昨日，國防軍工板塊活躍，航天航空、航母、大飛機等分支概念集體爆發(fā)。個股方面，四創(chuàng)電子(600990.SH)、南嶺民爆(002096.SZ)、天奧電子(002935.SZ)、海蘭信(300065.SZ)等多股漲停。
國防軍工板塊表現(xiàn)強勁背后的催化因素有哪些?國防軍工ETF(512810)基金指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理認為主要有如下幾個方面：
1、 政策導向堅定，建設百年強軍。
近期全軍裝備工作會議在京召開，會上強調要加緊構建武器裝備現(xiàn)代化管理體系，全面開創(chuàng)武器裝備建設新局面，為實現(xiàn)建軍一百年奮斗目標作出積極貢獻;基于國防預算增速的穩(wěn)定增長以及軍工體制改革的持續(xù)推進，國防軍工行業(yè)基本面邊際向好的發(fā)展趨勢具有堅實的推動力量;
2、 行業(yè)高度景氣，業(yè)績增速亮眼。
根據(jù)最新披露的三季報數(shù)據(jù)，國防軍工行業(yè)整體前三季度的營業(yè)收入同比增速約為22%，其中新材料、電子信息化、航空零部件等核心細分子板塊，前三季度凈利潤同比增速高達60%，高成長數(shù)據(jù)的背后彰顯了國防軍工行業(yè)的高景氣度。根據(jù)Choice最新數(shù)據(jù)，中證軍工指數(shù)2022年和2023年的預期凈利潤增速分別為29%和30%，這從側面也體現(xiàn)了國防軍工行業(yè)作為景氣賽道將中長期維持較高的行業(yè)增速;
3、 估值相對合理，資金高度關注。
一方面，根據(jù)Choice最新數(shù)據(jù)，中證軍工指數(shù)當前的PE(TTM)為70倍，處于51%的歷史分位值，估值相對合理;
另一方面，根據(jù)公募基金三季報披露數(shù)據(jù)，公募基金2021Q3前十大重倉股中國防軍工股的市值近1200億元，占比約3.9%，環(huán)比提升了0.85個百分點，體現(xiàn)了機構資金對國防軍工行業(yè)的高度關注和持續(xù)流入;
后市繼續(xù)密切關注國防軍工ETF(512810)，國防軍工ETF是首批發(fā)行的國防軍工類ETF，近一年(2020.11.07-2021.11.07)相對跟蹤指數(shù)的超額收益率高達12.66%，為已上市國防軍工類ETF第一!國防軍工ETF(512810)在把握國防軍工行業(yè)Beta的同時，致力于捕捉最大化的Alpha。
(胡潔為國防軍工ETF基金經(jīng)理、華寶基金指數(shù)研發(fā)投資部總經(jīng)理)
【方正證券：2021年的國防軍工高景氣僅僅是起點】
方正證券最新觀點指出，10月25日至26日，全軍裝備工作會議在京召開。會議提出了加緊推進“十四五”規(guī)劃任務落實，加緊構建武器裝備現(xiàn)代化管理體系，我們認為，兩個“加緊”表明了2021年作為“十四五”第一年，雖然裝備建設有所提速，但距離“十四五”規(guī)劃任務全面落實還有較大差距，需要繼續(xù)提速，2021年的軍工高景氣僅僅是起點。
【主動公募基金三季度顯著增配國防軍工標的】
據(jù)興業(yè)證券對A股155個主要國防軍工標的進行統(tǒng)計，剔除被動指數(shù)基金后，公募基金2021Q3前十大重倉股中軍工股市值1144億元，占比3.9%，相比2021Q2上升0.85個百分點。
截止2021Q3，A股總市值91.3萬億中，155個國防軍工股市值2.86萬億元，占比3.13%，相比2021Q2上升0.22個百分點。相對A股總市值中國防軍工股的占比，主動型公募基金前十大重倉股中軍工股市值占比自2016Q2以來整體呈現(xiàn)下降趨勢，從2016Q2的超配2.57%降至2020Q1的低配1.63%;在2020年三季度開始的軍工行情驅動下，2020Q3、Q4配置比例大幅提升至超配0.04%，2021Q1回落至低配0.19%，隨后再次回升，2021Q3為超配0.77%。
截止2021Q3，A股流通總市值中155個國防軍工股占比3.67%，環(huán)比上升0.36個百分點。相對A股流通總市值中軍工股占比，主動型公募基金前十大重倉股中軍工股市值占比較2021Q2的低配0.25%上升0.48個百分點，到達超配0.23%，近四年來首次回歸超配狀態(tài)。
主動型公募基金重倉持有的軍工股中，國有軍工股占比從2021Q2的69.5%進一步提升至2021Q3的70.6%。
【招商證券：預計2022年行業(yè)景氣度優(yōu)勢更加明顯】
國防軍工行業(yè)在十三五期間保持平穩(wěn)增長，而自2020年下半年以來，國防軍工行業(yè)景氣度開始加速上行。2021年，國防軍工行業(yè)交出近年來最好的業(yè)績答卷，業(yè)績指標出眾。行業(yè)在半年報確認大額預付款后，三季度預付款向上游繼續(xù)傳導，基本確定未來三年高增長的態(tài)勢。而三季度持續(xù)高速增長，為全年的業(yè)績高增長打下基礎，在與其他行業(yè)的橫向比較中優(yōu)勢也更加突出，預計2022年國防軍工行業(yè)的景氣度優(yōu)勢將更加明顯，市場資金有望向行業(yè)持續(xù)傾斜。同時觀察到行業(yè)資產(chǎn)負債表持續(xù)向好，存貨等先導指標持續(xù)增長，行業(yè)上市公司近期密集進行融資擴產(chǎn)，顯示出對于未來發(fā)展需求的增長信心。
展望十四五，關注行業(yè)增長紅利。我們認為，進入十四五階段，國防軍工行業(yè)基本面出現(xiàn)明顯變化，多款重點裝備將從十三五期間小批量生產(chǎn)階段向快速產(chǎn)能爬坡期轉變。而新階段下，部分上市公司有望獲得額外的增長紅利，實現(xiàn)業(yè)績的快速增長。首先隨著軍民融合深化，民營企業(yè)獲得重大發(fā)展機會，帶動行業(yè)效率持續(xù)提升。其次，行業(yè)將獲得階段性的規(guī)模效應紅利，特別是行業(yè)中下游央企受益明顯，帶動盈利能力快速提升。最后，關注國企改革紅利：股權激勵持續(xù)推進，經(jīng)營活力逐步釋放。
【高效率、高勝率國防軍工板塊投資策略】
就國防軍工股投資而言，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現(xiàn)來看，截至11月8日收盤，中證軍工指數(shù)58只成份股中，首尾成份股表現(xiàn)差距超過240%，擇股風險極高!
從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準把握國防軍工板塊整體行情，規(guī)避個股踩雷風險。
目前市面上軍工類ETF合計5只，從實際收益角度看，國防軍工(512810)回報明顯突出，今年以來截至11月9日收盤，年內漲幅19.32%，大幅超過同期中證軍工指數(shù)9.16%的業(yè)績表現(xiàn)，年內超額回報超10%!
拉長時間看，國防軍工(512810)自2019年至今漲幅165%，大幅超過基準表現(xiàn)，累計超額回報超42%，年均超額回報超過14%，大幅領先同類!
首屈一指的超額收益，這主要得益于國防軍工ETF規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊制以及科創(chuàng)板開始以來，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快。來自德勤中國的研究數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年A股新股數(shù)增長109%全年新股發(fā)行或將達創(chuàng)紀錄的600只，加之北交所設立，進一步推動直融時代到來。新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢的公募基金仍會持續(xù)受益于新股配售!
以上，基于國防軍工板塊的投資，潛在回報最好的品種，關注國防軍工ETF，代碼512810。
風險提示：國防軍工ETF(512810)被動跟蹤中證軍工指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布日期為2013.12.26。指數(shù)成份股構成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調整，其回測歷史業(yè)績不預示指數(shù)未來表現(xiàn)。國防軍工ETF2016-2020年度增長率及其業(yè)績比較基準增長率分別為：-7.36%、-12.27%、-28.34%、25.39%、77.34%及-3.44%、-18.36%、-27.25%、22.02%、67.91%。國防軍工ETF的業(yè)績比較基準為中證軍工指數(shù)收益率。同類競品數(shù)量為5只。本基金由華寶基金發(fā)行與管理，代銷機構不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，選擇與自身風險承受能力相適應的產(chǎn)品?；疬^往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金投資需謹慎!銷售機構(包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構)根據(jù)相關法律法規(guī)對本基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關于適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產(chǎn)品風險等級評價結果不得低于基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風險承受能力謹慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔風險。中國證監(jiān)會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。
頭圖來源：123RF
