今年中秋和國慶是疫情后迎來的第一個消費旺季，在整體消費復(fù)蘇的大背景下，白酒消費會得到較好的復(fù)蘇，建議關(guān)注中秋動銷提速帶來的行情。東興證券分析師孟斯碩指出，雖然目前行業(yè)處于強分化階段，但一線名酒的發(fā)展路徑和發(fā)展確定性已經(jīng)十分清晰。從中長期維度看，在大的居民消費升級的背景下，高端和次高端白酒市場容量會繼續(xù)擴容，龍頭酒企有望得享受到更多的擴容紅利，以及在市場分化中有望獲得更高的市場份額。
國海證券分析師薛玉虎表示，近期白酒無明顯催化，整體走勢較平淡。當(dāng)前股價對業(yè)績和中秋旺季的悲觀預(yù)期已經(jīng)反應(yīng)的相對充分，短期壓制股價的主要因素是疫情反復(fù)、對經(jīng)濟以及消費的擔(dān)憂，股價磨底震蕩，對利空信息敏感度降低。
當(dāng)前與今年4月底行情類似，中秋低于預(yù)期即是符合預(yù)期，旺季競爭加劇，行業(yè)迎來渠道出清階段，薛玉虎表示看好中秋預(yù)期降至低位后的板塊行情，建議關(guān)注當(dāng)下左側(cè)布局機會。中長期來看，我們認為白酒行業(yè)依舊健康，需求端韌性強，主要是庫存端擾動，預(yù)計招商型酒企和小醬酒的泡沫被擠出，而以動銷為導(dǎo)向的企業(yè)會充分受益，市場份額重新集中，優(yōu)秀酒企會保持持續(xù)增長。白酒行業(yè)將經(jīng)歷下蹲再起跳的過程，行業(yè)穩(wěn)健向好的趨勢不變，次高端邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。建議投資者關(guān)注貴州茅臺、洋河股份、今世緣、古井貢酒、瀘州老窖、山西汾酒、口子窖、五糧液、金徽酒等。
潛力股精選
洋河股份(002304)
公司綜合競爭力行業(yè)領(lǐng)先，改革后營銷動作可以快速落地響應(yīng)。即使公司面臨深度調(diào)整、產(chǎn)品換代、中高端降速等問題，海/天系列價盤依然穩(wěn)固，消費需求穩(wěn)定。國海證券指出，長期看，公司的品牌和渠道已基本實現(xiàn)全國化，核心競爭力不變，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)基酒產(chǎn)能及儲酒能力也足夠支撐其未來的高端及次高端布局。公司針對次高端擴容推出夢6+和夢3水晶版進行卡位，我們看好夢6+和夢3水晶版順應(yīng)行業(yè)趨勢增長，海/天系列基本盤穩(wěn)健。近三年公司的系統(tǒng)性調(diào)整進入紅利釋放期，激勵方案順利落地，考核目標較前期有所提速，預(yù)計也將充分釋放公司經(jīng)營活力。
今世緣(603369)
公司新董事長上任后積極招攬人才，擴充人才儲備，開展百日會戰(zhàn)，確保實現(xiàn)全年目標。一系列改革有望實現(xiàn)降本增效，促進公司高質(zhì)量發(fā)展，中長期業(yè)績具有彈性。今年7月股權(quán)激勵落地，提振士氣，保障十四五目標完成，業(yè)績確定性強。安信證券指出，蘇酒市場作為全國白酒流通規(guī)模第二大市場，總體呈現(xiàn)出區(qū)域地產(chǎn)酒深耕次高端、全國化品牌占據(jù)高端的競爭局面。江蘇市場以洋河M6+為領(lǐng)導(dǎo)，國緣V3同樣加強培育，有基數(shù)小、增長快的特點。分地區(qū)看，公司以四開大單品在南京市場表現(xiàn)較好，后續(xù)有望通過V3對標600+價格帶，逐步在南京市場完成消費者培育，并輻射至江蘇其他城市。
古井貢酒(000596)
公司堅持“全國化、次高端”戰(zhàn)略不動搖，不斷優(yōu)化產(chǎn)品和市場結(jié)構(gòu)，市場和品牌建設(shè)繼續(xù)采取高舉高打策略，優(yōu)化資源投放的同時，加大對網(wǎng)絡(luò)和新媒體的投放力度，升級品牌IP，公司品牌影響力不斷提升。上半年公司收入完成全年目標的59%，利潤完成約56%。紅塔證券指出，省內(nèi)主流價格帶升級，公司將享受升級紅利，黃鶴樓和明光順利承接古井產(chǎn)品升級的價盤，整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化;省外樣板市場梯隊式拓展順利，疫情反復(fù)情形下，依然逆勢增長。公司計劃2025年實現(xiàn)雙百億目標，按照目前的增長速度和團隊急流勇進的工作作風(fēng)，公司有望提前完成十四五目標。
瀘州老窖(000568)
公司近年來持續(xù)聚焦“雙品牌、三品系、大單品”戰(zhàn)略，在“雙品牌”戰(zhàn)略取得了突破性進展的同時。具體來看，國窖1573在千元價位帶快速推進，其中38度國窖1573 銷售占比仍在加大且華東地區(qū)增速明顯加快，目前銷售額占比尚未達50%，預(yù)計國窖1573仍將占領(lǐng)高端品牌的一席之地。公司多措并舉發(fā)力低度酒，2022年二季度業(yè)績或在低基數(shù)下或延續(xù)高增態(tài)勢。浙商證券指出，中長期看，2022年公司力爭實現(xiàn)收入同比增長不低于15%，并提出一系列目標。我們預(yù)計2022年在國窖繼續(xù)保持高速增長、中低檔酒加速改革下，規(guī)模效應(yīng)或?qū)⑦M一步推升凈利率。
山西汾酒（600809）
公司經(jīng)營范圍主要是汾酒、竹葉青酒、杏花村酒及系列酒的生產(chǎn)、銷售。公司清香型白酒國家標準的制訂者之一，主要產(chǎn)品汾酒是我國清香型白酒的典型代表，竹葉青酒是著名的保健養(yǎng)生酒，在國內(nèi)外享譽盛名。公司還不斷深化國際合作，與國際知名巧克力品牌愛頓博格全球聯(lián)名推出“汾酒酒心巧克力”，此外公司擬投資91億元建設(shè)實施汾酒2030技改原酒產(chǎn)儲能擴建項目(一期)，項目投產(chǎn)后預(yù)計達到生產(chǎn)能力年份的銷售收入為811,769.0萬元，年利潤總額285, 778.3萬元。公司業(yè)績也一直持續(xù)穩(wěn)定增長，今年上半年營業(yè)收入同比增長26%，凈利潤同比增長41%。
