國防軍工早盤走強(qiáng)，此后維持高位震蕩，衛(wèi)士通、七一二、中航機(jī)電、振華科技等漲幅居前。
截至午間收盤，國防軍工ETF(512810)漲1.05%，成交超4500萬元，換手率13%，最近2個交易日資金連續(xù)凈流入合計(jì)1376萬元。
截至目前，國防軍工ETF(512810)年內(nèi)累計(jì)漲幅19.55%，遠(yuǎn)超中證軍工指數(shù)9.01%、國防軍工指數(shù)7.26%漲幅，持續(xù)領(lǐng)跑A股上市國防軍工類ETF。截至午盤收盤，Level-2行情數(shù)據(jù)顯示國防軍工ETF(512810)資金仍在凈流入!
【興業(yè)證券：國防軍工主流標(biāo)的“藍(lán)籌化”是大勢所趨】
自2007年國防科工委等部門發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)國防軍工企業(yè)股份制改造的指導(dǎo)意見》、啟動國防軍工資產(chǎn)證券化以后的十年時間是A股國防軍工資產(chǎn)從無到有、國防軍工板塊逐步形成的洪荒時代。2016年以來，伴隨著國防軍工主題光環(huán)的褪色，雨露均沾的階段已過。隨著市場回歸理性、超高的估值逐步回落，國防軍工板塊終于逐步邁入價值成長階段，標(biāo)的股價走勢與基本面關(guān)聯(lián)度越來越高。
2021年作為“十四五”開局之年，國防軍工行業(yè)需求實(shí)現(xiàn)里程碑式兌現(xiàn)，從前三個季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，上游片段式的增長已蔓延至全行業(yè)的系統(tǒng)性加速。財(cái)報(bào)信息公開公允，最能凝聚市場共識。橫向比較其它制造業(yè)，國防軍工行業(yè)需求景氣度、確定性、持續(xù)性出類拔萃，國防軍工主流標(biāo)的“藍(lán)籌化”是大勢所趨，“游擊”式的投資屬性和波動性有望顯著減弱。
展望2022年，國防軍工行業(yè)需求飽滿、產(chǎn)能落地有序，在行業(yè)需求結(jié)構(gòu)性加速的大背景下，一批國防軍工標(biāo)的有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長，向上趨勢不變。當(dāng)前國防軍工板塊基本面驅(qū)動的標(biāo)的PE多數(shù)位于30-50x區(qū)間，22/23年復(fù)合業(yè)績增速在30-40%，成長性與估值匹配度高?？紤]當(dāng)前臺海及總體外部環(huán)境，國防軍工板塊潛在估值溢價有望逐步顯現(xiàn)。隨著時間接近年底，跨年估值切換的時間成本越來越低。
橫向比較其它制造業(yè)，國防軍工行業(yè)的特點(diǎn)在于頂層設(shè)計(jì)性強(qiáng)，規(guī)劃屬性突出，主戰(zhàn)裝備產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)中期需求確定性高。五年規(guī)劃框架之下，行業(yè)基本面不存在顯著變化，放眼國防軍工各細(xì)分領(lǐng)域及產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，市場研究與認(rèn)知相對充分，總體不存在顯著預(yù)期偏差。展望2022年，國防軍工板塊基本面驅(qū)動的多數(shù)標(biāo)的，收益空間主要來自業(yè)績增長帶來的投資回報(bào)。
縱橫兩個維度看：1)國防軍工六大細(xì)分領(lǐng)域中“十四五”需求顯著提速的主要為航空、航天、電子裝備方向;2)國防軍工產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)中，中上游企業(yè)依靠市占率提升(體制內(nèi)需求外溢或跑贏競爭對手)、國產(chǎn)化替代或滲透率提升等帶來的個體阿爾法，可以取得顯著超出行業(yè)的需求彈性。
【高效率、高勝率國防軍工板塊投資策略】
就國防軍工股投資而言，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現(xiàn)來看，截至12月22日收盤，中證軍工指數(shù)73只成份股中，首尾成份股表現(xiàn)差距達(dá)240%，擇股風(fēng)險(xiǎn)極高!
從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準(zhǔn)把握國防軍工板塊整體行情，規(guī)避個股踩雷風(fēng)險(xiǎn)。
目前市面上軍工類ETF合計(jì)5只，從實(shí)際收益角度看，國防軍工(512810)回報(bào)明顯突出，今年以來截至12月22日收盤，年內(nèi)漲幅18.32%，大幅超過同期中證軍工指數(shù)7.79%的業(yè)績表現(xiàn)，年內(nèi)超額回報(bào)近11%!
拉長時間看，國防軍工(512810)自2019年至今漲幅163%，大幅超過基準(zhǔn)表現(xiàn)，累計(jì)超額回報(bào)超44%，年均超額回報(bào)超過13%，大幅領(lǐng)先同類!
首屈一指的超額收益，這主要得益于國防軍工ETF規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊制以及科創(chuàng)板開始以來，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快。來自德勤中國的研究數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年A股新股數(shù)增長109%全年新股發(fā)行或?qū)⑦_(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的600只，加之北交所設(shè)立，進(jìn)一步推動直融時代到來。新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢的公募基金仍會持續(xù)受益于新股配售!
以上，基于國防軍工板塊的投資，潛在回報(bào)最好的品種，關(guān)注國防軍工ETF，代碼512810。
頭圖來源：123RF
