核心觀點(diǎn):在行業(yè)急速調(diào)整的過(guò)程中,部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股被錯(cuò)殺,當(dāng)前估值水平具有較大的安全邊際和絕對(duì)收益空間。中長(zhǎng)期來(lái)看,國(guó)防軍工行業(yè)剛進(jìn)入放量周期的初級(jí)階段,行業(yè)在至少5-10年維度維持較高增速的成長(zhǎng)性。
板塊能否迎來(lái)反彈?我們認(rèn)為,答案是肯定的。
1)有望迎來(lái)反彈的時(shí)點(diǎn):一方面,春節(jié)期間,外圍市場(chǎng)偏暖;農(nóng)歷新年開始,市場(chǎng)風(fēng)格有望從規(guī)避假期風(fēng)險(xiǎn)切換到中線布局,國(guó)防軍工板塊前期情緒性大幅殺跌將帶來(lái)良好的左側(cè)布局機(jī)會(huì),考慮到當(dāng)前軍工板塊估值處于2020年5月以來(lái)的底部區(qū)域,市場(chǎng)以時(shí)間換空間的意愿有望提升。
另一方面,軍機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的業(yè)績(jī)成為當(dāng)前板塊行情的主要壓制因素,春節(jié)前部分企業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告/快報(bào),提前相對(duì)充分地釋放了風(fēng)險(xiǎn),2021年報(bào)將在3月16日-31日完成披露,2022年一季報(bào)將在4月底前披露,利空出盡有望成為行業(yè)反彈修復(fù)排在最后的Deadline式的催化劑。
2)反彈可能的量級(jí):基于前述行業(yè)估值水平與重點(diǎn)個(gè)股估值水平的分析,二者均有較大向上空間,我們認(rèn)為,行業(yè)指數(shù)反彈空間有望達(dá)30-50%,代表性個(gè)股反彈空間有望達(dá)50%以上,且有望在2022年第二、三季度分階段完成修復(fù)。
3)可能率先反彈的細(xì)分方向:在被錯(cuò)殺個(gè)股有望超跌反彈之外,我們認(rèn)為,其他較為可持續(xù)性布局的方向包括:業(yè)績(jī)符合或超預(yù)期的上游民企、已實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的央企國(guó)企、其他與市場(chǎng)保持較好溝通的央企國(guó)企。
短期波動(dòng)不改國(guó)防軍工行業(yè)中長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性:
一方面,國(guó)防軍工剛進(jìn)入放量周期的初級(jí)階段,且從產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律看未來(lái)仍會(huì)有新機(jī)型出現(xiàn),新型號(hào)放量疊加原有型號(hào)更新?lián)Q代,以及裝備規(guī)模提升帶來(lái)后市場(chǎng)的需求,有望支撐國(guó)防軍工行業(yè)在至少5-10年維度維持較高增速的成長(zhǎng)性。
另一方面,國(guó)防軍工歷來(lái)是改革重點(diǎn)領(lǐng)域之一,在國(guó)企改革持續(xù)推進(jìn)下,股權(quán)激勵(lì)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化等改革舉措有望不斷深化落地,加速行業(yè)成長(zhǎng)性。
【個(gè)股表現(xiàn)差距巨大,國(guó)防軍工ETF(512810)成資金逢跌布局優(yōu)解】
10日午前,國(guó)防軍工板塊盤中探底回升,盤中兩度拉升翻紅,截至11:30,國(guó)防軍工ETF(512810)反彈至水面,成交額3358萬(wàn)元。
開年以來(lái),國(guó)防軍工持續(xù)回調(diào),年內(nèi)跌幅已超17%,自高點(diǎn)回撤至今,資金持續(xù)逢跌布局國(guó)防軍工(512810),數(shù)據(jù)顯示自2021年12月至今,國(guó)防軍工(512810)份額持續(xù)增長(zhǎng),份額接近翻倍!
目前市面上軍工類ETF合計(jì)5只,從實(shí)際收益角度看,國(guó)防軍工(512810)回報(bào)明顯突出,國(guó)防軍工(512810)自2019年至今漲幅131.44%,大幅超過(guò)基準(zhǔn)表現(xiàn),累計(jì)超額回報(bào)44%,年均超額回報(bào)超過(guò)14%,大幅領(lǐng)先同類!
首屈一指的超額收益,這主要得益于國(guó)防軍工ETF(512810)規(guī)模適中,新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制以及科創(chuàng)板開始以來(lái),新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快。后續(xù)加之北交所設(shè)立,新股全面注冊(cè)制穩(wěn)步推進(jìn),進(jìn)一步推動(dòng)直融時(shí)代到來(lái)。新股發(fā)行仍將維持高位,受益政策優(yōu)勢(shì)的公募基金仍會(huì)持續(xù)受益于新股配售!
以上,基于國(guó)防軍工板塊的投資,潛在回報(bào)最好的品種,關(guān)注國(guó)防軍工ETF,代碼512810。
頭圖來(lái)源:123RF
標(biāo)簽: 軍工板塊 國(guó)防軍工ETF(512810) 東吳證券