30日)

在曲徑看來,量化賦能帶來的最大好處在于平滑波動。"量化基金覆蓋面更廣、涉及個股和行業(yè)更多,我們不會在任何一個賽道上下重注,而是結(jié)合量化模型進(jìn)行全行業(yè)選股,來分散投資,力爭為投資人獲得超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的收益。"

02 介于基本面投資與因子投資之間

中歐基金的量化策略投資,是介于傳統(tǒng)基本面投資和因子投資之間的一種投資方式。"如果把基本面研究比作探照燈一樣,聚焦在一個擅長的板塊精耕細(xì)作,那么量化投資就更像是雷達(dá)掃描式,在深度上雖然較基本面研究略有欠缺,但是大大拓寬了研究的寬度。"

"此前市場擁抱核心賽道,看多白酒新能源的時候,我們的模型看多了傳統(tǒng)乘用車整車;豬價接近最高點的時候,模型開始看空農(nóng)林牧漁板塊;我們的模型在大家還沒有關(guān)注到周期股的時候,看多了鋼鐵。"曲徑說,"我們希望通過雷達(dá)掃雷的方式,以寬度彌補(bǔ)深度上的不足。這是我們和基本面投資最大的差異,基本面量化希望以寬度取勝。"

不同于傳統(tǒng)多因子策略采用通用模型,基本面量化是通過不斷的專家訪談、上門路演、研究團(tuán)隊協(xié)作,提取各行業(yè)基本面邏輯單獨建模,力爭比市場更快發(fā)現(xiàn)行業(yè)拐點和投資機(jī)會。例如,汽車行業(yè)會納入專屬的乘用車周期車數(shù)據(jù),鋼鐵行業(yè)會納入特定的高爐開工率等指標(biāo),養(yǎng)殖行業(yè)會用豬存欄量、出欄量、價格等等。"我們團(tuán)隊8成的時間是跟行業(yè)專家討論問題,梳理和重塑行業(yè)的核心投資邏輯。"

這也是基本面量化最難的一步——"找到基本面邏輯",這是決定大廈的基底是否穩(wěn)固科學(xué)的根本。"我們這座大廈要搭在堅固的基本面研究基礎(chǔ)之上。"

以對生豬養(yǎng)殖行業(yè)的跟蹤研究為例,曲徑和團(tuán)隊成員在描述豬周期時,發(fā)現(xiàn)從2014年開始追溯的歷史數(shù)據(jù)并不夠長,只有兩輪周期樣本,因此用數(shù)學(xué)的辦法,把數(shù)據(jù)回溯拉到了2005年,以15年的數(shù)據(jù)建立豬周期的模型,這就好比是訓(xùn)練了一位擁有15年研究經(jīng)驗的"70分水平"研究員。

業(yè)績是最好的證明。曲徑在管產(chǎn)品,包括中歐量化驅(qū)動以及中歐數(shù)據(jù)挖掘多因子,截止至2021年12月31日,近一年回報均超20%,近三年回報均超100%。

由曲徑擔(dān)任基金經(jīng)理的中歐量化先鋒混合型基金(A類014995,C類014996)火熱發(fā)售中。不同于傳統(tǒng)多因子采用通用模型,該產(chǎn)品基于各行業(yè)基本面投資邏輯單獨建模,并納入多元行業(yè)另類數(shù)據(jù),以大數(shù)據(jù)賦能,力爭比市場更快發(fā)現(xiàn)行業(yè)拐點和投資機(jī)會,致力為客戶提供持續(xù)穩(wěn)定的α。

2022年開年,市場就出現(xiàn)了較大的回調(diào),增加了投資難度,今年市場的震蕩分化行情將更甚于2021年,頻繁追熱點不容易收獲理想的投資回報,而量化基金覆蓋面更廣、涉及個股和行業(yè)更多,相對更適合震蕩行情。

在預(yù)期市場仍將持續(xù)波動的2022年,由中歐"量化名將"曲徑掌舵的中歐量化先鋒混合型基金追求系統(tǒng)化投資,分散配置,值得投資者關(guān)注。

【數(shù)據(jù)來源】:基金定期報告,截至2021/12/31。中歐數(shù)據(jù)挖掘A成立于2016/1/13,業(yè)績比較基準(zhǔn)為:中證500指數(shù)收益率*95%+中債綜合指數(shù)收益率*5%,2016-2020年漲幅分別為:10.05%、-0.53%、-19.34%、51.88%、56.92%,業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為1.40%、11.14%、-14.01%、13.83%、19.92%;成立以來漲幅為158.58%,業(yè)績比較基準(zhǔn)為52.04%。歷任基金經(jīng)理任職時間:曲徑(2016/1/13至今)。中歐量化驅(qū)動成立于2018/5/16,業(yè)績比較基準(zhǔn)為:創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收益率*95%+中債綜合指數(shù)收益率*5%,2018-2020各年度及成立以來漲幅分別為:-15.82%、31.91%、28.28%、89.97%,業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為-18.39%、33.38%、61.26%、96.04%。歷任基金經(jīng)理任職時間:曲徑(2018/5/16至今)。以上產(chǎn)品于2020/10/31修改投資范圍,增加存托憑證為投資標(biāo)的,詳閱法律文件。中歐周期景氣管理成立不滿6個月,故業(yè)績不予展示。

【基金有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎】以上內(nèi)容僅供參考,不預(yù)示未來表現(xiàn),也不作為任何投資建議。其中的觀點和預(yù)測僅代表當(dāng)時觀點,今后可能發(fā)生改變。未經(jīng)同意請勿引用或轉(zhuǎn)載。本基金為混合型基金,其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于債券型基金、貨幣市場基金,低于股票型基金。本基金如投資港股通標(biāo)的股票,需承擔(dān)港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險?;鸸芾砣艘勒浙”M職守、誠實信用、謹(jǐn)慎勤勉的原則管理和運用基金資產(chǎn),但不保證本基金一定盈利,也不保證最低收益?;鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn),基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。本產(chǎn)品由中歐基金發(fā)行與管理,代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險管理責(zé)任。投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險揭示書,充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性,認(rèn)真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素,并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力,在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上,理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

頭圖來源:123RF

標(biāo)簽: 基金經(jīng)理 中歐基金 量化投資