12月以來(lái)，券商板塊表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，有著“價(jià)投風(fēng)向標(biāo)”之稱的北向資金持續(xù)搶籌。
在本周前三個(gè)交易日，北向資金連續(xù)大買互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭東方財(cái)富，東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，前三日分別凈買入17.65億元、8.42億元、7.19億元，均位居陸股通買入榜第一，而此前已經(jīng)持續(xù)一周連續(xù)凈買入，8日合計(jì)凈買入68億元，同樣位居陸股通買入榜第一。
數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)
此外，多家頭部券商近期獲得北向資金增持。東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，近10個(gè)交易日，北向資金凈買入中信證券32.09億元，位居陸股通第五;凈買入華泰證券5.71億元，廣發(fā)證券3.71億元，海通證券3.15億元。
一、券商行業(yè)迎來(lái)政策、流動(dòng)性共振
近期，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要抓好要素市場(chǎng)化配置綜合改革試點(diǎn),全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，相比今年3月政府工作報(bào)告“穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革”的表態(tài)超預(yù)期。疊加此前的北交所開(kāi)市，資本市場(chǎng)改革進(jìn)一步深化，而券商作為資本市場(chǎng)最直接參與者能夠直接受益。
中航證券指出，注冊(cè)制的全面落地對(duì)券商板塊的利好作用顯著，長(zhǎng)期來(lái)看，注冊(cè)制的全面落地，結(jié)合北交所開(kāi)市，對(duì)專精特新類小型企業(yè)放寬了直接融資渠道，預(yù)計(jì)投行項(xiàng)目數(shù)量將再一次迎來(lái)快速增長(zhǎng)時(shí)期。
廣發(fā)證券發(fā)展研究中心券商行業(yè)分析師陳卉補(bǔ)充，今年好幾次券商板塊向上后又很快回落，較大原因來(lái)自于對(duì)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，因?yàn)橛腥痰淖誀I(yíng)和資管持有房地產(chǎn)債券，現(xiàn)在能從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議里面看到房地產(chǎn)板塊性的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)基本上解決，也消除了對(duì)券商板塊的壓制因素。
流動(dòng)性方面，中國(guó)人民銀行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，意味著釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元;此外，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議表述“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充?！?。
招商證券非銀首席鄭積沙指出，券商作為典型的流動(dòng)性敏感板塊，降準(zhǔn)將進(jìn)一步增強(qiáng)板塊上行動(dòng)能。
二、高景氣延續(xù)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為來(lái)年有望繼續(xù)雙位數(shù)增長(zhǎng)
近三年來(lái)，券商板塊盈利能力連續(xù)高增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)顯示，證券公司指數(shù)成份股2021年前三季度歸母凈利潤(rùn)1604億元，刷新歷史最高前三季度利潤(rùn)記錄，同比增幅高達(dá)23%，在2020年高基數(shù)基礎(chǔ)上再度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。
三季報(bào)也反映出頭部券商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷增強(qiáng)，中信證券、海通證券、國(guó)泰君安、華泰證券4家頭部券商前三季歸母凈利潤(rùn)跨過(guò)百億門檻，而去年同期僅有中信證券一家。而中小券商表現(xiàn)出較強(qiáng)的高彈性，中原證券、太平洋、國(guó)盛金控等多家小券商歸母凈利潤(rùn)增幅超100%。
站在年末時(shí)間窗口展望來(lái)年，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為券商行業(yè)將維持高增長(zhǎng)。
招商證券非銀首席鄭積沙分析指出，受益于財(cái)富管理的持續(xù)發(fā)展和發(fā)酵，以及資本市場(chǎng)改革的持續(xù)推進(jìn)，2022年券商板塊大概率將維持雙位數(shù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
申萬(wàn)宏源最新研報(bào)指出，當(dāng)前券商行業(yè)政策周期向上，注冊(cè)制改革深化，綜合賬戶試點(diǎn)等經(jīng)營(yíng)利好不斷，且宏觀流動(dòng)性環(huán)境造好，行業(yè)貝塔處于向上周期，預(yù)計(jì)2022年利潤(rùn)將迎來(lái)第四年雙位數(shù)正增長(zhǎng)。
三、年內(nèi)業(yè)績(jī)與股價(jià)雙雙分化，個(gè)股投資難度加大
申萬(wàn)宏源指出，券商現(xiàn)板塊具備“業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)且分化加速”與“估值和持倉(cāng)均在較底部”特征。券商板塊今年的股價(jià)也充分反映了這兩個(gè)特點(diǎn)。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，年內(nèi)僅8只券商股實(shí)現(xiàn)上漲(剔除年內(nèi)上市新股)，股價(jià)也出現(xiàn)較大分化，廣發(fā)證券年內(nèi)漲幅61%，東方財(cái)富、東方證券漲幅分別為50%、44%，而中銀證券、中泰證券年內(nèi)跌幅超40%，首尾差距超過(guò)100%，個(gè)股投資難度加大。券商ETF(512000)年內(nèi)跑贏80%券商股(剔除年內(nèi)上市新股)，成為把握板塊投資機(jī)會(huì)的高效率工具。
頭圖來(lái)源：123RF
