走過(guò)10年春秋的快手(1024.HK)仍然面臨著盈利困局。
今年2月5日,宿華與程一笑聯(lián)合創(chuàng)立的快手成功登陸港交所,招股價(jià)115港元/股,短短6個(gè)交易日,股價(jià)漲至417.80元/股,市值達(dá)到1.74萬(wàn)億港元。
然而,半年過(guò)去了,8月27日,其市值只剩2932億港元,蒸發(fā)了1.44萬(wàn)億港元,折合人民幣1.2萬(wàn)億元。
市值蒸發(fā)超萬(wàn)億,或與快手的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低于市場(chǎng)預(yù)期有關(guān)。
半年報(bào)顯示,今年上半年,快手實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入361.6億元,同比增逾40%,經(jīng)調(diào)整后的虧損凈額96.89億元。去年同期,公司虧損63.48億元。
上半年,快手投入的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)接近230億元,虧損面卻進(jìn)一步擴(kuò)大,扭虧似乎遙遙無(wú)期。
作為短視頻第一股,前有抖音,后有微信加持的視頻號(hào),夾縫中生存的快手,突圍之路在何方?
上半年虧損97億增虧逾50%
成功闖入資本市場(chǎng),快手正面臨著扭虧的艱巨任務(wù)。
今年上半年,宿華和程一笑聯(lián)手將快手推進(jìn)了港股市場(chǎng)。這家歷時(shí)10年發(fā)展、主營(yíng)短視頻的公司,一進(jìn)入資本市場(chǎng)就受到了廣泛關(guān)注。
上市之時(shí),快手的招股價(jià)格為115港元/股,上市首日的開(kāi)盤(pán)價(jià)338港元/股,盤(pán)中最高345港元/股,當(dāng)日收?qǐng)?bào)300港元/股。五個(gè)交易日后,即2月16日,股價(jià)最高達(dá)到417.80港元/股,已較招股價(jià)格上漲了263.30%。
這一天,快手的市值最高約1.74萬(wàn)億港元。這一市值,超過(guò)美團(tuán)、中國(guó)平安,接近兩個(gè)百度。
然而,417.80港元/股的股價(jià)是迄今為止的巔峰,登頂之后,股價(jià)跌跌不休。8月20日,快手股價(jià)最低下探至64.50港元/股,較半年前的高點(diǎn)跌慘了,跌幅高達(dá)84.56%。即便是相較招股價(jià),也下跌了43.91%。
近幾個(gè)交易日,股價(jià)略有回升,8月27日,快手股價(jià)為71.45港元/股,市值為2932億港元。
短短半年,市值從1.74萬(wàn)億港元到2932億港元,蒸發(fā)了約1.44萬(wàn)億港元,跌去了一個(gè)美團(tuán)。
股價(jià)跌幅如此之大,與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不無(wú)關(guān)系。
上市后,快手披露的一季報(bào)顯示,今年前三個(gè)月,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約170億元,同比增長(zhǎng)36%。調(diào)整后的虧損凈額為49.18億元,和去年同期比,虧損面增加了13.2%。二季度,營(yíng)業(yè)收入為191.39億元,同比增長(zhǎng)48.8%,經(jīng)調(diào)整后的虧損凈額為47.70億元,較一季度略有收窄。
整體上,上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入361.60億元,同比增長(zhǎng)42.8%,經(jīng)調(diào)后的凈利潤(rùn)虧損凈額96.89億元,同比擴(kuò)大54.2%,虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大。
近幾年,快手一直處于虧損狀態(tài)。2017年至2019年,其虧損金額分別為-200.45億元、-124.29億元、-196.52億元,2020年,虧損金額為79.48億元。
由此可見(jiàn),上市之前的四年,快手累計(jì)虧損600.74億元。算上今年上半年的虧損,合計(jì)虧損697.63億元,接近700億元。
從今年上半年虧損面擴(kuò)大來(lái)看,扭虧似乎遙遙無(wú)期。
具體業(yè)務(wù)而言,二季度,公司直播業(yè)務(wù)收入為71.93億元,同比下滑13.7%。從業(yè)務(wù)收入占比上看,快手對(duì)直播業(yè)務(wù)的依賴度降低,轉(zhuǎn)而推動(dòng)線上營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)和電商業(yè)務(wù)發(fā)展。線上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入由2020年同期的38.89億元增加156.2%至2021年第二季度的99.62億元。快手電商交易總額(GMV)達(dá)到人民幣1454億元,較去年同期增長(zhǎng)100%。而這主要是由于公域短視頻內(nèi)容優(yōu)化,用戶在公域內(nèi)容的投入時(shí)間變長(zhǎng),以及2020年第二季度COVID-19暴發(fā)期間實(shí)施嚴(yán)格的檢疫隔離,更多用戶轉(zhuǎn)向線上社交和娛樂(lè)活動(dòng)。
從收入占比看,二季度,直播收入占比64.8%,如今僅為37.6%,線上營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入占比從30.2%增至52.1%,上升明顯。
兩年半營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)594億的困境
上市了,快手新的難題來(lái)了,那就是該如何突破發(fā)展瓶頸,形成自己的可持續(xù)盈利能力。
今年二季度,多年虧損的互聯(lián)網(wǎng)新型電商平臺(tái)拼多多,實(shí)現(xiàn)了歷史性盈利,凈利潤(rùn)達(dá)到24億元。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),拼多多實(shí)現(xiàn)了歷史性扭虧為盈,與其營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用縮減直接相關(guān)。今年二季度,其銷(xiāo)售費(fèi)用為103.88億元,環(huán)比一季度的129.97億元減少26.09億元。而二季度的營(yíng)業(yè)收入230.46億元,較一季度的221.67億元還有所增長(zhǎng)。
當(dāng)然,拼多多壓縮銷(xiāo)售費(fèi)用并非為了盈利刻意去減少,而是根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展減少不必要的投入。
在營(yíng)銷(xiāo)投入方面,快手頗為大方。今年上半年,公司銷(xiāo)售費(fèi)用為229.29億元,去年同期為137.09億元,同比增加92.20億元,增幅約為67.26%。這一增幅,超過(guò)同期營(yíng)業(yè)收入的增幅。
分季度看,今年一二季度,快手的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為116.60億元、112.70億元,二季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng),銷(xiāo)售費(fèi)用反而有所減少?;蛟S,這也是公司二季度虧損略有收窄的原因之一。
實(shí)際上,近年來(lái),快手一直在燒錢(qián)推廣。2019年、2020年,其銷(xiāo)售費(fèi)用分別為98.65億元、266.15億元,加上今年上半年,兩年半時(shí)間,銷(xiāo)售費(fèi)用合計(jì)達(dá)594.09億元。
巨額銷(xiāo)售費(fèi)用于推廣,對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)而言,主要用以獲取新客戶,并鼓勵(lì)平臺(tái)用戶創(chuàng)作的積極性。
但今年上半年,快手的用戶活躍度有所下滑。二季度,快手的平均日活躍用戶為2.932億,低于一季度的2.953億;平均月活躍用戶5.06億,比一季度的5.198億減少1360萬(wàn)。整個(gè)上半年,快手的平均日活躍用戶數(shù)為2.943億。
在這種狀態(tài)下,快手擔(dān)憂的不再是用戶增長(zhǎng)問(wèn)題,而是流失問(wèn)題。
其實(shí),快手早就在布局,包括進(jìn)軍海外市場(chǎng)。2016年,快手向印尼市場(chǎng)推出KwaiGo,2018年在印度、巴西、俄羅斯等市場(chǎng)推出Kwai和UVideo。后來(lái),又推出SnackVideo和視頻剪輯應(yīng)用MyMaster和VStatus。遺憾的是,這些布局均未見(jiàn)明顯實(shí)效。
今年上半年,上市之后,快手繼續(xù)布局海外市場(chǎng),包括在美國(guó)市場(chǎng)打造的Zynn,但在今年8月20日,Zynn被關(guān)閉。
在市場(chǎng)人士看來(lái),快手缺乏生態(tài),缺少規(guī)模優(yōu)勢(shì)。快手“長(zhǎng)得像”抖音,而抖音的母公司字節(jié)跳動(dòng)系,有今日頭條、西瓜視頻。
視頻號(hào)也在迅速崛起,借助微信的加持,其影響力不斷擴(kuò)大。作為快手的單一大股東,騰訊似乎給快手的支持也有限,騰訊也孵化了自己的視頻號(hào)。
抖音、視頻號(hào)、快手,似乎并未形成三足鼎立之勢(shì),快手是在夾縫中生存。在用戶出現(xiàn)流失跡象的趨勢(shì)下,缺乏明顯優(yōu)勢(shì)的快手,該如何突圍?