隨著我國(guó)疫情防控趨于穩(wěn)定、集采降價(jià)靴子落地和中藥材漲價(jià)潮啟動(dòng)，經(jīng)歷了長(zhǎng)期回調(diào)的中藥板塊也在業(yè)績(jī)邊際改善邏輯下出現(xiàn)估值修復(fù)，中藥產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品的漲價(jià)則強(qiáng)化了業(yè)績(jī)改善的預(yù)期和盈利能力的提升。
低估值的中藥板塊具備內(nèi)需消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)、政策鼓勵(lì)高質(zhì)量發(fā)展以及持續(xù)提價(jià)等邏輯，在風(fēng)格切換的背景下，獲得了資金的普遍認(rèn)同。通過梳理中成藥和中藥配方顆粒的行業(yè)政策和投資邏輯，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為中藥行業(yè)已步入高質(zhì)量發(fā)展階段，靜待業(yè)績(jī)兌現(xiàn)和價(jià)值重估。
就細(xì)分行業(yè)看，政策鼓勵(lì)下傳統(tǒng)中藥企業(yè)傳承發(fā)展，中藥創(chuàng)新藥企業(yè)迎來審批高速期，中藥配方顆粒行業(yè)擁抱市場(chǎng)擴(kuò)容和提標(biāo)提質(zhì)。
長(zhǎng)期看，在人口老齡化、疾病譜變遷以及國(guó)家頂層政策扶持、力推國(guó)際化等發(fā)展背景下，中醫(yī)藥行業(yè)成長(zhǎng)空間巨大。
有行業(yè)人士表示，2022年中醫(yī)藥行業(yè)在政策和醫(yī)保支持下有望迎來上行拐點(diǎn)，傳統(tǒng)中藥企業(yè)傳承發(fā)展，中藥配方顆粒行業(yè)擁抱市場(chǎng)擴(kuò)容和提標(biāo)提質(zhì)，中藥創(chuàng)新藥加速獲批納入醫(yī)保，中藥出海正當(dāng)時(shí)，靜待業(yè)績(jī)兌現(xiàn)和價(jià)值重估。投資者可關(guān)注品牌中成藥、中藥配方顆粒、中藥創(chuàng)新藥、中藥出海、中醫(yī)診療等五類中藥的投資機(jī)會(huì)。
個(gè)股方面建議關(guān)注同仁堂、片仔癀、達(dá)仁堂、羚銳制藥、以嶺藥業(yè)、太極集團(tuán)、健民集團(tuán)、云南白藥、紅日藥業(yè)、華潤(rùn)三九、天士力、康緣藥業(yè)、新天藥業(yè)等。
潛力股精選
同仁堂(600085)加碼研發(fā)力度
公司面對(duì)國(guó)內(nèi)、香港地區(qū)及國(guó)外市場(chǎng)環(huán)境、新冠疫情等多種因素影響，營(yíng)業(yè)收入總體依舊保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。特別是利潤(rùn)端，一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)高達(dá)25.61%，根據(jù)公司分析為各項(xiàng)精細(xì)化管理、成本費(fèi)用管控的原因，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增幅高于營(yíng)業(yè)收入增幅。華安證券指出，公司圍繞創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)、名優(yōu)品種培育、生產(chǎn)和質(zhì)量攻關(guān)、藥材溯源體系建設(shè)、共性技術(shù)儲(chǔ)備、炮制技術(shù)的傳承發(fā)展開展研究。根據(jù)經(jīng)典名方目錄，篩選確定先期開發(fā)的10個(gè)品種。并開展同仁牛黃清心丸、安宮牛黃丸、同仁烏雞白鳳丸、巴戟天寡糖膠囊及五子衍宗丸等品種二次開發(fā)研究工作。
片仔癀(600436)長(zhǎng)期發(fā)展空間廣闊
公司優(yōu)化渠道建設(shè)，開拓線上自有渠道，啟動(dòng)國(guó)藥堂專項(xiàng)零售業(yè)務(wù)，加大線上線下市場(chǎng)投放量。同時(shí)積極開拓北方薄弱市場(chǎng)，效果顯著。在轉(zhuǎn)型升級(jí)方面，2022年公司將加快片仔癀名醫(yī)館落地和后續(xù)布局，推進(jìn)化妝品公司分拆上市，加快探索投資并購(gòu)的步伐。光大證券指出，公司大健康智造園、片仔癀健康美妝園項(xiàng)目即將動(dòng)工，將解決片仔癀系列產(chǎn)品的產(chǎn)能瓶頸問題，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)向自動(dòng)化、數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)變。整體來看，公司具備天然護(hù)城河，長(zhǎng)期發(fā)展空間廣闊，且產(chǎn)品價(jià)格伴隨購(gòu)買力提高與提價(jià)預(yù)期，有保值增值屬性。公司不斷夯實(shí)醫(yī)藥制造業(yè)基礎(chǔ)，實(shí)施“多核驅(qū)動(dòng)，雙向發(fā)展”新戰(zhàn)略，品牌勢(shì)能不斷提升。
達(dá)仁堂(600329)期待逐步落實(shí)提價(jià)
公司最核心品種速效救心丸作為國(guó)家機(jī)密品種和二級(jí)國(guó)家保護(hù)品種，使其擁有較強(qiáng)的定價(jià)能力、專利保護(hù)等優(yōu)勢(shì)。其特效處方、特殊制法等內(nèi)容長(zhǎng)期保密，保證了產(chǎn)品的獨(dú)家特性。財(cái)通證券指出，速效救心丸主要的增長(zhǎng)動(dòng)能來自滲透率上升和提價(jià)，目前產(chǎn)品定價(jià)屬于行業(yè)中下水平，與其國(guó)家保密品種以及急救領(lǐng)域獨(dú)家品種的市場(chǎng)地位有所不符。此外，公司營(yíng)銷改革后，期待速效救心渠道梳理后逐步落實(shí)提價(jià)。并由速效救心這個(gè)公司唯一全國(guó)市場(chǎng)直銷的品種，帶動(dòng)心血管二線品種舒腦欣滴丸和通脈養(yǎng)心丸等產(chǎn)品的上量。同時(shí)，激活樂仁堂的胃腸安，達(dá)仁堂的清宮壽桃丸、海馬補(bǔ)腎丸和安宮牛黃丸等產(chǎn)品的銷售。
羚銳制藥(600285)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具備潛力
公司多年來核心專注于骨科貼膏劑產(chǎn)品的研發(fā)與銷售，公司及子公司擁有國(guó)家醫(yī)保目錄品種45個(gè)、國(guó)家基本藥物目錄品種24個(gè)，獨(dú)家品種13個(gè)。公司經(jīng)過近30年發(fā)展，奠定了國(guó)內(nèi)貼膏劑市場(chǎng)龍頭地位。華安證券指出，2019年開始公司對(duì)羚銳醫(yī)藥進(jìn)行深度整合，形成OTC、基層醫(yī)療、臨床三大營(yíng)銷渠道網(wǎng)絡(luò)。公司深入推進(jìn)連鎖客戶的戰(zhàn)略合作，擴(kuò)大基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)覆蓋。也積極探索營(yíng)銷新模式，加快布局快消品銷售渠道，通過新零售、商超、電商，加大新渠道拓展力度。整體來看，公司具有多個(gè)優(yōu)勢(shì)品種，品牌效應(yīng)好，消費(fèi)者口碑佳。隨著營(yíng)銷改革，未來業(yè)績(jī)發(fā)展具有潛力。
標(biāo)簽： 中藥?kù)o待業(yè)績(jī)改善預(yù)期兌現(xiàn) 羚銳制藥 同仁堂加碼研發(fā)力度 片仔癀長(zhǎng)期發(fā)展空間廣闊
