在利好消息推動下快遞物流行情近期表現(xiàn)最為強勢，有分析指出，《意見》提出對快遞物流行情利好明顯，但考慮到短期漲幅較大，投資者可在回調(diào)中擇機配置細分龍頭。中長期視角看，線上滲透率持續(xù)提升背景下，快遞行業(yè)需求增長確定性較強，服務成為新的競爭要素，格局穩(wěn)定后，行業(yè)龍頭將充分受益份額與盈利提升;短期經(jīng)營調(diào)整到位、疊加嚴格成本管控，龍頭公司業(yè)績持續(xù)改善，中長期受益時效、國際等多元業(yè)務布局，具有成長性，配置價值較高。
在疫情反復背景下快遞物流行情受到一定負面沖擊，但就歷史數(shù)據(jù)來看，多家機構認為影響或低于市場預期。浙商證券分析師匡培欽指出，從需求端、發(fā)運端及派件端整體上判斷短期局部區(qū)域疫情反彈對行業(yè)影響低于預期。展望后續(xù)，預計疫情封控對快遞履約影響時間有限，不改全年單量高成長邏輯。同樣復盤2020年疫情期間，管控放松后行業(yè)二季度單量同比高增37%，高出2019全年同比增速12個百分點單量高增、價格回升、成本有降，全年關注業(yè)績超預期修復。
浙商證券分析師匡培欽指出，投資區(qū)分賽道，建議投資者重點關注調(diào)整后具備較高性價比的龍頭標的。加盟制方面，看好價值確定性修復漸入佳境的韻達股份、單量盈利龍頭中通快遞以及數(shù)字化建設有所成效的圓通速遞;直營系方面，建議關注傳統(tǒng)+新興業(yè)態(tài)廣闊布局下網(wǎng)絡延展、壁壘升級的順豐控股。
潛力股精 選
韻達股份(002120)
公司在行業(yè)競爭策略逐步由價格驅動向價值驅動轉變的背景下，業(yè)務量和單票收入增速均領先行業(yè)，量價齊升推動業(yè)績彈性釋放，格局穩(wěn)定性持續(xù)驗證。國海證券指出，需求增長中樞下行，企業(yè)將重新平衡利潤與市占率，單票價格有望趨于穩(wěn)定，單票利潤將隨成本優(yōu)化而持續(xù)修復。新階段下頭部快遞企業(yè)停止資本開支擴張，資本開支占營收的比重將不斷下降，供給側變化信號出現(xiàn)，電商快遞行業(yè)向高營收增速、低資本開支增速階段切換。格局改善的支撐下，公司有望在業(yè)務量穩(wěn)定增長的背景下延續(xù)漲價邏輯，單票收入持續(xù)提升，盈利中樞有望逐步上行。
圓通速遞(600233)
公司近年來管理改善明顯，數(shù)字化轉型成效顯著，為公司帶來服務質(zhì)量和運營效率的雙重提升，考慮到公司目前在行業(yè)競爭中并非第一，隨著服務質(zhì)量和成本的持續(xù)優(yōu)化，公司行業(yè)排位有升位的可能。另外，公司持續(xù)布局航空市場，在自有航空網(wǎng)絡和國際航空網(wǎng)絡的建設上具備一定的先發(fā)優(yōu)勢，在當下國內(nèi)國際雙循環(huán)，快遞服務制造業(yè)升級的大潮中，成長空間十分廣闊。中郵證券指出，2022年快遞行業(yè)格局持續(xù)改善及景氣度向上的邏輯不變，當下行業(yè)對價格戰(zhàn)保持著高壓監(jiān)管，龍頭公司的集中度仍將持續(xù)上升。整體來看，公司與頭部企業(yè)差距逐漸縮小，未來將繼續(xù)迎來業(yè)績與估值的雙升。
順豐控股(002352)
公司預計2022年一季度較上年同期實現(xiàn)扭虧為盈，預計歸母凈利潤為9.5億元-11.0億元，同比增長196%-211%。從品牌協(xié)同到業(yè)務協(xié)同，長期看好新業(yè)務期權價值凸顯的順豐控股。國海證券指出，公司在時效件護城河不斷筑高的基礎上，通過品牌協(xié)同進行多賽道布局，因此快運、電商快遞、國際、同城等新業(yè)務規(guī)模快速擴大，隨著新業(yè)務發(fā)展逐漸成熟，各新業(yè)務也將有節(jié)奏的進入變現(xiàn)期，從流量擴張轉向業(yè)務增長與盈利再平衡的新階段。分賽道看，目前高端快運有格局、國際賽道有紅利，發(fā)展較為成熟的快運與國際業(yè)務有望率先實現(xiàn)盈利。
中谷物流(603565)
公司 2021 年實現(xiàn)營業(yè)收入122.91億元，同比增長17.79%;歸母凈利潤 24.04 億元，同比增長136%。安信證券指出，短期看，行業(yè)運力流向外貿(mào)使得內(nèi)貿(mào)供需緊張，供需差下2022年內(nèi)貿(mào)運價同比增長具有高確定性，此外公司積極探索外貿(mào)，以自營及出租合作的方式開拓外貿(mào)業(yè)務。中期看，公司抓住行業(yè)機會擴張運力，未來兩年行業(yè)運力主要增量來自中谷，新船將自 2022 年四季度起陸續(xù)下水，2023、2024年具有較高運力彈性。長期看，內(nèi)貿(mào)集運需求向好，海運碳排放顯著低于公路運輸，內(nèi)循環(huán)為主經(jīng)濟發(fā)展下散改集+多式聯(lián)運帶來確定性增長。
