徐成城：各位投資者大家下午好，11月14日跟大家聊一下游戲行業(yè)，引人注目的事件就是國(guó)內(nèi)的《英雄聯(lián)盟》游戲EDG戰(zhàn)隊(duì)成功地在冰島戰(zhàn)勝了韓國(guó)DK戰(zhàn)隊(duì)，獲得了英雄聯(lián)盟2021全球總決賽的冠軍，而且是在四強(qiáng)，三支韓國(guó)隊(duì)伍保衛(wèi)一支中國(guó)隊(duì)的情況下獲得了一個(gè)逆轉(zhuǎn)取勝。這也是代表了我國(guó)在電子競(jìng)技行業(yè)加大投入，玩家基數(shù)比較高的情況下屢獲佳績(jī)的一個(gè)很重要的原因。
說(shuō)到電子競(jìng)技，近幾年我們國(guó)家在電子競(jìng)技方面的成績(jī)一直都是不錯(cuò)的。就從這個(gè)游戲來(lái)說(shuō)，過(guò)去幾年中我們已經(jīng)獲得了三次全球的總冠軍，而且每次都贏得比較精彩。這也就證明了，在電子競(jìng)技行業(yè)事實(shí)上還有很大的發(fā)展前途。但是我們要注意到，如果我們不是整個(gè)行業(yè)快速發(fā)展的話，是不太可能出一個(gè)全球總冠軍或者是連續(xù)取得優(yōu)異的戰(zhàn)績(jī)的情況。就我國(guó)而言，去年的電子競(jìng)技市場(chǎng)規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到了1450億元，玩家人數(shù)達(dá)到接近5億人的水平。與此同時(shí)，今年這個(gè)數(shù)字有望超過(guò)1800億元，也就是說(shuō)電子競(jìng)技行業(yè)會(huì)是一個(gè)發(fā)展快速的市場(chǎng)，玩家基數(shù)不斷提升，在巨大的玩家基數(shù)和參與中，可能會(huì)誕生世界一流的，代表著競(jìng)技頂尖能力的站隊(duì)和個(gè)人，未來(lái)取得電子競(jìng)技優(yōu)異成績(jī)的機(jī)會(huì)也會(huì)越來(lái)越多。隨著整個(gè)行業(yè)影響力的擴(kuò)大，有更多的資本也會(huì)進(jìn)入到這個(gè)行業(yè)，越來(lái)越多的贊助和越來(lái)越多的玩家隊(duì)伍，最終會(huì)使得這個(gè)行業(yè)進(jìn)入一個(gè)正循環(huán)的快速發(fā)展過(guò)程中。
電子競(jìng)技這個(gè)行業(yè)對(duì)于很多消費(fèi)者和投資者來(lái)說(shuō)，可能會(huì)覺(jué)得這個(gè)行業(yè)是不是一個(gè)被國(guó)家所打壓的行業(yè)呢?其實(shí)并不是這樣的。電競(jìng)行業(yè)是在之前已經(jīng)寫入了十四五規(guī)劃中，地方有關(guān)部門要去大力發(fā)展的一個(gè)行業(yè)。事實(shí)上，很多地方有關(guān)部門也加大了對(duì)于電競(jìng)行業(yè)的投入，一二線城市都有地方有關(guān)部門組織的電競(jìng)比賽項(xiàng)目，也有很多企業(yè)參與到這個(gè)行業(yè)當(dāng)中。更重要的是，在2021年電競(jìng)行業(yè)成功地以正式比賽項(xiàng)目加入到亞運(yùn)會(huì)，包括大家比較熟悉的《王者榮耀》、《英雄聯(lián)盟》、《爐石》、《FIFA Online》、《街霸》以及《和平精英》，一共有八款游戲，涵蓋了競(jìng)技類、卡牌類、動(dòng)作類和連擊，有單人的，也有團(tuán)隊(duì)的，這些游戲是比較多樣化的，這一次由于成功地進(jìn)入亞運(yùn)會(huì)，也使得這些正式比賽的游戲有了一個(gè)比較名正言順進(jìn)入大家視野的狀況。
對(duì)于我國(guó)而言，電競(jìng)行業(yè)也帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)的其他模塊的發(fā)展非常快。事實(shí)上一些電競(jìng)手游的IP都是改變自一些知名的小說(shuō)、游戲、動(dòng)漫等等，在這樣的狀況之下，一個(gè)是IP范圍的合作和文化傳播領(lǐng)域的聯(lián)合式發(fā)展，另外一個(gè)是電競(jìng)行業(yè)和它本身的快速發(fā)展，帶動(dòng)了我們國(guó)家整個(gè)游戲行業(yè)的蓬勃向上。說(shuō)到國(guó)內(nèi)的游戲行業(yè)，國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)從收入上來(lái)說(shuō)應(yīng)該是以移動(dòng)類的游戲?yàn)橹?。因?yàn)橐苿?dòng)類的游戲是我國(guó)具備一定競(jìng)爭(zhēng)力的細(xì)分領(lǐng)域，我們知道游戲分很多種，比如此前有電腦游戲、主機(jī)游戲，也有現(xiàn)在的移動(dòng)手游，它們的發(fā)展階段都不太一樣，電腦游戲可能是最成熟的，在歐美、日本很早之前在八十年代就大力在發(fā)展電腦游戲行業(yè)，我國(guó)在電腦游戲領(lǐng)域還并不是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)力特別強(qiáng)的，在游戲品質(zhì)和制作成本上都沒(méi)法跟海外的大公司相抗衡。
另外一個(gè)是主機(jī)游戲，主機(jī)游戲是依托于一個(gè)主機(jī)的平臺(tái)，比如日本索尼公司有一個(gè)PS平臺(tái)，PS4、PS5，任天堂也有一個(gè)主機(jī)平臺(tái)，美國(guó)有微軟的游戲平臺(tái)X Box，這些游戲平臺(tái)或多或少都有一個(gè)平臺(tái)內(nèi)部的游戲的概念，這也就使得一個(gè)游戲的工作室研發(fā)出來(lái)的游戲是要依托平臺(tái)進(jìn)行銷售的。在這樣一個(gè)狀況之下，一般會(huì)有跟游戲的廠商和平臺(tái)廠商產(chǎn)生一個(gè)長(zhǎng)期合作，而這一塊確實(shí)是國(guó)內(nèi)企業(yè)暫時(shí)競(jìng)爭(zhēng)力比較薄弱的地方。說(shuō)到底，我們沒(méi)有自己的主機(jī)，所以在這樣一個(gè)狀況之下，主機(jī)在我國(guó)的發(fā)展玩家可能還比較多，但是行業(yè)并不是特別大。
最后一個(gè)是手機(jī)，移動(dòng)端的游戲。手機(jī)移動(dòng)端的游戲是在伴隨著手機(jī)智能化的發(fā)展快速發(fā)展的，手機(jī)智能化是在2010年以蘋果iPhone和安卓的這些手機(jī)為代表逐步去取代過(guò)去的老式的諾基亞和摩托羅拉等等功能機(jī)以后，越來(lái)越多的游戲廠商也看到了在手機(jī)游戲上這一端的巨大價(jià)值，因?yàn)榭赡芎芏嗳藳](méi)有價(jià)值，大部分人也不會(huì)有游戲主機(jī)，但是移動(dòng)手機(jī)將來(lái)肯定會(huì)人手一臺(tái)，所以在移動(dòng)端、手機(jī)端進(jìn)行玩游戲也成為了很多廠商開發(fā)的重點(diǎn)。當(dāng)然由于現(xiàn)在游戲開發(fā)理念比較成熟，中國(guó)廠商的進(jìn)步也非常大，在歐美和日本等等一些游戲開發(fā)的公司，實(shí)力比較雄厚的領(lǐng)域打了一個(gè)差異化，海外在一開始的時(shí)候?qū)σ苿?dòng)端的游戲研發(fā)力度并不是太大，所以投入不是很大，還是把自己大部分的能力和資本投入到了一些電腦和主機(jī)類游戲上，在手機(jī)端一開始受限于手機(jī)的性能，沒(méi)有辦法做太大的、畫面很精致，具備3A屬性的游戲。
但是，手機(jī)游戲和其他的游戲一樣，關(guān)鍵問(wèn)題在于好不好玩，國(guó)內(nèi)很多企業(yè)在好玩這一點(diǎn)上推出了很多?？赡苓@個(gè)手機(jī)容量不是特別大，畫面不是特別精致，但是有一些玩法非常吸引玩家，更重要的是手機(jī)和移動(dòng)支付APP綁定在一起，提供了一個(gè)非常容易支付的平臺(tái)和渠道。很多人玩游戲，玩著玩著這個(gè)任務(wù)太弱了，或者是想要體驗(yàn)更多的游戲內(nèi)容。很簡(jiǎn)單，旁邊有一個(gè)按鈕，你只要點(diǎn)一下就會(huì)調(diào)出各種的支付端，然后讓你進(jìn)行用銀行卡或者是各種支付寶、微信進(jìn)行一個(gè)游戲方面的支付，這樣就使得游戲公司通過(guò)開發(fā)移動(dòng)端的游戲可以獲得相當(dāng)多的游戲流水。在這樣一個(gè)狀況之下，國(guó)內(nèi)的企業(yè)很快就把國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)形成了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的環(huán)境。
這個(gè)時(shí)候就提到了之前所說(shuō)到的版號(hào)發(fā)布，因?yàn)樘嗟挠螒驎?huì)導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的游戲同一個(gè)玩法用不同的方式制作和換殼類，或者是引誘玩家充值變強(qiáng)的游戲方式來(lái)吸引玩家進(jìn)行充值，這些東西泛濫成災(zāi)，是游戲不好的地方在里面。說(shuō)到底，游戲廠商的目的只有一個(gè)，就是賺錢。賺錢的方式有很多，一種是忽悠玩家賺錢，另外一種是做出好的游戲內(nèi)容，讓玩家認(rèn)可游戲質(zhì)量，然后再付費(fèi)，這是兩種不同的方式。文化發(fā)展相關(guān)的部門以及版署就把游戲版號(hào)進(jìn)行了一個(gè)收縮，至少你得是通過(guò)制作方式之后，這個(gè)游戲有一定的品質(zhì)才能進(jìn)行上架，游戲版號(hào)的收縮，使得游戲當(dāng)年的營(yíng)收出現(xiàn)了很大程度的減少。在這樣一個(gè)狀況之下，整個(gè)游戲市場(chǎng)在前幾年快速下降，這并不是這些游戲廠商不開發(fā)、不做游戲了，而是游戲版號(hào)受到了一定的限制，使得很多濫竽充數(shù)的游戲沒(méi)法上架，但是也使得優(yōu)秀的產(chǎn)品上架的速度變得慢一些，這是游戲行業(yè)在前幾年發(fā)生的一些事情。
近幾年，在游戲方面最重要的變化，第一是很多游戲廠商在通過(guò)好的一些游戲內(nèi)容開發(fā)和比較優(yōu)質(zhì)的運(yùn)營(yíng)，使得整個(gè)游戲市場(chǎng)變得逐漸高質(zhì)量和健康起來(lái)，其中典型的是以國(guó)內(nèi)的騰訊、網(wǎng)易及A股的龍頭企業(yè)，完美世界、三七互娛等等，也包括一些沒(méi)有上市的米哈游等公司，也有一些在港股上市的，它們?cè)谟螒蚶锩嫱ㄟ^(guò)不斷推出新鮮好玩的游戲，使得整個(gè)游戲市場(chǎng)得到比較健康的發(fā)展。另外一端是企業(yè)逐步開始走向海外，游戲出海是一個(gè)非常大的命題，一方面游戲企業(yè)出海最根本的驅(qū)動(dòng)因素就是規(guī)避國(guó)內(nèi)版號(hào)的影響。
我前面提到，很多游戲公司盡管版號(hào)在收緊，但是還是在不斷地開發(fā)新產(chǎn)品的過(guò)程，整個(gè)游戲行業(yè)就是這樣，對(duì)于游戲行業(yè)來(lái)說(shuō)最重要的就是這個(gè)游戲公司必須不斷地開發(fā)出新產(chǎn)品，它是由產(chǎn)品來(lái)驅(qū)動(dòng)供給才能產(chǎn)生需求，因?yàn)橛螒蜻@個(gè)行業(yè)就是這樣，相當(dāng)于是一種服務(wù)業(yè)，玩家并不知道自己想要什么東西，而是由游戲廠商提供供給，當(dāng)它推出這一款游戲，玩家才發(fā)現(xiàn)我很喜歡這個(gè)游戲，所以我要給你充值，要購(gòu)買這個(gè)游戲，這是它的商業(yè)模式和商業(yè)邏輯。它是一個(gè)依賴供給的行業(yè)，且不說(shuō)質(zhì)量，數(shù)量就非常重要，如果國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)想要維持一個(gè)比較好的景氣，你必須在游戲發(fā)行的數(shù)量上比較多，這就是游戲行業(yè)的基本邏輯，發(fā)行的數(shù)量和游戲供給，相關(guān)企業(yè)的游戲儲(chǔ)備、研發(fā)庫(kù)存能不能滿足消費(fèi)者的需求，這就是你的基本競(jìng)爭(zhēng)力。
回到我們之前的說(shuō)法，很多游戲公司在版號(hào)收緊之前已經(jīng)有多款游戲，可能其中也有一些換殼游戲，但是實(shí)際上在版號(hào)收緊之后，這些游戲公司為了生存就把游戲內(nèi)容轉(zhuǎn)向海外。這其實(shí)是一個(gè)非常聰明的做法，因?yàn)樵诤Ｍ馐紫炔幌駠?guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)這么激烈，完全就是一個(gè)藍(lán)海市場(chǎng)，海外的游戲玩家一方面對(duì)于游戲的要求是多種多樣的，很多細(xì)分領(lǐng)域的需求都可以提供很好的產(chǎn)品方案來(lái)解決，第二是海外游戲玩家的消費(fèi)觀念要比過(guò)好一點(diǎn)，他們更愿意在游戲上花錢，或者是把游戲花錢看成是一個(gè)非常正常的消費(fèi)方式，這一點(diǎn)對(duì)于國(guó)內(nèi)的游戲企業(yè)而言還是非常具備吸引力的。
從2018年、2019年開始，這些游戲企業(yè)在海外的擴(kuò)張也帶動(dòng)了游戲相關(guān)企業(yè)營(yíng)收的快速增長(zhǎng)。在海外還通過(guò)了很多先進(jìn)的方式，比如在國(guó)內(nèi)有一些通過(guò)買量的方式進(jìn)行市場(chǎng)營(yíng)銷的方法，因?yàn)樵诤Ｍ舛际怯挟?dāng)?shù)氐陌沧亢虸OS的游戲榜單，你每個(gè)月或者是每周的下載數(shù)量就決定了客戶的關(guān)注度，最開始下載數(shù)量就非常關(guān)鍵，很多游戲即使是品質(zhì)非常優(yōu)秀，但是在一開始沒(méi)有受到大家的注目的情況下，尤其是榜單排名比較靠后，可能慢慢地被市場(chǎng)所忽略了。有一些游戲由于廠商的一些比較聰明的營(yíng)銷方式，在榜單上面的排名非?？壳埃@樣就使得大家更容易下載玩這款游戲。國(guó)內(nèi)很多企業(yè)在這一塊引入了一些先進(jìn)的國(guó)內(nèi)營(yíng)銷方式，因?yàn)槲覀兪呛軆?nèi)卷的紅海市場(chǎng)，但是海外的競(jìng)爭(zhēng)沒(méi)有那么激烈，使得很多在國(guó)內(nèi)沒(méi)有聽說(shuō)過(guò)的游戲在海外能夠占據(jù)下載排行榜的前幾名。這種狀況未來(lái)會(huì)變得越來(lái)越普遍，這也是解決了企業(yè)生存和發(fā)展的問(wèn)題，游戲廠商產(chǎn)品出海是其一。
第二，游戲行業(yè)還能起到一個(gè)作用，把游戲作為一個(gè)文化傳播的載體，在海外傳播中國(guó)文化，這也是非常重要的作用。現(xiàn)在在海外一些官方的文化傳播渠道正在逐漸收窄甚至被關(guān)閉，但是在游戲這個(gè)領(lǐng)域，海外有很多年輕人比較喜歡中國(guó)推出的游戲，慢慢地也會(huì)在游戲當(dāng)中關(guān)注中國(guó)的一些文化，這也使得我們的一些文化傳播能夠在一些年輕人中有比較好的效果。國(guó)內(nèi)大力推動(dòng)這些游戲廠商，通過(guò)出海的方式進(jìn)行文化傳播，也是一個(gè)很有道理的一件事。我們需要向海外做文化和影響力的宣傳，另一方面海外游戲玩家也需要國(guó)內(nèi)游戲廠家所開發(fā)的這些游戲。站在這個(gè)節(jié)點(diǎn)，當(dāng)前雙輪驅(qū)動(dòng)的狀態(tài)，一方面是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，另一方面是海外市場(chǎng)，往往有一些企業(yè)的海外營(yíng)收占比甚至比國(guó)內(nèi)更高一點(diǎn)，這一點(diǎn)也是游戲行業(yè)比較注意的一點(diǎn)，因?yàn)楹Ｍ獾臓I(yíng)收從分成的角度來(lái)講更好。比如在蘋果上上架或者是其他安卓平臺(tái)上架都要跟平臺(tái)分成，在海外大家都是可談的，而且它的比例會(huì)比國(guó)內(nèi)表現(xiàn)更好一些。這是游戲行業(yè)的當(dāng)前發(fā)展?fàn)顩r。
整體來(lái)看，我們?nèi)ツ甑挠螒蚴杖胧墙咏?800億元的水平，其中手游占比比較高，超過(guò)了75%，四分之三都是依賴手游的。盡管由于去年疫情的原因，我們今年上半年的基數(shù)很高，但是由于疫情也導(dǎo)致了去年的一些游戲開發(fā)進(jìn)度受到了影響，慢慢今年游戲發(fā)行節(jié)奏得到了一個(gè)比較好的好轉(zhuǎn)，一方面是有序的開發(fā)、研發(fā)在去年到今年研發(fā)完成推向市場(chǎng)。另一方面，版號(hào)開始進(jìn)行重新發(fā)放。在這樣一個(gè)狀況之下，我們有很多游戲廠商在去年的一個(gè)基數(shù)比較高的情況下獲得了一個(gè)比較好的正增長(zhǎng)。但是這個(gè)正增長(zhǎng)并沒(méi)有很好地在一到三季度反映到財(cái)務(wù)報(bào)表里面，其中一個(gè)很重要的原因是這些企業(yè)的商業(yè)模式，國(guó)內(nèi)的游戲公司在市場(chǎng)營(yíng)銷和其他的一些渠道方面的費(fèi)用比較重，而這個(gè)通常是伴隨著游戲上架來(lái)進(jìn)行的，因?yàn)樯霞苤笠欢ㄒ屹Y源去做營(yíng)銷推廣。在這樣一個(gè)狀況之下，這個(gè)游戲公司的財(cái)務(wù)報(bào)表在最后游戲開始盈利的時(shí)候，通常是上架之后過(guò)一到兩個(gè)季度，游戲才能真正地把現(xiàn)金流回正。在今年四季度，很多游戲公司因?yàn)樯习肽臧l(fā)行了產(chǎn)品，最終能夠貢獻(xiàn)正向現(xiàn)金流的產(chǎn)品在四季度的報(bào)表上有所體現(xiàn)，所以在未來(lái)的游戲業(yè)績(jī)改善上面會(huì)比較看好四季度游戲行業(yè)的業(yè)績(jī)改善。
從估值上來(lái)看，游戲行業(yè)的估值目前是一個(gè)比較低的水平，都是在中位數(shù)以下，有些公司甚至到25%以下的水平。其中的原因有幾個(gè)，一個(gè)是國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)能不能恢復(fù)，因?yàn)橄M(fèi)市場(chǎng)在疫情之后遲遲沒(méi)有得到恢復(fù)，但是我們看到隨著疫情的改善，大家可支配收入的提升，在游戲這一塊領(lǐng)域的消費(fèi)收入會(huì)比高消費(fèi)，單位價(jià)值比較高的奢侈品來(lái)說(shuō)，游戲的恢復(fù)速度更快一些。因?yàn)閷?duì)于每一個(gè)用戶來(lái)說(shuō)，在游戲上花不算太多的錢就可以得到很好的體驗(yàn)。
第二個(gè)是版號(hào)的收緊對(duì)估值的壓制，如果版號(hào)一直不放開的情況下，游戲行業(yè)的估值肯定會(huì)壓低，因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)認(rèn)為開發(fā)好游戲短期不能上架，這完全就是一個(gè)沉默成本。從2018年12月份之后版號(hào)逐漸恢復(fù)以來(lái)，去年平均每個(gè)月的發(fā)布大概是一百多款的游戲版號(hào)，其中有將近五十多款是棋牌類游戲，這種游戲的內(nèi)容體驗(yàn)是不足的，真正具備游戲內(nèi)容和可玩性的游戲是在五十多款左右，在今年大家大致也是維持了這樣一個(gè)狀態(tài)。這樣的狀況對(duì)于游戲整體來(lái)說(shuō)可能不是那么好，但是對(duì)于一些優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的游戲企業(yè)是有好處的，我們雖然在供給端得到了壓縮，但是需求端并沒(méi)有明顯的下滑，還有很多玩家想要玩到一些很好的游戲，但是現(xiàn)在由于版號(hào)的原因，每個(gè)月上架的新游戲并不是太多。在這種狀況之下，我如果能夠推出一些比較好玩的優(yōu)質(zhì)游戲，就很容易能夠成為一個(gè)爆款。
在當(dāng)前版號(hào)和供給受到壓縮的情況下，對(duì)于一些頭部游戲企業(yè)其實(shí)是一個(gè)非常大的利好，這也反映了最近A股相關(guān)的股價(jià)和市值上面。不算騰訊和網(wǎng)易這兩個(gè)絕對(duì)的龍頭，A股的這些龍頭企業(yè)的市值也是在不斷上升的，龍頭效應(yīng)和集中度提升得非?？?。而且隨著龍頭效應(yīng)和集中度提升，這些公司會(huì)把更多的錢用于研發(fā)和運(yùn)營(yíng)上面，在自己的游戲架構(gòu)上形成一個(gè)矩陣，能夠適應(yīng)不同玩家的需求，有很多內(nèi)容類型。其實(shí)并不是所有的玩家都想玩經(jīng)濟(jì)類游戲，就像我們開頭說(shuō)了EDG奪冠，但是要考慮到玩家的需求是多種多樣的，有很多玩家喜歡競(jìng)技類的像《英雄聯(lián)盟》、《王者榮耀》這類游戲，但是并不妨礙我們還有很多玩家比較喜歡其他類型的，比如放置類的、卡牌類的或者是運(yùn)營(yíng)類的游戲，可能每個(gè)人的需求都不一樣。還有很多女性玩家，她們可能更喜歡在游戲的內(nèi)容和畫面上具有表現(xiàn)力的游戲。這樣的狀況之下，目前的環(huán)境是具有它們的發(fā)展空間的，因?yàn)樵谕ㄟ^(guò)游戲版號(hào)的壓縮，不斷地推出優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，打造一個(gè)一個(gè)的爆款，把其他的劣質(zhì)產(chǎn)品給擠掉，然后把市場(chǎng)份額給奪過(guò)來(lái)，這是整個(gè)游戲市場(chǎng)呈現(xiàn)的態(tài)度。
另外，頭部產(chǎn)品也呈現(xiàn)出一個(gè)非常強(qiáng)的生命力。你要形成一個(gè)強(qiáng)的生命力，很簡(jiǎn)單就是要有比較好的運(yùn)營(yíng)能力，而運(yùn)營(yíng)能力就是體現(xiàn)在很多企業(yè)的一個(gè)核心競(jìng)爭(zhēng)力上面。當(dāng)然，我們知道做的最好的肯定是以騰訊的王者榮耀為代表，還包括網(wǎng)易的《穿越火線》、《夢(mèng)幻西游》等等游戲，但是從其他的國(guó)內(nèi)A股龍頭企業(yè)，在運(yùn)營(yíng)方面也有比較好的進(jìn)步。畢竟它們都是在國(guó)內(nèi)的排行榜長(zhǎng)期進(jìn)入前100名的，我們覺(jué)得長(zhǎng)期的趨勢(shì)會(huì)伴隨著版號(hào)供給的收縮所逐步形成一個(gè)狀態(tài)，好的游戲會(huì)在游戲網(wǎng)站上停留很久，而且能夠給公司創(chuàng)造很多的現(xiàn)金流，因?yàn)槟愕墓┙o變少了，游戲的生命周期也得到了一個(gè)比較好的拉長(zhǎng)，這也對(duì)我們未來(lái)游戲的開發(fā)，對(duì)游戲企業(yè)提出了一個(gè)新的挑戰(zhàn)，過(guò)去那種買量，短時(shí)間的營(yíng)銷模式已經(jīng)不再適合未來(lái)游戲的發(fā)展。
另外，從游戲出海來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)的一些游戲在海外非常具備很強(qiáng)的影響力，比較典型的就是米哈游的《元神》。在海外它的海外營(yíng)收占比一度是比國(guó)內(nèi)高很多的，在這樣一個(gè)狀況之下，某種程度上能夠激勵(lì)國(guó)內(nèi)的企業(yè)進(jìn)一步在研發(fā)層面設(shè)計(jì)一些專門針對(duì)海外市場(chǎng)的游戲，這也是很多國(guó)內(nèi)頭部廠商正在做得事情。因?yàn)楹芏嘤螒虍?dāng)時(shí)都希望一魚都吃，游戲設(shè)計(jì)出來(lái)國(guó)內(nèi)也能賣得很好，海外也可以賣得很好。但是我們考慮到國(guó)內(nèi)和海外是存在巨大的差異的，不僅是玩家的結(jié)構(gòu)，他們對(duì)于內(nèi)容的需求，以及他們的一些支付能力和玩家年齡都是有很大的區(qū)別的。我們國(guó)內(nèi)的玩家年齡是偏低的，這些人通常比較缺乏消費(fèi)能力。但是海外有一批資深專業(yè)的玩家，他們對(duì)于游戲品質(zhì)的要求更高，如果是一些質(zhì)量非常優(yōu)秀，內(nèi)容非常充實(shí)的游戲，在海外其實(shí)能夠獲得更好的口碑和賺錢的效應(yīng)，這也是對(duì)于游戲廠商來(lái)說(shuō)，預(yù)期針對(duì)全面，還不如專精做某一類玩家，或者是針對(duì)海外市場(chǎng)的某一些國(guó)家和地區(qū)，針對(duì)他們的文化做一些游戲，這樣在未來(lái)可能更有利于企業(yè)的生存和發(fā)展，這是一個(gè)多樣化的社會(huì)。
整體而言，從投資的角度現(xiàn)在一方面企業(yè)的相關(guān)游戲公司的盈利和估值都處于比較低的位置，三季度和四季度，這些在今年上半年推出游戲的這些企業(yè)現(xiàn)金流回正，企業(yè)開始做一個(gè)長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)，很多游戲企業(yè)利潤(rùn)在四季度應(yīng)該能夠得到一定的改善。并且因?yàn)槿サ挠绊懺谥鸩较耍^(guò)去因?yàn)橐咔榈⒄`的游戲研發(fā)現(xiàn)在都逐步地走向正規(guī)，未來(lái)可能有更多更優(yōu)秀的企業(yè)可以推出高質(zhì)量產(chǎn)品，它們會(huì)擠占過(guò)去那些低質(zhì)量的游戲的蛋糕，使得這些頭部游戲廠商會(huì)獲得一個(gè)在估值和盈利上的優(yōu)勢(shì)，形成所謂的戴維斯雙擊。這對(duì)于游戲行業(yè)來(lái)說(shuō)，至少大家關(guān)注到游戲行業(yè)開始進(jìn)入一個(gè)業(yè)績(jī)逐步改善，估值逐漸修復(fù)的過(guò)程。
近期除了EDG奪冠之外，對(duì)于游戲行業(yè)來(lái)說(shuō)，它的驅(qū)動(dòng)最大因素就是元宇宙。前一段時(shí)間臉書創(chuàng)始人扎克伯格也說(shuō)了，他們要改名，把臉書改為Meta，是元宇宙的意思。為什么海外這么關(guān)注元宇宙這個(gè)概念?事實(shí)上元宇宙是來(lái)自于一個(gè)科幻小說(shuō)，說(shuō)未來(lái)人類是要在一個(gè)虛擬世界中去如何接入之后，就接觸到一個(gè)元宇宙。但是元宇宙并非是由某一個(gè)技術(shù)來(lái)決定的，也不是一個(gè)宇宙，其實(shí)元宇宙的概念會(huì)存在于很多領(lǐng)域的發(fā)展。首先你是需要硬件設(shè)備的，在硬件設(shè)備上海外除了Facebook以外，另外一家公司也在熱衷于元宇宙概念的就是英偉達(dá)，是做顯示芯片的，它們公司也非常熱衷于推崇元宇宙的這個(gè)概念。
首先你要有顯卡這些硬件才能接入或者是計(jì)算出這樣一個(gè)虛擬空間，除此之外還需要一些接入式、交互式的設(shè)備，這個(gè)就是之前臉書做的一些項(xiàng)目，推出普通玩家的視覺(jué)接入設(shè)備，頭戴式顯示器，AR/VR系統(tǒng)。除了這些之外，元宇宙概念里面還有很多東西，比如你需要有分布式的計(jì)算，因?yàn)榻尤脒@個(gè)宇宙是需要大量的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算的，以現(xiàn)在的運(yùn)算能力顯然不是一個(gè)個(gè)人或者家庭能夠承擔(dān)的數(shù)據(jù)計(jì)算量，更多是需要分布式的數(shù)據(jù)云計(jì)算，能夠使得各個(gè)玩家瞬間接入宇宙。另外一個(gè)是元宇宙內(nèi)部的一些經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，這個(gè)就要引入之前的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)、社會(huì)模式，引入比特幣的模式，分布式的計(jì)算使得元宇宙從底層的數(shù)據(jù)邏輯上必須是一個(gè)分布式計(jì)算，這樣能夠保證每個(gè)人接觸到的世界是一樣的。另外，你還需要很多硬件的支持，像低延時(shí)的設(shè)備，現(xiàn)在是以4G為準(zhǔn)，未來(lái)在這么大的數(shù)據(jù)量情況下，可能5G，甚至是6G的下一代通信技術(shù)也是一個(gè)必不可少的東西。除此之外，玩法上面都是要有所突破的，因?yàn)樵钪姹旧砭屯黄屏诉^(guò)去的玩家自主的沙河概念，這樣一個(gè)狀況是比較類似于各個(gè)玩家都能創(chuàng)造自己的空間和玩法的概念。
說(shuō)到底，現(xiàn)在元宇宙主要的承載方式還是一個(gè)游戲方式來(lái)接入元宇宙，我們可以說(shuō)未來(lái)做得很大，但是從現(xiàn)在的角度上更多是游戲角度來(lái)考量元宇宙的一些概念。元宇宙可能還是一個(gè)虛擬概念，很多技術(shù)現(xiàn)在還沒(méi)有辦法完全實(shí)現(xiàn)。比如無(wú)延時(shí)或者是低延時(shí)的交互技術(shù)、海量的儲(chǔ)存數(shù)據(jù)方式，以及相互交互方式，個(gè)人接入設(shè)備的研發(fā)，因?yàn)楝F(xiàn)在我們能做到的只是在視覺(jué)和聽覺(jué)上進(jìn)行接入，未來(lái)如果要在視覺(jué)和身體動(dòng)態(tài)感知上進(jìn)行接入，這些設(shè)備可能需要有更多的技術(shù)上的突破，必須要有類似的，在之前《頭號(hào)玩家》里面的主人公戴的眼鏡和身上穿的接觸式服裝，還有在貨車?yán)锩娴囊惶走\(yùn)動(dòng)系統(tǒng)，可以使得玩家在各個(gè)方向的各個(gè)感光上面很好地接入元宇宙的概念。
我們?nèi)绻茨莻€(gè)電影就知道，這些技術(shù)和現(xiàn)在的技術(shù)差別還非常大，屬于科幻類的技術(shù)，我們現(xiàn)在的技術(shù)還達(dá)不到這樣的水平。在這樣一個(gè)狀況之下，元宇宙現(xiàn)在更多的是在一個(gè)概念性的炒作方面，很多時(shí)候大家談?wù)摰亩际窃钪娴钠っ?。比如在元宇宙的沙河的游戲玩法，玩家的交互性等等，這些其實(shí)可以慢慢地做改進(jìn)，但是如果要達(dá)到元宇宙的概念，我們還有很長(zhǎng)的路要走。
我個(gè)人覺(jué)得炒作元宇宙可能對(duì)于現(xiàn)在的這些企業(yè)估值和實(shí)際業(yè)績(jī)沒(méi)有太多的實(shí)質(zhì)性影響，畢竟它還是一個(gè)比較非常遙遠(yuǎn)的事情。但是這并不妨礙我們?cè)诩夹g(shù)層面和游戲架構(gòu)設(shè)計(jì)方面向著元宇宙的方向去做突破，在硬件層面也會(huì)推出更多更先進(jìn)的通訊設(shè)備，更多更好的交互式系統(tǒng)以及作為顯卡的一些計(jì)算芯片的硬件。這些都使得我們?cè)谟螒虻陌l(fā)展中能夠獲得一些非常好的技術(shù)，它不一定要運(yùn)用在游戲上面，也可以運(yùn)用在生活的其他各個(gè)方面。比如現(xiàn)在的遠(yuǎn)程醫(yī)療也需要非常低延時(shí)的通訊系統(tǒng)，非常準(zhǔn)確的動(dòng)作感知，這些都是作為元宇宙需要研發(fā)的一些底層技術(shù)。
除此之外，目前市場(chǎng)上比較熱炒的區(qū)塊鏈貨幣，它們以比特幣為代表的區(qū)塊鏈貨幣本質(zhì)上是未來(lái)元宇宙的貨幣雛形。站在這個(gè)角度，它的很多概念都是包括在里面。我們更多的是把這個(gè)概念糅合到元宇宙里面，而不是因?yàn)橛性钪姹旧淼拇嬖诎阉o摘出來(lái)，元宇宙本身就是被這些科技巨頭和比較具有話語(yǔ)權(quán)的機(jī)構(gòu)所給大家展現(xiàn)的，或者是想讓大家接受的一個(gè)概念，它未來(lái)還有沒(méi)有可能包括更多的東西呢?我覺(jué)得是有可能的。站在這個(gè)角度上，元宇宙還是一個(gè)比較接近于概念炒作的階段，短期元宇宙并沒(méi)有太多的投資空間，但是它代表了很多技術(shù)的發(fā)展方向，這一點(diǎn)還是要做一個(gè)關(guān)注。
11月14日給大家講了國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)，包括有些電競(jìng)行業(yè)，以及元宇宙的相關(guān)投資東西?？赡懿灰欢軌驑?gòu)成短期的投資建議，但是我個(gè)人覺(jué)得從游戲或者是游戲ETF(516010)本身來(lái)考量它的投資價(jià)值，至少對(duì)于游戲企業(yè)來(lái)說(shuō)，甚至對(duì)業(yè)績(jī)改善是一個(gè)比較大概念的事件。這里面包含了在今年投入的這些新增的產(chǎn)品，會(huì)在三四季度、下半年獲得一個(gè)比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流收益。另外，包括這些游戲廠商擺脫了疫情的影響，通過(guò)未來(lái)不斷地上架新產(chǎn)品，使得游戲企業(yè)在盈利上未來(lái)有比較向好的展望。EDG的奪冠、游戲進(jìn)入亞運(yùn)會(huì)這種事件的驅(qū)動(dòng)，會(huì)使得游戲行業(yè)的估值比較受益，而元宇宙的概念也會(huì)使得它的游戲未來(lái)長(zhǎng)期是大家比較關(guān)注的賽道，畢竟它代表了遠(yuǎn)期的方向。
從這個(gè)角度來(lái)看，我個(gè)人覺(jué)得游戲的相關(guān)企業(yè)盈利改善是一個(gè)短期的利好，游戲的政策扶持，包括EDG奪冠，游戲進(jìn)行亞運(yùn)會(huì)都是對(duì)游戲行業(yè)中期的支撐。對(duì)于遠(yuǎn)期來(lái)說(shuō)，我們也有像元宇宙這樣的概念，因此整個(gè)游戲行業(yè)還是非常具有一定的投資價(jià)值，如果投資者比較看好游戲行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，個(gè)人建議通過(guò)ETF來(lái)投資，比如游戲ETF(516010)就是一個(gè)比較好的國(guó)內(nèi)的一些游戲企業(yè)龍頭和相關(guān)公司納入到指數(shù)里面的投資方式，可以省去投資者找個(gè)股的比較復(fù)雜且專業(yè)的過(guò)程，直接一鍵購(gòu)買可以比較好的獲得國(guó)內(nèi)這些游戲龍頭的成長(zhǎng)性，使得投資者能夠跟游戲行業(yè)一起成長(zhǎng)。11月14日的直播到這里，感謝各位的關(guān)注，歡迎大家觀看國(guó)泰基金其他的產(chǎn)品和介紹。
風(fēng)險(xiǎn)提示
投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。
無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。
基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。
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