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【策略首席看券商系列】又值一年收官季,首席如何看券商?

2021-11-18 10:24:02 來源:資本邦

不知不覺,2021年已經(jīng)步入年末時間窗口,如何展望來年大勢、后市重點關注哪些市場主線,成為各大機構熱議的焦點。對于前三季板塊成份股普遍30%的利潤增速而言,年內(nèi)券商指數(shù)10%以上的跌幅有點格格不入。展望明年,券商如否存在機會,成為長期持倉等待行情持有人最大的疑問?

【國君策略首席陳顯順:券商在財富管理驅(qū)動下二次成長、行情持續(xù)性將超預期】

國泰君安首席策略分析師陳顯順在《結構切換的破局信號出現(xiàn)》中指出:券商在財富管理驅(qū)動下二次成長、行情持續(xù)性將超預期。

業(yè)績空窗期次新、主題行情活躍,恰好為結構切換提供布局窗口。隨著年底一系列重要會議的陸續(xù)召開,支持消費投資恢復、科技創(chuàng)新等政策的落地方向?qū)⑦M一步明晰,風險評價下行將驅(qū)動跨年行情徐徐展開,符合共同富裕、綠色發(fā)展的產(chǎn)業(yè)方向仍是中期布局重點。結構配置上,維持“站在風格切換的起點”與“低估值收獲季”的判斷,當前逢低布局低估值板塊為最優(yōu)解。

地產(chǎn)悲觀預期修正,結構切換的破局信號出現(xiàn)。地產(chǎn)融資出現(xiàn)松綁信號,政策顯示出底線思維,旨在防范房地產(chǎn)領域硬著陸風險,但不會為了短期穩(wěn)增長而放緩長期結構性改革。對股市來說,地產(chǎn)融資邊際微調(diào)意味著信用底的進一步確認,結構上預期底已現(xiàn)且具備低估值優(yōu)勢的消費/金融地產(chǎn)等板塊將最為受益。

北交所開閘,高質(zhì)量發(fā)展迎來新階段。長期看,北交所開市是落實國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的必然要求,是新形勢下全面深化資本市場改革的重要舉措。隨著直接融資比例的提升,高質(zhì)量發(fā)展將迎來新階段。

行業(yè)配置:1)消費:2)券商/銀行;3)新能源。券商在財富管理驅(qū)動下二次成長、行情持續(xù)性將超預期。

【海通策略首席荀玉根:大金融行業(yè)有望迎來估值修復,最值得重視的是券商】

海通證券首席策略分析師荀玉根在《跨年行情有望展開》中指出,大金融行業(yè)有望迎來修復,最值得重視的是券商。

隨著經(jīng)濟下行壓力被對沖以及房地產(chǎn)債務擔憂消退,大金融行業(yè)有望迎來修復。

年初至今大金融板塊漲幅、估值、基金持倉均處在低位。當前(2021/11/12,下同)PE(TTM,整體法)來看,銀行為6.2倍(處13年初以來24.6%分位)、房地產(chǎn)為7.8倍(處4.0%分位)、券商為19.9倍(處17.9%分位);PB(LF,整體法)來看,銀行為0.62倍(處13年初以來0.3%分位)、房地產(chǎn)為1.47倍(處0.8%分位)、券商為1.68倍(處33.8%分位)。

同時大金融基金配置比例低,21Q3基金重倉股中券商相對滬深300低配5.8個百分點,銀行低配8.7個百分點,房地產(chǎn)低配0.7個百分點。

大金融中,我們認為最值得重視的是券商,今年前三季度券商凈利潤累計同比為24%,申萬券商指數(shù)年初至今(截至2021/11/12)還下跌了7.8%。11月15日北交所正式開市,未來市場活躍度和流動性有望提升,這將為券商業(yè)務帶來新的增長點。

【招商策略首席張夏:關注資產(chǎn)配置下的財富管理】

招商證券策略首席分析師張夏指出,2022年A股仍有望保持增量資金持續(xù)入市的態(tài)勢,可關注資產(chǎn)配置下的財富管理,含理財較高的券商、金融和電子信息。

張夏表示,隨著經(jīng)濟下行,貨幣政策逐漸寬松。從目前央行態(tài)度來看,流動性有望保持相對充裕,不過,由于融資需求低迷,利率中樞保持相對低位,“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象初現(xiàn)。

股票市場估值處于歷史較低估值區(qū)間,股票相對債券性價比較高。由于流動性尚可,股票市場整體下跌的可能性比較小,在可投資產(chǎn)品相對匱乏的情況下,居民每年能夠獲得10%以上回報的產(chǎn)品,通過公募、私募基金加速流入股票市場應該是順理成章之事。

把握主線投資機會:

一是資產(chǎn)配置下的財富管理,含權理財較高的券商、金融和電子信息;

二是新基建+央企改革:建筑、電力、電氣設備、計算機;

三是疫情后復產(chǎn)的油氣、航空運輸、餐飲酒店。

【券商ETF(512000)簡介】

券商ETF(512000)跟蹤中證全指證券公司指數(shù),覆蓋了市場上所有上市半年以上的券商股,共50只。根據(jù)中證指數(shù)公司官網(wǎng)最新數(shù)據(jù),前5大權重占比達46%,前10大權重占比達62%,6成倉位集中于十大龍頭券商,分享大券商強者恒強的長期價值,另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性,是一只集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

成份股盈利能力連續(xù)三年高增長,2021年前三季度歸母凈利潤高達1604億元,同比增幅高達23%,刷新歷史最高前三季度利潤記錄,持續(xù)驗證券商行業(yè)高景氣延續(xù)!

頭部券商“強者恒強”,中信證券、海通證券、國泰君安、華泰證券4家頭部券商前三季歸母凈利潤跨過百億門檻,而去年同期僅有中信證券一家;中小券商彈性更佳,中原證券、瑞達期貨、太平洋、國盛金控等多家小券商歸母凈利潤增幅超100%。

【資本市場建設處于前所未有新高度】

在資本市場深化改革新周期下,監(jiān)管層將持續(xù)提升直接融資比例作為資本市場改革的主要目標之一。行業(yè)政策持續(xù)發(fā)力,進入新一輪政策驅(qū)動創(chuàng)新周期。北交所的落錘成立,進一步印證資本市場建設處于前所未有的新高度,有利于我國多層次資本市場的建立,提升融資規(guī)模的同時,為券商帶來更廣闊的業(yè)務空間和想像力。

【A股流動性再上臺階,交投持續(xù)火爆】

截至11月17日,兩市連續(xù)19個交易日超萬億成交。此前7月21日-9月29日連續(xù)49天成交額超過萬億元,打破A股最長歷史記錄,A股已經(jīng)正式邁入日均萬億的成交水準。持續(xù)的火爆成交將顯著刺激券商經(jīng)紀、兩融、自營等業(yè)務收入增長。

【券商ETF(512000)規(guī)模、交投位居全市場頂級】

據(jù)上海證券交易所11月17日公布最新數(shù)據(jù),券商ETF(512000)當日最新基金份額超228.7億份,對應最新規(guī)模超243.87億元,2021年以來日均場內(nèi)成交額高達10.5億元,為頂級規(guī)模及流動性ETF!

券商ETF(512000)近期獲得資金持續(xù)凈流入。截至11月17日收盤,券商ETF(512000)跌0.09%,連續(xù)第四日調(diào)整,日線再次退守所有均線以下,全天成交額近6億元。Level-2行情顯示,券商ETF(512000)全天獲凈申購超1.72億元,近4日合計獲凈申購近8億元。

除了交易費用更低(免收印花稅)之外,券商ETF(512000)相對個股的投資勝率也更高,截至11月17日收盤,券商ETF(512000)年內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)于50只成份股的39只,跑贏同期80%的成份股!趨勢行情如2020年5月28日至7月9日區(qū)間券商ETF(512000)漲幅為51.34%,全面復制了證券公司指數(shù)表現(xiàn)。券商ETF(512000)跑贏了45只成份股中的32只,跑贏了同期71%的券商成份股。

券商ETF設有聯(lián)接基金(A份額代碼006098/C份額代碼007531),同樣跟蹤中證全指證券公司指數(shù)(指數(shù)代碼399975),為互聯(lián)網(wǎng)上的投資者提供了一鍵買賣50只券商A股的高效投資工具。無場內(nèi)證券賬戶的投資者可在互聯(lián)網(wǎng)上代銷平臺7*24申贖券商ETF聯(lián)接基金的A類份額和C類份額,最低10元即可買入,便捷高效。

【風險提示】券商ETF跟蹤的標的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975),中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日,發(fā)布于2013年7月15日,該指數(shù)的歷史業(yè)績是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結構模擬回測而來。其指數(shù)成份股可能會發(fā)生變化,其回測歷史業(yè)績不預示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考,投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另,本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議,本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?;鹜顿Y有風險,基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn),投資需謹慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款,不保證一定盈利,也不保證最低收益。

頭圖來源:123RF