核心觀點(diǎn)：在行業(yè)急速調(diào)整的過(guò)程中，部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股被錯(cuò)殺，當(dāng)前估值水平具有較大的安全邊際和絕對(duì)收益空間。中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)防軍工行業(yè)剛進(jìn)入放量周期的初級(jí)階段，行業(yè)在至少5-10年維度維持較高增速的成長(zhǎng)性。
板塊能否迎來(lái)反彈?我們認(rèn)為，答案是肯定的。
1)有望迎來(lái)反彈的時(shí)點(diǎn)：一方面，春節(jié)期間，外圍市場(chǎng)偏暖;農(nóng)歷新年開始，市場(chǎng)風(fēng)格有望從規(guī)避假期風(fēng)險(xiǎn)切換到中線布局，國(guó)防軍工板塊前期情緒性大幅殺跌將帶來(lái)良好的左側(cè)布局機(jī)會(huì)，考慮到當(dāng)前軍工板塊估值處于2020年5月以來(lái)的底部區(qū)域，市場(chǎng)以時(shí)間換空間的意愿有望提升。
另一方面，軍機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的業(yè)績(jī)成為當(dāng)前板塊行情的主要壓制因素，春節(jié)前部分企業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào)，提前相對(duì)充分地釋放了風(fēng)險(xiǎn)，2021年報(bào)將在3月16日-31日完成披露，2022年一季報(bào)將在4月底前披露，利空出盡有望成為行業(yè)反彈修復(fù)排在最后的Deadline式的催化劑。
2)反彈可能的量級(jí)：基于前述行業(yè)估值水平與重點(diǎn)個(gè)股估值水平的分析，二者均有較大向上空間，我們認(rèn)為，行業(yè)指數(shù)反彈空間有望達(dá)30-50%，代表性個(gè)股反彈空間有望達(dá)50%以上，且有望在2022年第二、三季度分階段完成修復(fù)。
3)可能率先反彈的細(xì)分方向：在被錯(cuò)殺個(gè)股有望超跌反彈之外，我們認(rèn)為，其他較為可持續(xù)性布局的方向包括：業(yè)績(jī)符合或超預(yù)期的上游民企、已實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的央企國(guó)企、其他與市場(chǎng)保持較好溝通的央企國(guó)企。
短期波動(dòng)不改國(guó)防軍工行業(yè)中長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性：
一方面，國(guó)防軍工剛進(jìn)入放量周期的初級(jí)階段，且從產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律看未來(lái)仍會(huì)有新機(jī)型出現(xiàn)，新型號(hào)放量疊加原有型號(hào)更新?lián)Q代，以及裝備規(guī)模提升帶來(lái)后市場(chǎng)的需求，有望支撐國(guó)防軍工行業(yè)在至少5-10年維度維持較高增速的成長(zhǎng)性。
另一方面，國(guó)防軍工歷來(lái)是改革重點(diǎn)領(lǐng)域之一，在國(guó)企改革持續(xù)推進(jìn)下，股權(quán)激勵(lì)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化等改革舉措有望不斷深化落地，加速行業(yè)成長(zhǎng)性。
【個(gè)股表現(xiàn)差距巨大，國(guó)防軍工ETF(512810)成資金逢跌布局優(yōu)解】
10日午前，國(guó)防軍工板塊盤中探底回升，盤中兩度拉升翻紅，截至11：30，國(guó)防軍工ETF(512810)反彈至水面，成交額3358萬(wàn)元。
開年以來(lái)，國(guó)防軍工持續(xù)回調(diào)，年內(nèi)跌幅已超17%，自高點(diǎn)回撤至今，資金持續(xù)逢跌布局國(guó)防軍工(512810)，數(shù)據(jù)顯示自2021年12月至今，國(guó)防軍工(512810)份額持續(xù)增長(zhǎng)，份額接近翻倍!
目前市面上軍工類ETF合計(jì)5只，從實(shí)際收益角度看，國(guó)防軍工(512810)回報(bào)明顯突出，國(guó)防軍工(512810)自2019年至今漲幅131.44%，大幅超過(guò)基準(zhǔn)表現(xiàn)，累計(jì)超額回報(bào)44%，年均超額回報(bào)超過(guò)14%，大幅領(lǐng)先同類!
首屈一指的超額收益，這主要得益于國(guó)防軍工ETF(512810)規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制以及科創(chuàng)板開始以來(lái)，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快。后續(xù)加之北交所設(shè)立，新股全面注冊(cè)制穩(wěn)步推進(jìn)，進(jìn)一步推動(dòng)直融時(shí)代到來(lái)。新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢(shì)的公募基金仍會(huì)持續(xù)受益于新股配售!
以上，基于國(guó)防軍工板塊的投資，潛在回報(bào)最好的品種，關(guān)注國(guó)防軍工ETF，代碼512810。
頭圖來(lái)源：123RF
標(biāo)簽： 軍工板塊 國(guó)防軍工ETF(512810) 東吳證券
