Wind顯示，新華權(quán)益團(tuán)隊(duì)現(xiàn)有趙強(qiáng)、欒超、劉彬等9人，但并無(wú)一位能扛起公司的權(quán)益大旗，相對(duì)資歷較深的趙強(qiáng)現(xiàn)任權(quán)益投資部總監(jiān)，但是不僅5年半的任職時(shí)長(zhǎng)略顯稍短，同時(shí)在管4只產(chǎn)品的基金資產(chǎn)總規(guī)模大約為28.28億元，平均單只產(chǎn)品的規(guī)模還不到8億元。
公募爆款時(shí)代，主動(dòng)權(quán)益明星基金經(jīng)理成為各家公司爭(zhēng)搶的對(duì)象，今年比較轟動(dòng)的有郝淼從寶盈跳到了嘉實(shí)、李進(jìn)從寶盈跳到了景順長(zhǎng)城等等。本月，又一位明星權(quán)益基金經(jīng)理付偉離職，作為新華基金累計(jì)任職時(shí)間超過(guò)6年的中生代名將，他在新華基金的任職時(shí)間定格在6年零17天。
雖不知道他的新東家是哪家機(jī)構(gòu)，但這對(duì)新華基金構(gòu)成了較大的打擊,因?yàn)閺男袠I(yè)研究員做起的付偉，迄今完整的公募生涯均在新華基金度過(guò)。其代表作就是新華外延增長(zhǎng)靈活主題配置，在其管理的4年零186天中，他所取得的任職回報(bào)大約是165%。此外，他所管理的新華中小市值優(yōu)選也取得了翻倍業(yè)績(jī)。在他離開后，新華基金本就星光微弱的主動(dòng)權(quán)益團(tuán)隊(duì)更顯凋零。“新華任職時(shí)間超過(guò)5年的有三位基金經(jīng)理，任職時(shí)間超過(guò)5年且業(yè)績(jī)最好的就是付偉，任職期間該基金經(jīng)理資產(chǎn)加權(quán)的年化回報(bào)達(dá)到了17.38%，而另外兩位任職超過(guò)5年的基金經(jīng)理分別只有8.99%和10.04%。所以無(wú)疑，付偉是新華基金權(quán)益投資部的臺(tái)柱，付偉的離職對(duì)新華基金來(lái)說(shuō)是重大損失。”愛(ài)方財(cái)富總經(jīng)理莊正用數(shù)字分析。
一拖五基金經(jīng)理付偉離任新華
5只產(chǎn)品后續(xù)發(fā)展存疑
在Wind顯示的新華離任權(quán)益類基金經(jīng)理名單上，基本都已成為當(dāng)下公募行業(yè)的中流砥柱，他們分別是王衛(wèi)東、曹名長(zhǎng)、崔建波、桂躍強(qiáng)、周永勝、何瀟、欒江偉、李會(huì)忠等，最新添上的是付偉。
一位不愿具名的基金分析師對(duì)《紅周刊》表示：“新華基金重投研，輕市場(chǎng)，成長(zhǎng)起來(lái)的基金經(jīng)理大多出走尋找機(jī)會(huì)，未來(lái)還需管理層穩(wěn)定，方向正確。”
天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，付偉從北京大學(xué)工商管理碩士畢業(yè)后，在短暫就職于某自動(dòng)化股份有限公司后，就一直在新華基金任職。從最初的行業(yè)研究員到研究組長(zhǎng)，再到后來(lái)的基金經(jīng)理，在新華基金共度過(guò)了6年的時(shí)光。從管理的基金產(chǎn)品來(lái)看，6年中他先后管理過(guò)公司的8只主動(dòng)型產(chǎn)品，其中管理時(shí)間最長(zhǎng)的兩只外延增長(zhǎng)主題和中小市值優(yōu)選都實(shí)現(xiàn)了任職回報(bào)翻番，那么他的離去對(duì)近年頻頻“失血”的新華權(quán)益陣營(yíng)更顯雪上加霜。
以付偉業(yè)績(jī)最好的新華外延增長(zhǎng)主題為例，他從2017年的3月2日一直管理到今年的9月3日，作為首任基金經(jīng)理，其實(shí)現(xiàn)了年化回報(bào)24.11%的好成績(jī)，特別是2019年和2020年連續(xù)兩年，該基金均交出了超過(guò)75%的年度成績(jī)單。從他的重倉(cāng)行業(yè)選擇來(lái)看，他對(duì)于以科技成長(zhǎng)類為代表的中小市值標(biāo)的似乎頗有心得，外延增長(zhǎng)中就包括了寧德時(shí)代、比亞迪等新能源概念股，歌爾股份、北方華創(chuàng)等半導(dǎo)體類科技股票;而在另一只任職回報(bào)漲幅翻番的中小市值優(yōu)選中，我們也發(fā)現(xiàn)了舍得酒業(yè)、金徽酒、太平鳥、同仁堂等非頭部標(biāo)的的名字，似乎說(shuō)明付偉在不抱團(tuán)取暖的同時(shí)，擁有較強(qiáng)的主動(dòng)選股能力。
在推測(cè)付偉離職原因時(shí)，則強(qiáng)調(diào)：“像付偉這樣的基金經(jīng)理，對(duì)自己的投資能力應(yīng)該是非常有信心，只是權(quán)益規(guī)模不到200億元的公募，自己管的可能也就20億元，池子太小了。曹名長(zhǎng)、王衛(wèi)東等出走應(yīng)該也有這方面原因。”
而在付偉離職后，他最后卸任的5只基金分別交給了張霖、孫明達(dá)、蔡春紅、王永明，這其中孫明達(dá)接手了付偉的兩只產(chǎn)品。其中孫明達(dá)雖然以前沒(méi)有過(guò)公募基金經(jīng)理的崗位任職經(jīng)驗(yàn)，但是他卻在醫(yī)藥條線上經(jīng)驗(yàn)豐富，此前曾是哈藥集團(tuán)新藥研發(fā)主任，并擔(dān)任過(guò)兩家券商的醫(yī)藥研究員，因此似乎可以推測(cè)其在醫(yī)藥板塊上造詣?lì)H深。
而接手新華中小市值和新華戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)靈活配置后，孫明達(dá)僅用了11個(gè)交易日就實(shí)現(xiàn)了收益超過(guò)10%的回報(bào)，但這或許也和醫(yī)藥股年內(nèi)表現(xiàn)慘淡觸底反彈有關(guān)。
9位主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理成色不一
誰(shuí)能真正扛起公司權(quán)益大旗?
除去孫明達(dá)，新華基金主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理還包括趙強(qiáng)、欒超、劉彬等8人，人數(shù)不少，主動(dòng)權(quán)益類基金也有30只。但是仔細(xì)審視隱藏在表象下的深層次問(wèn)題還是浮出水面。
首先是基金經(jīng)理崗位的任職時(shí)長(zhǎng)分化，經(jīng)驗(yàn)豐富者如女將蔡春紅的任職時(shí)間超過(guò)了6年，現(xiàn)任權(quán)益投資部總監(jiān)趙強(qiáng)也達(dá)到5年半，一拖五基金經(jīng)理欒超同樣的任職時(shí)長(zhǎng)與趙強(qiáng)相仿。當(dāng)然也有與孫明達(dá)一樣任職不滿一年的新秀基金經(jīng)理，這就是同時(shí)管理著ETF、量化和靈活混基的武磊。此外，劉彬、張霖、王永明等幾人分別的任職年限在2到4年不等。
綜合采訪，目前更多的人還是相對(duì)看好趙強(qiáng)，但無(wú)論從在管產(chǎn)品規(guī)模、任職期間最佳基金回報(bào)、今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)等多項(xiàng)指標(biāo)看，趙強(qiáng)似乎還沒(méi)有拿出令人信服的成績(jī)。截至6月30日，他管理的新華優(yōu)選分紅混合是惟一的規(guī)模突破10億元的產(chǎn)品。同時(shí)，今年3月24日成立的行業(yè)龍頭主題股票，目前的最新規(guī)模僅為1.34億元。再看2021年的業(yè)績(jī),只有新華策略精選股票實(shí)現(xiàn)了正收益，而行業(yè)靈活配置混合超過(guò)7%的下跌則成為最短板。
具體聚焦該基金，記者發(fā)現(xiàn)趙強(qiáng)選股相對(duì)非板塊龍頭標(biāo)的,他的持股周期相對(duì)偏短。從最近四份基金季報(bào)來(lái)看，第一大重倉(cāng)股逐季更換，它們分別是浙江鼎力、國(guó)瓷材料、寧德時(shí)代和恒立液壓，并且持倉(cāng)占比日趨減小，今年前兩季頭號(hào)重倉(cāng)股分別占比僅為3.11%和4.10%。
二季度的十大重倉(cāng)股，如果看年初至今的漲幅，海爾生物、華友鈷業(yè)、弘亞數(shù)控、國(guó)聯(lián)股份漲幅都超過(guò)了28%，但對(duì)比一季報(bào)，這4只股票都是二季度新出現(xiàn)的重倉(cāng)品種，大概率或是基金經(jīng)理在右側(cè)上車的。同時(shí)，二季度部分消失的十大重倉(cāng)股，至少?gòu)哪壳昂笠曠R的角度來(lái)看頗為可惜。
首當(dāng)其沖的就是在公募中已經(jīng)形成一致預(yù)期的寧德時(shí)代，該股在今年一季度才進(jìn)入十大重倉(cāng)的行列，但是在二季度重倉(cāng)中就已經(jīng)消失了;另外，華新水泥和永興材料也在二季度重倉(cāng)中消失不見(jiàn)了，資源股近3個(gè)月的漲幅已經(jīng)直逼80%大關(guān)。從上述分析來(lái)看，作為具備一定年限的投資總監(jiān)，趙強(qiáng)似乎還有待錘煉。
“他能夠接受估值稍貴的優(yōu)秀公司，但無(wú)法容忍過(guò)高的估值，所以即便是過(guò)去參與過(guò)茅臺(tái)等核心資產(chǎn)，也是在市場(chǎng)熱度到達(dá)沸點(diǎn)之前就已經(jīng)退出了，相對(duì)均衡的策略讓趙強(qiáng)的基金很少出彩也很少有階段很差。”某券商基金分析師王曉明如是點(diǎn)評(píng)。
與趙強(qiáng)形成對(duì)比的是，看起來(lái)從業(yè)兩年經(jīng)驗(yàn)不算豐富的劉彬短期業(yè)績(jī)超猛。天天基金網(wǎng)顯示，材料學(xué)博士出身的劉彬目前擔(dān)任基金經(jīng)理僅有兩年半的時(shí)間，但管理過(guò)的5只基金中已有4只實(shí)現(xiàn)任職回報(bào)翻番，特別是管理時(shí)間大約兩年半的新華行業(yè)周期輪換混合，目前的任職回報(bào)已翻兩番。
不過(guò)，從基金重倉(cāng)情況看，或許跟專業(yè)背景有關(guān)，劉彬幾乎選擇了清一色的新能源類股票重倉(cāng)，二季度重倉(cāng)中惟一和新能源不沾邊的是金域醫(yī)學(xué)。而幾乎完全一致的思路也出現(xiàn)在他所管理的每只基金中，但是這樣投資的問(wèn)題一方面是風(fēng)格漂移略顯文不對(duì)題;另一方面就是新能源板塊也不可能一路順風(fēng)順?biāo)掷m(xù)上揚(yáng)。劉彬如何保住勝利果實(shí)呢，他如果想持續(xù)成功會(huì)復(fù)刻蔡嵩松的思路嗎?
主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模有限
天風(fēng)證券重振新華基金雄風(fēng)任重道遠(yuǎn)
從目前新華基金的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司在“債券女王”翟晨曦管理下還是體現(xiàn)出明顯的重債輕股特點(diǎn)，公司目前的債券型基金和貨幣型基金的合計(jì)規(guī)模約438.82億元，同時(shí)股票型基金和混合型基金的合計(jì)規(guī)模約為172.55億元，兩者的比例大約為2.5：1。
再?gòu)陌肽昴r(shí)公布的權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模來(lái)看，記者發(fā)現(xiàn)在30只產(chǎn)品的陣營(yíng)中僅有3只突破10億元，距離單只50億元小爆款的標(biāo)準(zhǔn)更是相差甚遠(yuǎn)。從公司規(guī)模迷你型主動(dòng)權(quán)益基金來(lái)看，記者發(fā)現(xiàn)居然有5只迷你基金在半年末的規(guī)模不足1億元，它們分別是外延增長(zhǎng)(0.68億元)、新華鑫泰(0.34億元)、新華靈活主題(0.23億元)、新華鑫利(0.06億元)、新華萬(wàn)銀多策略(0.12億元)。
這其中存在疑問(wèn)的是新華鑫泰，這只基金在今年8月之前的基金經(jīng)理還是劉彬，并且他管理這只基金在去年取得大約75%業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)上，今年到目前的成績(jī)是大約6個(gè)百分點(diǎn)，依然處于同類的中游水平?？上У氖?，產(chǎn)品的規(guī)模卻沒(méi)能和業(yè)績(jī)一樣水漲船高，6月30日時(shí)產(chǎn)品的最新規(guī)模僅僅約為0.34億元。如果說(shuō)公司是讓劉彬甩掉一個(gè)規(guī)模最小的包袱，但問(wèn)題在于接手這只基金的人是孫明達(dá)。由于在醫(yī)藥賽道上有特長(zhǎng)，大概率基金的風(fēng)格會(huì)從新能源大幅度轉(zhuǎn)向醫(yī)藥，但是這對(duì)于追隨劉彬而買入該基金的基民又作何感想呢?
從基金的契約表述來(lái)看，產(chǎn)品的投資目標(biāo)是綜合運(yùn)用多種投資策略，在嚴(yán)格控制基金資產(chǎn)凈值下行風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上追求基金資產(chǎn)凈值的持續(xù)、穩(wěn)定增長(zhǎng)，力爭(zhēng)為基金份額持有人提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)。同時(shí)，其業(yè)績(jī)比價(jià)基準(zhǔn)是60%的滬深300指數(shù)收益率加上40%的中國(guó)債券總指數(shù)收益率，也就是可以理解為產(chǎn)品原本是一只全市場(chǎng)風(fēng)格類型的基金。
此外，從整體的基金經(jīng)理知名度和帶貨規(guī)模對(duì)比看，6年女將蔡春紅是其中相當(dāng)落后的一位。天天基金網(wǎng)顯示，她所管理的3只基金在半年末的最新規(guī)模僅為11.69億元，平均單只產(chǎn)品的規(guī)模不到4億元，且從今年業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，其中最好的產(chǎn)品是優(yōu)選消費(fèi)的6.16%，而另外的兩只產(chǎn)品凈值下跌均超過(guò)10%。
其中開年迄今表現(xiàn)最差的就是新華鉆石品質(zhì)企業(yè)，這只2010年2月初成立的老牌權(quán)益類產(chǎn)品曾經(jīng)是曹名長(zhǎng)的代表作,但如今在蔡春紅時(shí)代早已不復(fù)當(dāng)年之勇。從2021年的情況來(lái)看, 產(chǎn)品目前的最新收益率僅僅為-16.54%，這一水平在同類的1602只基金中僅僅排在第1546位，產(chǎn)品的規(guī)模也下降到了半年末的2.2億元。
從基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)換股來(lái)看，蔡春紅的持倉(cāng)一致度相對(duì)較好，也就是長(zhǎng)期換手率相對(duì)較低，相對(duì)還是對(duì)消費(fèi)、醫(yī)藥類的股票更為偏愛(ài)。比如頭號(hào)重倉(cāng)股晨光文具，該基金從2018年三季度開始，就一直將晨光文具列為基金組合的第一重倉(cāng)公司，直到今年的二季報(bào)該股才將頭把交椅讓給了青松股份。
可惜的是該股今年未能延續(xù)此前兩年的良好升勢(shì)，目前股價(jià)年內(nèi)回調(diào)接近29%。此外,蔡春紅的多數(shù)重倉(cāng)股都是延續(xù)多個(gè)季度的標(biāo)的，但是這些股票基本不來(lái)自于科技成長(zhǎng)或者資源周期等年內(nèi)熱門的賽道，因此也就導(dǎo)致了組合的不盡如人意。從最新的盤面情況來(lái)看，二季度的十大重倉(cāng)如今已經(jīng)是年內(nèi)全面下跌的狀態(tài)，其中惟一跌幅沒(méi)有突破10%的就是志邦家居。
此外，對(duì)于新華基金的產(chǎn)品線，王曉明也指出了問(wèn)題所在：“目前大部分頭部基金公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上更趨于細(xì)化，不管是發(fā)行越來(lái)越多的指數(shù)基金、ETF，還是投資方向更加集中的主動(dòng)管理產(chǎn)品，在行業(yè)輪動(dòng)頻繁的市場(chǎng)背景下，產(chǎn)品工具化的趨勢(shì)能夠始終讓一部分產(chǎn)品踩中風(fēng)口，而這類主題類的產(chǎn)品新華布局較少。另外，今年以來(lái)基金公司陸續(xù)發(fā)行橫跨滬港深的產(chǎn)品，而新華基金對(duì)于港股的投資占比較少，目前僅有新華鑫科技和新華景氣行業(yè)兩只基金小比例參股了港股投資。”
綜上所述，天風(fēng)證券副總裁翟晨曦空降新華基金即將滿一年，而包括崔建波、付偉等權(quán)益明星的離職讓新華基金的天平更加偏向于債券，接下來(lái)債券女王能否調(diào)整失衡的翹翹板，我們拭目以待。
