四季度以來，食品板塊掀起漲價潮，調(diào)味品、速凍食品、瓜子、面條等紛紛宣布提價，“榨茅”涪陵榨菜也加入漲價行列。11月14日，涪陵榨菜(002507)發(fā)布公告稱，對部分產(chǎn)品出廠價格進(jìn)行調(diào)整，各品類上調(diào)幅度為3%-19%不等，價格執(zhí)行已于11月12日開始實施。
受提價消息影響，11月15日一早開盤，涪陵榨菜大幅高開并迅速漲停，全天封死漲停板，截至收盤報35.44元/股，總市值314.6億元。
提價系因成本上漲
涪陵榨菜表示，本次產(chǎn)品提價是基于主要原料、包材、輔材、能源等成本持續(xù)上漲,以及公司優(yōu)化升級產(chǎn)品帶來的成本上升，為了更好地向消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)市場的可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)公司研究并審慎考慮后決定漲價。
事實上，在11月3日舉行的三季度業(yè)績說明會上，涪陵榨菜已露提價“口風(fēng)”。公司當(dāng)時表示，面對本輪大宗商品、化工等上游產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)漲價，公司將綜合考慮成本端、市場端及行業(yè)競爭格局等多方因素，審慎判斷選擇對公司運(yùn)營與市場擴(kuò)張有利的模式。
而在8月初舉行的半年報業(yè)績說明會上，涪陵榨菜還對漲價持謹(jǐn)慎態(tài)度。公司稱，提價既要考慮原材料成本壓力，同時也不能忽視行業(yè)整體提價情況。目前行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)通過更改產(chǎn)品克數(shù)的方式來對應(yīng)成本壓力比直接調(diào)價更為普遍。公司在提價問題上依舊謹(jǐn)慎，認(rèn)為在進(jìn)行相關(guān)決策時，至少需要了解清楚兩個問題：一是終端消費(fèi)者是否接受，二是渠道利潤如何分割，如何把整個產(chǎn)業(yè)鏈上游、廠商、下游的利潤分割做好。
不過涪陵榨菜在當(dāng)時已經(jīng)表露出成本上漲可能對盈利造成的影響。公司稱，2021年上半年，原料總體上漲了20-30%，原料在成本中占比大概40%左右，原料價格的變化自然會對下半年的毛利產(chǎn)生影響。
根據(jù)重慶市涪陵區(qū)披露，今年涪陵區(qū)青菜頭銷售均價達(dá)到1250元/噸，同比增長71%，創(chuàng)歷史新高。對此，涪陵榨菜認(rèn)為，這屬于特殊情況下的非常規(guī)價格波動，預(yù)計明年原材料價格將會回落至合理區(qū)間。
近億限售股將解禁
成本上升導(dǎo)致業(yè)績承壓或為涪陵榨菜選擇提價的關(guān)鍵所在。2021年上半年，公司實現(xiàn)營收13.47億元，同比增長12.46%;歸母凈利潤3.76億元，同比下降6.97%;折合2021年第二季度實現(xiàn)營收6.38億元、歸母凈利潤1.73億元，同比分別下降10.78%、27.57%。
到了三季度，公司業(yè)績繼續(xù)承壓，第三季度實現(xiàn)營收6.09億元，同比增長1.30%;歸母凈利潤1.27億元，同比下降39.07%。今年前三季度，公司實現(xiàn)營收9.55億元，同比增長8.73%;歸母凈利潤5.04億元，同比下降17.92%。
業(yè)績不佳的同時，涪陵榨菜今年來的股價表現(xiàn)也不太如意。在今年2月19日盤中上摸至53.90元的年內(nèi)高點(diǎn)后，總市值也因此首度突破410億元。但之后公司股價一路震蕩走低，最低一度下探至25.16元，年內(nèi)最大跌幅超過50%。
雖然如此，機(jī)構(gòu)投資者仍看好涪陵榨菜。廣發(fā)證券、中信建投證券、海通證券、安信證券等多家券商都給予公司“買入”評級。興業(yè)證券認(rèn)為，公司是具備定價權(quán)的榨菜行業(yè)龍頭，渠道整治效果顯著，疊加產(chǎn)能及原料池持續(xù)擴(kuò)張，后續(xù)補(bǔ)庫存、采購結(jié)構(gòu)優(yōu)化、泡菜產(chǎn)品放量將協(xié)同釋放一定增長空間，維持“審慎增持”評級。
不過記者注意到，11月18日，涪陵榨菜將迎來9827.28萬股限售股解禁，解禁市值達(dá)到31.66億元，均為今年5月完成的定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股，定增發(fā)行價為33.58元/股。
