談起近年來市場上揚(yáng)眉吐氣的行業(yè)，國防軍工可謂不得不提。以前國防軍工板塊的機(jī)會(huì)多屬于主題投資范疇，而現(xiàn)在因?yàn)榛久姘l(fā)生了質(zhì)的提升，擁有了高景氣賽道標(biāo)簽，近兩年漲幅在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中排名第7。
數(shù)據(jù)來源：wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2020.01.11-2022.01.11，行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)采用申萬一級(jí)行業(yè)。
值得一提的是，軍工去年5月中旬領(lǐng)漲兩市，去年下半年漲幅達(dá)到25.62%，排名第1。為了幫助投資者把握軍工行業(yè)的歷史機(jī)遇，招商基金將于2022年2月17日發(fā)售新基——招商高端裝備混合基金。本基金擬由招商“軍工一哥”、招商基金研究部總監(jiān)——馮福章?lián)位鸾?jīng)理。(數(shù)據(jù)來源：wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2021.07.01-2021.12.31，行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)采用申萬一級(jí)行業(yè)。)
馮福章?lián)碛?5年軍工專職行研背景，包攬2014-2020年新財(cái)富最佳分析師國防軍工行業(yè)第一名。據(jù)了解，“新財(cái)富最佳分析師評(píng)選”是中國本土市場化分析師排名，旨在挖掘中國最優(yōu)秀的證券分析師和研究機(jī)構(gòu)。累計(jì)7屆“新財(cái)富最佳分析師”第一名且滿足條件的分析師，獲頒“新財(cái)富白金分析師”榮譽(yù)獎(jiǎng)。國防軍工行業(yè)于2014年開始首次參評(píng)。
以投資者利益為先，數(shù)次提示風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)
軍工行業(yè)科技含量高，專業(yè)性、政策性強(qiáng)，很多人覺得無法真正把握其投資機(jī)會(huì)。馮福章深耕軍工行業(yè)多年，對(duì)市場的判斷頗為精準(zhǔn)，力爭前瞻提示軍工機(jī)會(huì)，也會(huì)逆勢(shì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)警示，給予投資者以明確的指示。
數(shù)據(jù)來源：Wind、招商基金，統(tǒng)計(jì)自2011年9月30日截至2021年9月30日
2011年軍工行業(yè)跌跌不休，很難判斷哪里是做多良機(jī)。當(dāng)年12月，馮福章指出，產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)+武器裝備建設(shè)進(jìn)入關(guān)鍵的十年+體制改革，行業(yè)長期快速發(fā)展關(guān)鍵因素仍在，持續(xù)調(diào)整或帶來戰(zhàn)略性布局機(jī)會(huì)。此后，軍工行業(yè)進(jìn)入了相當(dāng)大幅的上漲區(qū)間。
2015年12月，經(jīng)過了牛市急跌后，軍工板塊行情出現(xiàn)回暖。而此時(shí)，馮福章卻從基本面出發(fā)，對(duì)其持旗幟鮮明的謹(jǐn)慎態(tài)度。他表示，軍隊(duì)體制改革預(yù)期充分，不能帶來板塊上漲行情。在這之后，軍工開啟了長達(dá)3年的下跌。
把握高景氣，深挖細(xì)分行業(yè)機(jī)會(huì)
軍工行業(yè)子行業(yè)眾多、產(chǎn)業(yè)鏈條長，需要仔細(xì)挑選，聚焦真正的高景氣細(xì)分賽道是關(guān)鍵。馮福章從業(yè)績成長性、行業(yè)競爭格局、估值水平、市場需求、產(chǎn)業(yè)政策等進(jìn)行綜合分析研究，找到四條高景氣子行業(yè)。
馮福章追求深挖細(xì)分行業(yè)機(jī)會(huì)，過往每年調(diào)研軍工、機(jī)械等行業(yè)上市公司50家以上，對(duì)軍工行業(yè)實(shí)現(xiàn)一級(jí)、二級(jí)縱深覆蓋。他會(huì)時(shí)常關(guān)注一些指標(biāo)的變化來檢驗(yàn)行業(yè)發(fā)展的邏輯，比如收入增長率、凈利潤增長率等利潤表相關(guān)的當(dāng)期指標(biāo)，以及中遠(yuǎn)期指標(biāo)包括存貨、合同負(fù)債、預(yù)收賬款等資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)指標(biāo)的變化。
著眼長期基本面，發(fā)掘潛力標(biāo)的
在找出優(yōu)質(zhì)景氣賽道后，馮福章還擅長從中挖掘具有成長確定性和可持續(xù)性的公司。他通過聚焦長期公司基本面，找到驅(qū)動(dòng)個(gè)股強(qiáng)勢(shì)上漲的關(guān)鍵因素，從而捕獲高性價(jià)比投資機(jī)會(huì)。這在他過往發(fā)布的報(bào)告里可以看出。
2020年3月軍工大盤以及相關(guān)航空裝備公司呈現(xiàn)震蕩下行之勢(shì)。然而，馮福章發(fā)現(xiàn)某公司某主力機(jī)型技術(shù)已經(jīng)趨于成熟，且具備稀缺性，正逢空軍跨代發(fā)展的風(fēng)口，疊加估值較低優(yōu)勢(shì)，認(rèn)為適合買入。
2021年9月盡管此公司已經(jīng)歷了較大漲幅，但馮福章當(dāng)時(shí)認(rèn)為，公司去年中報(bào)顯示合同負(fù)債增長數(shù)倍，凈利增速90%多，未來估值有望下降。
總體來看，在此標(biāo)的上，其看多區(qū)間漲幅達(dá)到209.39%，驗(yàn)證了其邏輯的正確性。當(dāng)然，馮福章發(fā)掘的潛力標(biāo)的還有很多，覆蓋了軍工多個(gè)子行業(yè)。(數(shù)據(jù)來源：wind，時(shí)間區(qū)間：2020/3/11-2022/1/11)
成功發(fā)掘成長股的背后，是馮福章對(duì)成長股的深度認(rèn)知。他認(rèn)為，長期基本面好的公司一方面有助于估值重塑，提升投資回報(bào)水平;另一方面軍工標(biāo)的本身波動(dòng)性大，當(dāng)都跌下來的時(shí)候，這些業(yè)績?cè)鲩L快的標(biāo)的機(jī)會(huì)更多。
據(jù)悉，招商高端裝備混合基金將是馮福章自券商研究轉(zhuǎn)型公募基金管理的首秀，市場期望非常高，期待他個(gè)人獨(dú)特的投資風(fēng)格和選股優(yōu)勢(shì)給基金帶來更多的驚喜!
注：上述投資觀點(diǎn)、看法根據(jù)當(dāng)前市場情況判斷做出，今后可能發(fā)生改變。本基金可根據(jù)投資運(yùn)作或市場環(huán)境的變化，選擇將部分基金資產(chǎn)投資于以上所列示行業(yè)或選擇不將基金資產(chǎn)投資于以上所列示行業(yè)，基金資產(chǎn)并不必然投資以上所列示行業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本資料僅作為宣傳用品，不作為任何法律文件?；饦I(yè)績具有波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。請(qǐng)?jiān)谕顿Y前認(rèn)真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品?；甬a(chǎn)品由招商基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。本產(chǎn)品的特定風(fēng)險(xiǎn)詳見公司官網(wǎng)http://www.cmfchina.com公告欄基金《招募說明書》風(fēng)險(xiǎn)揭示部分。
頭圖來源：圖蟲
