近期，終端電子品牌廠商陸續(xù)發(fā)布搭載OLED屏幕的高端產品，有望在季度維度迅速增加OLED相關產品銷量，同時提升板塊關注度。中信證券指出，相較于傳統(tǒng)顯示方案，OLED顯示技術材料端最大變化在于發(fā)光材料及PI材料。在國內終端品牌廠商、面板廠商逐步崛起的背景下，預計國內材料企業(yè)將迎來更多的供應鏈驗證導入機會。國產材料企業(yè)經(jīng)歷了持續(xù)開發(fā)、砥礪前行的階段，亦涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的從業(yè)者，有望受益行業(yè)的持續(xù)成長和國產替代的機遇。
自智能手機開始使用OLED面板以來，其出貨量出現(xiàn)大幅增長。雖然期間也有出現(xiàn)過波動，但長期趨勢仍被看好。有數(shù)據(jù)顯示，使用OLED面板的智能手機自2012年出貨量超過1億片之后，每年增長超過15%，2015年出貨量便已超過2.6億片。2017年，蘋果iPhone X采用OLED面板后，出貨量更是超過4億片。2021年，隨著智能手機行業(yè)將 OLED 作為高端戰(zhàn)略，全球AMOLED智能手機面板出貨量約6.68億片，首次突破6億片，同比增長36.3%。
根據(jù) CINNO Research 數(shù)據(jù)，2022年，上半年全球AMOLED智能手機面板出貨量約2.78億片，同比下滑10.5%。盡管受宏觀經(jīng)濟、疫情等因素影響，OLED面板出貨量存在波動，但長期看仍保持不斷提升態(tài)勢。
在OLED面板出貨量長期看漲背景下，中信證券建議投資者關注京東方A、維信諾、深天馬、濮陽惠成、萬潤股份、瑞聯(lián)新材等細分領頭企業(yè)。
潛 力 股 精 選
京東方A(000725)盈利韌性相對良好
公司2021年業(yè)績創(chuàng)出歷史新高，智能手機液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏、顯示器顯示屏、電視顯示屏等五大主流產品銷量市占率繼續(xù)穩(wěn)居全球第一。柔性OLED方面，2021年出貨量同比增加近一倍，2021年12月單月出貨量首次突破千萬級，已穩(wěn)定供應全球一線品牌客戶。雖然2022年一季度業(yè)績承壓，但盈利韌性相對良好。光大證券指出，公司作為面板行業(yè)龍頭，在行業(yè)周期下行階段，通過良好的調整能力和經(jīng)營管理效率使得公司業(yè)績波動小于產品價格波動，展現(xiàn)出了優(yōu)秀的經(jīng)營韌性;同時，公司發(fā)力的柔性和OLED和車載顯示領域，未來將成為公司主要增長動能。
萬潤股份(002643)
公司預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤4.23 億元-5.13 億元，同比增長41%-70%。公司功能性材料車間B01已于2021年下半年投入使用，顯示材料業(yè)務持續(xù)放量。安信證券指出，在建項目短期看，九目OLED顯示材料和65t光刻膠樹脂項目穩(wěn)步推進;中長期看，工業(yè)園二期C01項目(功能性材料)已啟動，預期年凈利近3.1億元的山東蓬萊化工產業(yè)園項目，更是集熱塑性PI、半導體清洗劑等高附加值產品于一體，是公司深耕電子顯示精細化學品產業(yè)二十余年的結晶，是實現(xiàn)部分電子化學品國產化替代的中堅力量。因此，短中期看公司皆有增量，成長動能可期。
瑞聯(lián)新材(688550)
公司受益于OLED在中大尺寸終端產品滲透率的提升及多批次小批量訂單的改善。2022 上半年，OLED材料營收為3.3億元，營收占比提升至 36.28%，同比增幅為48.11%，毛利率為41.96%，較2021年同比增長12%。此外，部分客戶加大單晶產品外放規(guī)模，再加之國產面板及混晶廠商市占率提升，公司液晶板塊營收4.8億元，同比增長39.67%，毛利率為31.00%。同時，募投項目建設進展順利，電子化學品板塊布局豐富。開源證券表示看好公司依托持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新能力、優(yōu)質客戶結構，深耕顯示材料、醫(yī)藥CDMO及電子化學品行業(yè)，隨著相關項目逐步落地，未來成長動力充足。
華興源創(chuàng)(688001)
公司在國內AMOLED行業(yè)Cell/ Module制程檢測設備中市占率領先，2021 年國內市場份額高達32%。另外，公司是蘋果公司手機屏幕檢測設備核心供應商，并與國際知名平板廠商三星、夏普、LG、京東方、JDI等建立了長期穩(wěn)定的合作關系。安信證券指出，在蘋果和高通等國際領先廠商的帶動下，MicroOLED應用有望加速推進。公司在MicroOLED檢測設備布局業(yè)內領先，相關產品已經(jīng)獲得了下游國際知名CMOS芯片廠商以及消費電子廠商驗證，正在配合下游客戶為后續(xù)的產品量產進行前期的研發(fā)試做，未來有望充分受益MicroOLED在下游應用中的普及。
標簽： 京東方A 萬潤股份 瑞聯(lián)新材
