行業(yè)似乎正在迎來新的拐點(diǎn)。
來源:獵云精選,文/韓文靜
【資料圖】
上個(gè)月中,沖擊“科創(chuàng)板醫(yī)療SaaS第一股”的太美醫(yī)療,IPO被否。
在一級(jí)市場,太美醫(yī)療是名副其實(shí)的獨(dú)角獸,自2013年成立以來,太美醫(yī)療幾乎以每年一輪的速度,累計(jì)完成了8輪融資,其股東包括騰訊、經(jīng)緯中國、北極光創(chuàng)投、高瓴、五源資本、軟銀、云鋒基金等。
成立10年的明星企業(yè),都難以自負(fù)盈虧并折戟IPO,折射出了醫(yī)療SaaS在資本市場的發(fā)展困境。
從備受追捧,到趨于冷靜,醫(yī)療SaaS行業(yè)結(jié)束了在資本瘋狂奔襲的年代。眼下,行業(yè)似乎正在迎來新的拐點(diǎn)。
2023年3月31日起,港交所推出新特專科技公司上市機(jī)制(即“18C章”)正式生效。
此前在國內(nèi)被認(rèn)為科創(chuàng)屬性不夠強(qiáng)的軟件和SAAS類企業(yè),被包括進(jìn)了18C的行業(yè)范圍。對(duì)于太美醫(yī)療科技這樣的醫(yī)療SaaS企業(yè)而言,或許是一個(gè)新的機(jī)會(huì)。
IPO曲折成常態(tài)
2015年前后,云服務(wù)相關(guān)政策的出臺(tái),帶動(dòng)了醫(yī)療SaaS行業(yè)快速增長,國內(nèi)一大批醫(yī)療信息化、醫(yī)療大數(shù)據(jù)公司,開始涌入醫(yī)療SaaS行業(yè)。
到了2020年,隨著國家工信部頒布多條行動(dòng)方案和指導(dǎo)意見,《中小企業(yè)數(shù)字化賦能專項(xiàng)行動(dòng)方案》《關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務(wù)醫(yī)保支付工作》,行業(yè)進(jìn)一步被點(diǎn)燃。
當(dāng)一個(gè)風(fēng)口出現(xiàn)的時(shí)候,企業(yè)總能敏銳地嗅到奔赴資本市場的機(jī)會(huì)。
太美醫(yī)療在2020年9月完成總額超12億元的F輪融資,由騰訊、高瓴創(chuàng)投、云鋒基金等領(lǐng)投。2021年底,進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段。
然而,在熬過近15個(gè)月后,沖擊醫(yī)藥SaaS第一股的太美醫(yī)療,還是以失敗告終。
IPO的波折,在醫(yī)療SAAS行業(yè)并不少見。即便最終成果登陸資本市場企業(yè),也有很多都經(jīng)歷了多次遞表。
圍繞慢性病管理SaaS產(chǎn)品的智云健康,在2021年8月遞表港交所,六個(gè)月后,港交所顯示其上市申請(qǐng)材料已經(jīng)“失效”。這代表著,智云健康首次沖刺港交所上市折戟。
東軟醫(yī)療曾經(jīng)在科創(chuàng)板遞交招股書,但在2020年11月遺憾終止;2021年,東軟年內(nèi)兩次向港交所遞交招股書。
2021年6月,醫(yī)療大數(shù)據(jù)公司零氪科技在美國證監(jiān)會(huì)披露招股書,擬在美國納斯達(dá)克上市。然而,在計(jì)劃上市當(dāng)天卻宣布暫停IPO。
藥師幫在成立之初,定位于院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化綜合服務(wù)平臺(tái),瞄準(zhǔn)B端市場,以SaaS信息化平臺(tái)連接廣大零售終端。2022年5月,公司首次遞表港交所,隨后因未通過聆訊而“失效”。6個(gè)月后,藥師幫于2022年11月28日再次遞表港交所。
另一方面,醫(yī)療SaaS的階段性遇冷也表現(xiàn)在了一級(jí)市場,行業(yè)投融資低迷。2022年是全球SaaS市場發(fā)展放緩的一年,這種情緒也傳導(dǎo)到了醫(yī)療SaaS領(lǐng)域。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2021年,我國有12家醫(yī)療服務(wù)商獲得融資,分別為領(lǐng)健、有來醫(yī)生、好醫(yī)生云醫(yī)療、左手醫(yī)生、方子科技、醫(yī)貝云服、夢西洲、未來醫(yī)院,融資總額超12.7億元人民幣。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社旗下電商大數(shù)據(jù)庫“電數(shù)寶”監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,2022年共有12家醫(yī)療服務(wù)商獲得融資,分別為艾莎醫(yī)學(xué)、連帆科技、醫(yī)丞健康、桃子健康、?;⒔】?、衛(wèi)美健康、醫(yī)貝云服、奈特瑞、數(shù)康云、菁苗健康、桃子健康、醫(yī)點(diǎn)通,融資總額3.6億人民幣。
在融資金額上,相比于2021年,2022年醫(yī)療SaaS總?cè)谫Y額降低超7成。
上市公司股價(jià)走低、市值縮水
二級(jí)市場上,資本對(duì)醫(yī)療SaaS普遍低估,多家上市后的醫(yī)療SaaS企業(yè)股價(jià)持續(xù)走低。
醫(yī)渡科技在2021年1月15日登陸港股,上市首日收盤,股價(jià)較26.3港元的IPO發(fā)行價(jià)上漲148%,報(bào)65.20港元,總市值近588億港元。
上市后,醫(yī)渡科技的股價(jià)持續(xù)走低,股價(jià)為7.25港元/股,總市值75.09億港元。股價(jià)已經(jīng)“膝斬”。
智云健康于2022年7月6日在香港聯(lián)交所主板正式掛牌,上市當(dāng)日便遭遇破發(fā),盤中最低價(jià)跌幅達(dá)20.16%,以28.2港元/股收盤。隨后一直保持跌勢,截至發(fā)稿前每股僅為10.78港元,跌幅超五成。
隨著人口老齡化的加劇,醫(yī)療供應(yīng)鏈的不平衡問題愈加突出,醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)目前普遍存在因系統(tǒng)不同而導(dǎo)致的數(shù)據(jù)孤島現(xiàn)象,信息化被廣泛認(rèn)為將成為突破醫(yī)療供需不平衡的關(guān)鍵。
醫(yī)療SaaS滲透率和產(chǎn)品性能的不斷提升,會(huì)打通各系統(tǒng)之間的數(shù)據(jù)壁壘,對(duì)患者數(shù)據(jù)、看病數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)等進(jìn)行全流程的精細(xì)化運(yùn)營,實(shí)現(xiàn)各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的協(xié)同發(fā)展。
即使有著多重利好的加持,但醫(yī)療SaaS依然難以擺脫醫(yī)療行業(yè)的通病,即投入居高不下,走不出虧損陰影。
太美醫(yī)療就被質(zhì)疑看不到公司盈利的希望。
對(duì)于太美醫(yī)療的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng),科創(chuàng)板上市委主要質(zhì)疑其持續(xù)經(jīng)營能力與核心技術(shù)水平,要求公司結(jié)合報(bào)告期主營業(yè)務(wù)收入增幅放緩、毛利率下滑、期間費(fèi)用率高、SaaS產(chǎn)品收入占比較低等情況,說明公司的持續(xù)經(jīng)營能力,包括商業(yè)模式是否穩(wěn)定、盈利預(yù)測是否可實(shí)現(xiàn),盈利的前瞻性信息披露是否謹(jǐn)慎、客觀。
自2022 年下半年以來,國家衛(wèi)健委等部門持續(xù)圍繞醫(yī)療信息化出臺(tái)政策文件,包括《“十四五”全民健康信息化規(guī)劃》《關(guān)于進(jìn)一步完善醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系的意見》等,對(duì)醫(yī)院、公衛(wèi)兩端的信息化建設(shè)提出明確的更高要求,結(jié)合醫(yī)療信息化行業(yè)評(píng)級(jí)需求、信創(chuàng)改造等催化
今年,醫(yī)療信息化建設(shè)依然是兩會(huì)代表關(guān)注的熱點(diǎn)之一,推進(jìn)“智慧醫(yī)療+”體系建設(shè)、推進(jìn)健康醫(yī)療數(shù)據(jù)共享等成為熱門議題。
相關(guān)代表提出,明晰三級(jí)醫(yī)療體系的功能定位,充分利用我國人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢,完善分級(jí)診療。這對(duì)于醫(yī)療SaaS來說,也是一個(gè)利好。
3月31日,隨著港交所推出新特??萍脊旧鲜袡C(jī)制(即“18C章”)正式生效,針對(duì)前沿科技領(lǐng)域相關(guān)領(lǐng)域的補(bǔ)充,太美醫(yī)療科技這樣的醫(yī)療SaaS企業(yè),迎來了新的機(jī)會(huì)。
18A主要針對(duì)創(chuàng)新醫(yī)藥和創(chuàng)新器械兩類生物科技企業(yè),而18C則針對(duì)“新一代信息技術(shù)、先進(jìn)硬件及軟件、先進(jìn)材料、新能源與環(huán)保、以及新食品與農(nóng)業(yè)技術(shù)”五大行業(yè)。
其中符合條件與醫(yī)療相關(guān)的信息類(AI制造、醫(yī)療AI、SaaS、醫(yī)療數(shù)據(jù)化企業(yè))、制造類(機(jī)器人)、材料類(合成生物學(xué)、納米材料)等相關(guān)企業(yè)也可通過18C申請(qǐng)上市募資。
這意味著包括AI醫(yī)療、醫(yī)療SaaS企業(yè)等醫(yī)藥器械的上下游企業(yè),具備申報(bào)18C上市的資格。
18C更像是對(duì)于18A的補(bǔ)充。2018年,港交所推出了支持未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)上市募資的18A政策,主要針對(duì)創(chuàng)新醫(yī)藥和創(chuàng)新器械兩類生物科技企業(yè),推動(dòng)相關(guān)行業(yè)爆發(fā)。
18C章新規(guī)中港交所對(duì)于已商業(yè)化公司最低市值要求,從80億港元降低到60億港元。相比較科創(chuàng)板,港交所18C章的條件更加寬松,企業(yè)上市更加容易。
聯(lián)交所正式引入新上市制度18C章,允許未有收入及盈利的特??萍脊居诼?lián)交所主板上市,并考慮市場意見修改部分咨詢文件內(nèi)容,包括降低已商業(yè)化、未商業(yè)化的特??萍脊旧鲜惺兄甸T檻要求等,會(huì)吸引更多公司登陸香港資本市場。
需要注意的是,18C鼓勵(lì)的產(chǎn)業(yè)類型比較寬泛,醫(yī)療SaaS只是其中的一小部分。醫(yī)療SaaS的故事并非如想象中那般好講,行業(yè)本身就是一個(gè)長坡厚雪的賽道,這些企業(yè)能否借此在資本市場破冰?港交所又會(huì)是合適的答案嗎?
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