在國內(nèi)半導體行業(yè)快速發(fā)展和國家政策的雙重驅動下，國內(nèi)半導體設備廠商一方面不斷擴產(chǎn)品種類，逐步打破國外廠商壟斷;另一方面，穩(wěn)步提升產(chǎn)品性能，逐步向中高端市場滲透。
可以看到，二季度臺積電營業(yè)收入同比增長36.6%，接近指引值上限。同時三季度營業(yè)收入指引為198-206億美元，將創(chuàng)單季度歷史新高，足以驗證全球半導體行業(yè)較高的景氣度。東吳證券分析師周爾雙指出，在市場需求加速放量背景下，對半導體需求持續(xù)大幅提升。對于半導體設備，高基數(shù)背景下，市場普遍擔心下游客戶資本開支下降。然而，我們認為，晶圓產(chǎn)能東移背景下，本土晶圓廠開工率依舊較高，2022年一季度中芯國際、華虹半導體產(chǎn)能利用率均超100%，產(chǎn)能吃緊。2022年下游客戶資本開支仍有保障，本土半導體設備行業(yè)景氣度有望延續(xù)。
作為半導體行業(yè)中景氣度持續(xù)走高的細分領域，半導體設備一直是重要的投資主線之一。有分析認為，中美脫鉤以后，美國封鎖中國半導體產(chǎn)業(yè)，打造國內(nèi)半導體全產(chǎn)業(yè)鏈至關重要，近年來半導體制造設備銷售額強勁增長，半導體產(chǎn)業(yè)鏈有望向中國轉移，2020年中國大陸首次成為全球最大的半導體設備市場。雖然今明兩年投資高峰過后市場也存在同比下滑的可能性，但對于我國企業(yè)來說，市場份額的提升是成長的主線。目前我國半導體設備的總體國產(chǎn)化率尚不足10%，相關企業(yè)的盈利水平具備較高的彈性。
從產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展前景來看，周爾雙指出，短期而言，本土半導體設備企業(yè)已經(jīng)進入業(yè)績兌現(xiàn)期。中微公司和北方華創(chuàng)率先發(fā)布中報業(yè)績預告，均超出市場預期，我們判斷二季度半導體設備板塊業(yè)績有望延續(xù)高速增長。中長期來看，晶圓產(chǎn)能東移&國產(chǎn)替代邏輯長期存在，行業(yè)需求景氣度有望長期延續(xù)。首先是晶圓產(chǎn)能東移。集微咨詢預計中國大陸未來5年還將新增25座12英寸晶圓廠，總規(guī)劃月產(chǎn)能將超過160萬片，本土對半導體設備需求有望長期維持高位;其次是國產(chǎn)替代。2020年中國大陸晶圓設備國產(chǎn)化率僅7.4%，大部分環(huán)節(jié)不足10%。在半導體行業(yè)增速放緩的背景下，設備進口替代邏輯將日益凸顯。中長期來看，半導體設備企業(yè)的業(yè)績驅動力更多來自市場份額提升，有望表現(xiàn)出高于行業(yè)平均的業(yè)績彈性。
半導體設備產(chǎn)業(yè)鏈上各細分領域龍頭是投資者需要關注的重點。德邦證券分析師倪正洋建議重點關注國內(nèi)半導體設備龍頭北方華創(chuàng);高端刻蝕設備龍頭中微公司;持續(xù)突破高端后道測試機的長川科技、華峰測控;涂膠顯影與單片清洗不斷突破前道環(huán)節(jié)的國內(nèi)半導體設備小巨人芯源微;半導體薄膜沉積龍頭拓荊科技;國產(chǎn)清洗設備領軍企業(yè)盛美上海、至純科技;離子注入機領先企業(yè)萬業(yè)企業(yè);半導體環(huán)保設備領先企業(yè)盛劍環(huán)境等。
潛力股精選
北方華創(chuàng)(002371)
公司業(yè)績延續(xù)快速增長態(tài)勢，預計上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 50.5 億元-57.7億元，同比增長40%-60%;歸母凈利潤7.1億元-8.07億元，同比增長130%-160%。業(yè)績增長主要原因是受下游市場需求拉動，公司電子工藝裝備及電子元器件業(yè)務進展良好，主要產(chǎn)品銷售和凈利潤均實現(xiàn)大幅增長。紅塔證券指出，公司作為國內(nèi)半導體設備產(chǎn)品線最齊全的龍頭企業(yè) ， 產(chǎn) 品 覆 蓋 刻 蝕 機 、 PVD、CVD、氧化爐、清洗機等多種設備，在當前國外設備購買受限的情況下，有望充分受益于國產(chǎn)化帶來的龐大需求。在國產(chǎn)替代趨勢加速的情況下，公司將得到與更多晶圓廠合作的機會，公司產(chǎn)品也有望進入到更多生產(chǎn)線，未來將在設備領域獲得更強的競爭力。
中微公司(688012)
公司營業(yè)收入持續(xù)增長，2016年 -20201 年 復 合 增 長 率 達 到38.52%。公司新產(chǎn)品與新客戶持續(xù)拓展，刻蝕設備銷量提升顯著且持續(xù)。公司預計2022年上半年實現(xiàn)營收19.7億元，同比增長47.1%;實現(xiàn)扣非后凈利潤4.1-4.5億元，同比增長5-6倍。國聯(lián)證券指出，公司CCP設備已批量應用于國內(nèi)外一線客戶的集成電路生產(chǎn)線，并持續(xù)提升市場占有率，在部分客戶市場占有率已進入前三位甚至前二位;同時公司預計可以覆蓋75%的MOCVD設備市場，Mini-LED等新市場設備研發(fā)進展順利。此外，公司已經(jīng)組建團隊開發(fā)LPCVD設備和EPI設備，并在適當時機通過并購等外延式成長途徑擴大產(chǎn)品和市場覆蓋，打造半導體平臺公司，前景可期。
長川科技(300604)
公司是國產(chǎn)封測設備優(yōu)秀企業(yè)，不斷通過內(nèi)生外延增強公司在分選機領域的競爭優(yōu)勢，同時持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷攻略高端產(chǎn)品測試機，并取得較大的突破。中原證券指出，公司2021年研發(fā)經(jīng)費投入達研發(fā)投入3.53 億元，占營業(yè)收入比例的23.36%，基于持續(xù)開拓高端市場的考慮，2021年研發(fā)投入較上年仍大幅上升。隨著公司持續(xù)加大技術研發(fā)投入，在將現(xiàn)有產(chǎn)品領域做專、做強，保持產(chǎn)品市場領先地位的基礎上，重點開拓了探針臺、數(shù)字測試機等產(chǎn)品，不斷拓寬產(chǎn)品線，并積極開拓中高端市場。未來繼續(xù)圍繞探針臺、數(shù)字測試機等相關設備進行重點研發(fā)，以突破國外半導體設備廠商的壟斷，增強公司核心競爭力。
華峰測控(688200)
公司深度綁定國內(nèi)硅力杰、圣邦、艾為等Fabless客戶，預計2022年公司主要客戶營收有望保持30%以上高增速。其次，下游擴產(chǎn)將直接帶動測試機設備需求增長，公司業(yè)績增長確定性較強。西南證券指出，公司模擬ATE有望受業(yè)務出海帶動，全球市占率從15%提升至21%以上，數(shù)?；旌霞癝oC類ATE有望持續(xù)引領國產(chǎn)替代，2021-2024年大陸市占率有望從2%提升至28%以上;公司自研STS8300產(chǎn)品延展性提升推動產(chǎn)品放量，我們預計該產(chǎn)品2023年全球裝機量有望突破500臺，未來三年銷量復合增長率保持100%以上;公司新測試平臺有望2023年完成研發(fā)與驗證，產(chǎn)品切入全球800M及以上高端SoC與數(shù)字測試市場，進一步打開全球約29億美元市場空間。
芯源微(688037)
公司是國內(nèi)半導體涂膠顯影設備的龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品包括涂膠顯影設備和單片式濕法設備，可用于集成電路前道晶圓加工領域和后道先進封裝領域，以及化合物、MEMS、LED芯片制造等領域。公司前道物理清洗設備實現(xiàn)國產(chǎn)替代，產(chǎn)品逐步向化學清洗設備延伸。公司在前道物理清洗領域已掌握28nm工藝節(jié)點的核心技術，該類設備已經(jīng)達到國際先進水平并成功實現(xiàn)國產(chǎn)替代。光大證券指出，公司目前在手訂單飽滿，本輪疫情對公司生產(chǎn)情況影響較小。公司核心產(chǎn)品在關鍵客戶表現(xiàn)良好，市場認可度不斷提高，新簽訂單保持高速增長。公司作為國內(nèi)涂膠顯影設備的龍頭企業(yè)，涂膠顯影設備和清洗設備有望隨著下游客戶驗證及導入的加速而逐步放量。
