從電影《長津湖》到最近熱映的《沙丘》中都有很多戰(zhàn)爭的場面，事實證明，強大的軍事實力才是和平的唯一保障。
從投資的角度而言，國防軍工基本面堅固，長期成長邏輯扎實，具備高成長、逆周期、硬科技屬性的國防軍工具有長期投資價值。
(1)強國必須強軍
目前中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟體，強軍戰(zhàn)略已上升為國家戰(zhàn)略，我國軍隊現(xiàn)狀與世界一流軍隊的目標差距較大，國防建設加速補短板勢在必行，武器裝備尤其是先進武器裝備的采購將加速放量。在過去，我們與軍事強國在科技方面差距較大，主要費用與人力都用于新裝備的研發(fā)，同時由于新裝備與世界領先水平差距較大導致新裝備沒有量產(chǎn)，結(jié)果就是持續(xù)較高的研發(fā)投入且武器裝備沒有量產(chǎn)，這種模式導致軍工企業(yè)盈利能力較差。最近幾年，我們新裝備達到(或接近)國際領先水平并開始批量生產(chǎn)，軍工企業(yè)盈利狀況得到比較大的改善。
(2)最強景氣周期
安信報告選取了具有代表性、經(jīng)營較好的107家公司來計算軍工行業(yè)近五年的營收增速和凈利潤增速。我們可以看到，軍工行業(yè)2021年上半年合計實現(xiàn)營收(1,775.30億，同比增長29.10%)，歸母凈利潤(174.08億，同比增長59.00%)。
綜合來看，2021上半年軍工板塊業(yè)績增速普遍較快，增速達到近5年最大值。預計在“十四五”期間，在軍費穩(wěn)定增長及加強實戰(zhàn)化訓練的大背景下，軍工行業(yè)有望繼續(xù)保持高速和高質(zhì)量發(fā)展。
現(xiàn)在的軍工是有真實業(yè)績作為股價上漲的支撐。因為有國家建設國防軍工的目標，促使軍工行業(yè)的訂單需求放量增長，營業(yè)收入不斷增加，營業(yè)收入增速不斷提高，企業(yè)盈利不斷提升，景氣度不斷上升。
數(shù)據(jù)來源：wind，2021/10/25
投資最為關心的是軍工企業(yè)景氣是否持續(xù)，我們以中證軍工指數(shù)成分股三季報業(yè)績預告來看，在中證軍工指數(shù)58只成分股中，目前有9只股票公告了業(yè)績預告，其中8個股票繼續(xù)保持較高盈利增速，僅有新興裝備前三季度同步減少，主要因為產(chǎn)品更新?lián)Q代與較高研發(fā)投入導致上半年盈利降低，但是僅三季度業(yè)績預增130-150%，數(shù)據(jù)證明軍工企業(yè)景氣周期依舊。
數(shù)據(jù)來源：wind，2021/10/25
軍工行業(yè)不僅當前處于較高景氣周期，而且軍工行業(yè)估值水平處于歷史較低水平，目前軍工企業(yè)市盈率最近十年歷史百分位46.40%位置。
(3)高端制造核心行業(yè)
中國未來發(fā)展的核心就是高端制造行業(yè)，發(fā)展高端制造主要解決兩個核心目標：解決我們面臨的“卡脖子”問題，讓我們產(chǎn)業(yè)鏈達到自主可控;另外發(fā)展高端制造是實行共同富裕的關鍵，只有增加制造業(yè)的附加值才能提高企業(yè)員工的工資，提高廣大企業(yè)員工的待遇水平才能促進國內(nèi)消費水平并達到共同富裕。
國防軍工是眾多高精尖技術的發(fā)源地，由于國防建設的特殊性，我國軍工行業(yè)大力推行自主研發(fā)創(chuàng)新，形成了較為良好的自主可控產(chǎn)業(yè)生態(tài)，未來在支撐其他領域?qū)崿F(xiàn)自主可控將發(fā)揮重要作用，軍工企業(yè)不僅僅是軍工企業(yè)，還是高端制造的核心行業(yè)。
在投資中，我們不僅限于考慮投資標的估值水平，還要考慮投資標的未來的盈利增速，較低估值帶給投資者更多安全屬性，較高盈利增速帶給投資者更多期待，有沒有什么指標可以兼顧估值與盈利增速呢?
PEG是用公司的市盈率除以公司的盈利增長速度。PEG指標(市盈率相對盈利增長比率)是JimSlater發(fā)明的一個股票估值指標，是在PE(市盈率)估值的基礎上發(fā)展起來的，它彌補了PE對企業(yè)動態(tài)成長性估計的不足，通過PEG我們可以衡量企業(yè)估值與盈利增速之間關系，通常PEG數(shù)值越高的投資價值越大。
數(shù)據(jù)來源：wind，2021/10/25
我們引用Wind數(shù)據(jù)提供的預測PEG數(shù)據(jù)，目前國防軍工行業(yè)的預測PEG(基于分析師預測PE與預測行業(yè)增速計算得到)為2.56，在所有行業(yè)中排名第二，軍工行業(yè)投資價值凸顯。
(4)超額收益最多的軍工ETF
對于國防軍工股投資而言，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現(xiàn)來看，截至10月22日收盤，中證軍工指數(shù)58只成份股中，首尾成份股表現(xiàn)差距高達217%，擇股風險極高!
數(shù)據(jù)來源：wind，2021/10/25
從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準把握國防軍工板塊整體行情，規(guī)避個股踩雷風險。
目前市場上跟蹤中證軍工指數(shù)的ETF有四個、指數(shù)基金也有4個。從實際收益角度看，國防軍工(512810)回報明顯突出，最近一年截至10月25日漲幅34.7%，大幅超過同期中證軍工指數(shù)21.8%的業(yè)績表現(xiàn)，最近一年超額回報達12.9%!
拉長時間看，國防軍工(512810)自2019年至今漲幅141.9%，大幅超過中證軍工103.9%，累計超額回報近38.0%，年均超額回報超過13%，大幅領先同類!
首屈一指的超額收益，這主要得益于國防軍工ETF規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。另外國防軍工基金經(jīng)理胡潔女士，擁有豐富的指數(shù)產(chǎn)品研發(fā)經(jīng)驗，在其近十年的投資經(jīng)理職業(yè)生涯中獲得過兩次金牛獎。以上，基于國防軍工板塊的投資，潛在回報最好的品種，建議關注國防軍工ETF，代碼512810。
來源：望京博格
