券商板塊午前縮量震蕩，截至午間收盤，券商指數(shù)跌0.37%，未能站穩(wěn)年線，成交額僅106億元。中泰證券領(lǐng)漲，東方證券、中銀證券、廣發(fā)證券小幅跟漲。
市場(chǎng)人氣風(fēng)向標(biāo)券商ETF(512000)午前跌0.28%，成交2.92億元，弱勢(shì)震蕩過(guò)程中溢價(jià)明顯，level-2行情顯示，券商ETF(512000)午前凈申購(gòu)額達(dá)4000萬(wàn)元。
【中銀證券：堅(jiān)持看好券商板塊成長(zhǎng)性】
上市券商業(yè)績(jī)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2021年前三季度，上市券商營(yíng)業(yè)收入合計(jì)4795億元，同比增長(zhǎng)23%，歸母凈利潤(rùn)1547億元，同比增長(zhǎng)25%，已超過(guò)去年全年水平。
1)收入端驅(qū)動(dòng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，財(cái)管相關(guān)業(yè)務(wù)資管、經(jīng)紀(jì)、利息收入增速最高，分別為25%、19%、15%，合計(jì)收入增量占總收入增量的33%，為業(yè)績(jī)的主要驅(qū)動(dòng)力。
2)成本端信用減值損失計(jì)提金額由175億元大幅減少至36億元，對(duì)業(yè)績(jī)拖累顯著緩解。此外經(jīng)營(yíng)成本控制水平也有效提升，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)占總營(yíng)收比例下降150BP。
3)上市券商通過(guò)股債多渠道融資，總資產(chǎn)合計(jì)10.3萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)15%。杠桿倍數(shù)穩(wěn)定提升至3.84倍，與利潤(rùn)增長(zhǎng)共同驅(qū)動(dòng)ROE上升，年化ROE同比提高80BP至10.3%。
行業(yè)分化下大券商凸顯成長(zhǎng)與穩(wěn)健兼具的特點(diǎn)，集中度略升。前三季度行業(yè)分化持續(xù)，42家上市券商中32家歸母凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，23家年化ROE提升。大券商表現(xiàn)更亮眼，凸顯出成長(zhǎng)性與穩(wěn)健性兼具的特點(diǎn)：
1、在驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)的財(cái)富業(yè)務(wù)方面，券商資管規(guī)部分大中型券商率先呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)趨勢(shì)，頭部券商和資管特色券商資管凈收入規(guī)模居前且增幅較中小券商高25個(gè)百分點(diǎn)。
2、在投行業(yè)務(wù)方面，頭部券商維持較高集中度，收入增速較中小券商高3個(gè)百分點(diǎn)。
3、在自營(yíng)業(yè)務(wù)方面，大券商收入增幅較中小券商高30個(gè)百分點(diǎn)。前11家大券商歸母凈利潤(rùn)占42家上市券商比例為69%，同比提升1個(gè)百分點(diǎn)。
堅(jiān)持看好資本市場(chǎng)供給側(cè)持續(xù)改革疊加居民財(cái)富管理需求提升背景下券商板塊的成長(zhǎng)性，在和市場(chǎng)區(qū)間震蕩的結(jié)構(gòu)性行情中具備較高投資價(jià)值。當(dāng)前券商市凈率1.66倍，僅處于歷史30%-40%分位數(shù)區(qū)間，低估值與高景氣度產(chǎn)生背離。未來(lái)財(cái)富管理預(yù)計(jì)仍然是券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ?strong>繼續(xù)推薦財(cái)富管理驅(qū)動(dòng)高增的財(cái)富特色券商和在業(yè)績(jī)分化背景下穩(wěn)健性與成長(zhǎng)性兼具的龍頭券商。
【券商ETF(512000)融資余額處于歷史高位】
據(jù)上海證券交易所11月24日公布的最新數(shù)據(jù)，券商ETF(512000)當(dāng)日最新基金份額達(dá)223.83億份，最新估算規(guī)模達(dá)242.43億元，在滬深兩市所有行業(yè)ETF規(guī)模排名中高居第二!11.24最新單日資金凈流入達(dá)3545萬(wàn)元!
11月24日，券商ETF(512000)最新單日融資買入額達(dá)1.39億元，當(dāng)日券商ETF最新融資余額達(dá)19.11億元，均處于歷史高位。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】券商ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975)，中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績(jī)是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測(cè)而來(lái)。其指數(shù)成份股可能會(huì)發(fā)生變化，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。
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