經(jīng)過前期調(diào)整，醫(yī)藥生物板塊整體估值回落至較低水平，基金持倉降至低位，配置性價(jià)比逐步顯現(xiàn);藥品集采、醫(yī)保談判呈現(xiàn)常態(tài)化，機(jī)制設(shè)計(jì)更加成熟，價(jià)格降幅趨向相對(duì)溫和，DRG支付、醫(yī)療服務(wù)價(jià)格等重點(diǎn)改革政策、行動(dòng)計(jì)劃相繼頒布，行業(yè)政策更加明朗化，預(yù)計(jì)來自政策的擾動(dòng)性會(huì)減小;老齡化、創(chuàng)新化、國(guó)際化、國(guó)產(chǎn)化等持續(xù)推動(dòng)行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，行業(yè)基本面依然向好。有行業(yè)人士表示，當(dāng)前醫(yī)藥生物指數(shù)點(diǎn)位29倍左右，已經(jīng)遠(yuǎn)低于十年長(zhǎng)周期的波動(dòng)中位數(shù)，接近歷史波動(dòng)極低值。
消息面上，2022年1月30日，工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)展改革委、科技部等九部門聯(lián)合發(fā)布《?十四五?醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，提出?十四五?期間推動(dòng)醫(yī)藥工業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重點(diǎn)任務(wù)。國(guó)金證券分析師王班指出，創(chuàng)新藥領(lǐng)域，關(guān)注創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、國(guó)際化出海方面的機(jī)遇，關(guān)注中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)的投資機(jī)遇。醫(yī)療器械方面，看好創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化、數(shù)字化和國(guó)際化。整體而言，我們看好十四五期間醫(yī)藥工業(yè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。建議重點(diǎn)關(guān)注上游產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈方向，CXO、API、裝備設(shè)備、科學(xué)儀器、科研配套上游試劑耗材、醫(yī)藥工業(yè)上游耗材和原輔料包材等方向，看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械的國(guó)際化和產(chǎn)業(yè)化、高質(zhì)量發(fā)展。建議重點(diǎn)關(guān)注藥明康德、九洲藥業(yè)、以嶺藥業(yè)、奧翔藥業(yè)、聚光科技等。
潛力股精選
藥明康德(603259)
公司業(yè)務(wù)的選擇和拓展的節(jié)奏順應(yīng)了創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。公司有較多的技術(shù)平臺(tái)或先進(jìn)設(shè)備為國(guó)內(nèi)第一個(gè)建立或引進(jìn)，在國(guó)內(nèi)建立了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，臨床前業(yè)務(wù)感知訂單的能力使其在新業(yè)務(wù)產(chǎn)能的布局方面贏得先機(jī)?？梢钥吹?，公司作為國(guó)內(nèi)CRO領(lǐng)軍企業(yè)，全產(chǎn)業(yè)鏈、客戶資源、質(zhì)量效率等優(yōu)勢(shì)明顯。展望未來，中國(guó)區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)業(yè)務(wù)及CMO、CDMO業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)均將保持穩(wěn)定較快增長(zhǎng)，同時(shí)公司積極發(fā)展?jié)摿I(yè)務(wù)，一體化服務(wù)平臺(tái)、臨床CRO、細(xì)胞和基因治療CDMO等業(yè)務(wù)均將成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，為公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供彈性。
九洲藥業(yè)(603456)
公司公告預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為6.09億元-6.85億元，同比增長(zhǎng)60%-80%，區(qū)間中位值為6.47億元，符合市場(chǎng)預(yù)期。公司作為原料藥成功轉(zhuǎn)型CDMO的優(yōu)秀典型，同下游藥企關(guān)系緊密，新并購產(chǎn)能有力支撐后備充沛管線持續(xù)快速放量。民生證券指出，特色原料藥是公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，2019年子公司江蘇瑞科停產(chǎn)導(dǎo)致收入有所下降，2020年6月已經(jīng)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)生產(chǎn)，2021年開始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。目前公司特色原料藥業(yè)務(wù)在原有品種基礎(chǔ)上，不斷增加新品種，且后續(xù)儲(chǔ)備品種豐富。預(yù)計(jì)隨著公司老品種的穩(wěn)健增長(zhǎng)，新品種的逐步增加，公司特色原料藥業(yè)務(wù)有望保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。
以嶺藥業(yè)(002603)
公司在疫情期間連花清瘟產(chǎn)品的知名度提升有望促進(jìn)長(zhǎng)期產(chǎn)品滲透率提升，參考2009年甲型H1N1流感大流行期間，連花清瘟獲推薦進(jìn)入指南，其后10年連花清瘟系列產(chǎn)品銷售額由原0.75億元增長(zhǎng)至17.03億元，年均復(fù)合增速達(dá)41.48%。東興證券指出，公司基于獨(dú)家絡(luò)病學(xué)理論構(gòu)建了核心心腦血管系列產(chǎn)品和連花清瘟系列產(chǎn)品等中成藥大品種產(chǎn)品線，二三線產(chǎn)品亦布局豐富。渠道銷售和終端推廣能力亦為公司的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，終端覆蓋細(xì)化以及基層市場(chǎng)拓展有望促進(jìn)全線產(chǎn)品市場(chǎng)滲透率持續(xù)提升。整體來看，新冠疫情推動(dòng)連花清瘟銷售空間打開，營(yíng)銷體系優(yōu)化改革促進(jìn)公司產(chǎn)品線持續(xù)增長(zhǎng)。
恒瑞醫(yī)藥(600276)
公司在腫瘤領(lǐng)域有豐富的布局，未來CS1002和卡瑞利珠單抗的聯(lián)合療法能夠在更多適應(yīng)癥上做出有效數(shù)據(jù)，惠及更多患者。國(guó)金證券指出，醫(yī)藥創(chuàng)新板塊預(yù)期逐漸回暖，看好創(chuàng)新藥板塊，特別是頭部企業(yè)的投資機(jī)遇。預(yù)計(jì)醫(yī)保政策趨勢(shì)邊際回暖，騰籠換鳥效果初顯;臨床研發(fā)導(dǎo)向方面，CDE公布《以臨床價(jià)值為導(dǎo)向的抗腫瘤藥物臨床研發(fā)指導(dǎo)原則》，利好頭部創(chuàng)新藥企;同時(shí)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海未來可期。CTLA-4單抗是公司2021年引進(jìn)的第四個(gè)腫瘤藥物，表明了公司持續(xù)加碼自有管線研發(fā)投入的同時(shí)，在合作引進(jìn)上也加大力度，看好股市在創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型道路上的加速前進(jìn)。
標(biāo)簽： 醫(yī)藥估值 修復(fù)預(yù)期 九洲藥業(yè)
